# 江西赣锋锂业集团股份有限公司（赣锋锂业） (002460)

> 个股分析报告　|　行业：锂资源开发、锂盐深加工、锂电池及回收　|　报告日期：2026年9月13日　|　截至2026年9月11日收盘；技术指标、资金流向及流动性数据均以研究纪要所列口径为准，部分股东结构数据截至2026年6月30日或2026年8月10日，存在报告期滞后性。

*本报告基于公开信息由AI自动整理生成，仅供参考，不构成投资建议。*

## 一、核心摘要

赣锋锂业2026年上半年实现营业收入230.97亿元，同比增长175.75%；归母净利润42.57亿元，同比增长901.36%，扣非归母净利润38.5亿元，同比增长521.6%，盈利已显著超过2025年全年16.13亿元。业绩高增主要由锂价上行带动，锂盐业务收入142.0亿元、毛利率42.4%，是利润弹性的主要来源；同期电池业务收入78.3亿元，但毛利率为12.4%，同比下降1.7个百分点。

公司构建了“资源开发—锂盐深加工—电池及储能—回收利用”的纵向一体化产业链，拥有澳大利亚、阿根廷、马里及国内资源项目，并布局固态电池、储能和退役电池回收。2025年锂系列产品收入128.76亿元，占总收入55.79%；锂电池、电芯业务收入82.34亿元，占35.67%，业务结构具备一定多元化，但整体盈利仍主要受锂盐价格周期影响。

公司盈利修复具有较强周期弹性，但历史波动显著：锂系列产品毛利率由2022年的56.11%降至2023年的12.53%，2024年进一步降至10.47%，公司2024年归母净利润亏损20.74亿元。2026年上半年整体毛利率为31.51%、净利率为19.19%，显示锂价上行阶段利润释放明显，但该盈利水平能否持续取决于锂价、供需格局、资源项目放量及成本控制。

截至2026年9月11日，公司股价46.67元，较9月1日下跌约13.3%，接近52周低点45.19元；股价略低于布林下轨，MACD位于零轴下方，且当日大单及超大单净流出约2.69亿元，短线技术面偏弱。市场对2026年归母净利润的预测约为48.25亿至93.34亿元，分歧较大，前瞻估值对锂价和出货假设较为敏感。

## 二、公司概况

### 2.1 基本信息

| 项目 | 内容 |
| --- | --- |
| A股代码 | 002460 |
| 证券简称 | 赣锋锂业 |
| A股上市时间 | 2010年8月 |
| 总部所在地 | 江西省新余市 |
| 身份及数据口径 | A股代码及公司身份已确认；相关业务构成、客户及供应商数据主要截至2025年12月31日，部分产能和资源量截至2024年年度报告披露日 |
| 营业收入（2025年） | 230.82亿元 |
| H股代码 | 01772 |

### 2.2 主营业务与产品布局

- 锂系列产品：2025年收入128.76亿元，占营业收入55.79%；产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂、氟化锂、丁基锂等
- 锂电池、电芯：2025年收入82.34亿元，占营业收入35.67%；覆盖动力电池、储能电池、消费类电池及固态电池相关产品
- 其他业务：2025年收入19.71亿元，占营业收入8.54%；包括电池回收、材料及其他相关业务
- 上游资源开发：布局锂辉石、盐湖、锂云母等资源项目，涉及澳大利亚、阿根廷、马里及中国
- 下游电池及储能：包括动力及储能电池、消费类电池、固态电池、锂金属电池、固体电解质、户用及大型储能系统
- 电池回收及综合能源：包括退役锂电池拆解与综合回收、综合能源及绿色电力配套业务
- 公司形成“上游资源开发—中游锂盐深加工及金属锂冶炼—下游锂电池及储能电池—退役电池回收”的产业链布局，拥有五大类、超过40种锂化合物及金属锂产品的生产能力

### 2.3 产业链上下游地位与成本利润结构

赣锋锂业位于锂产业链中游，并向上游资源开发和下游电池、储能及回收环节延伸，形成资源、锂盐、电池与回收的纵向一体化布局。公司仍需外购及包销部分锂辉石，且锂盐产品具有较强商品属性，因此整体盈利仍受锂价及锂盐供需周期影响。

- 公司主要采购锂辉石精矿、盐湖卤水、锂云母等低品位锂矿，以及退役锂电池和含锂回收料；电池制造还需要正极材料、负极材料、电解液、隔膜和结构件等。
- 锂辉石采用协议包销模式采购。2024年锂辉石采购金额占采购总额26.53%；折氧化锂计，上半年平均采购价格为92,895.69元/吨，下半年为86,757.21元/吨。
- 供应商集中度：2024年前五大供应商采购额51.05亿元，占年度采购总额25.12%；2025年前五大供应商采购额59.87亿元，占总采购额25.87%。其中，Mount Marion Lithium Pty Ltd采购额分别为13.86亿元和14.12亿元，占比分别为6.82%和6.10%。
- 公司并非完全意义上的资源自给型企业，在锂价下行阶段，锂辉石采购成本可能存在相对销售价格下降的滞后。公司拥有澳大利亚、阿根廷、马里及国内多个资源项目，并掌握矿石提锂、盐湖提锂和回收提锂技术，原料来源较为多元。
- 公司对上游大宗锂资源价格的控制能力有限，锂辉石、盐湖资源及锂云母价格会受到锂产品市场价格和供需关系影响；自有资源及内部协同能够提升供应保障能力，但不能完全消除锂辉石价格波动风险。
- 锂盐产品下游主要包括正极材料企业、电池企业及新能源汽车产业链客户；电池产品面向新能源汽车、储能系统、消费电子及其他终端应用。
- 产品销售覆盖中国、日本、韩国、德国等十多个国家和地区，核心客户包括LG化学、特斯拉、宝马等；公司与部分客户签订长期供货合同或协议，销售以直销为主，2024年直销收入占比97.13%。
- 客户集中度：2024年前五大客户销售额44.60亿元，占营业收入23.58%；2025年前五大客户销售额35.23亿元，占营业收入15.27%。上述数据分别对应2024年和2025年年报口径，2025年占比低于2024年，客户结构有所分散。
- 年报未披露主要客户真实名称，无法进一步判断单一客户的实际议价能力及客户类型；前五大客户数据的具体可比性和最新情况应以最新年度报告为准。
- 锂盐产品标准化程度较高，碳酸锂和氢氧化锂价格受供需关系、库存及锂资源价格影响，公司对市场基准价格控制能力有限；即使采用自主定价和直销模式，在供给过剩或锂价快速下跌阶段，产品售价仍受到市场价格约束。
- 电池业务下游议价压力通常高于锂盐业务。动力电池客户具有规模、认证和技术要求，可能通过年度降价、技术迭代和产品认证要求压缩供应商利润；2024年锂电池、电芯业务毛利率为11.66%，低于锂价上行周期中锂盐业务的盈利水平。
- 截至2024年12月31日，公司合并口径应收账款39.67亿元；研究纪要列示其占当年营业收入18.906亿元的约21.0%，但该营业收入数字与纪要其他部分披露的2024年收入口径存在不一致，具体比例应以年报为准。2023年应收账款49.48亿元，占当年营业收入32.972亿元的约15.0%；2024年存货86.13亿元，占营业收入约45.6%，预付款项3.16亿元，占营业收入约1.7%。应收账款占收入比例上升、存货规模较高，显示公司并未表现出对下游客户完全强势的资金占用能力，同时承担较明显的锂价波动和库存跌价风险。
- 供应商集中度为2024年前五大25.12%、2025年前五大25.87%；客户集中度为2024年前五大23.58%、2025年前五大15.27%。数据均标注对应年度，但年报未披露主要客户真实名称，无法交叉判断单一客户议价能力；具体以最新年报为准。Mount Marion等关联或权益项目既是公司资源资产，也是重要原料供应来源，能够增强供应保障，但不能完全消除资源价格波动风险。

| 年度 | 毛利率 | 净利率 | 简要说明 |
| --- | --- | --- | --- |
| 2021年 | 锂系列产品毛利率47.76% | 公司整体净利率：研究纪要未披露 | 锂产品价格和销量同步上升，新能源汽车需求增长，锂盐供需偏紧；公司锂产品产量达到89,742吨LCE。 |
| 2022年 | 锂系列产品毛利率56.11% | 公司整体净利率：研究纪要未披露 | 锂产品价格处于高位，锂盐供需紧张，产品价格上涨幅度明显高于主要原材料成本涨幅。 |
| 2023年 | 锂系列产品毛利率12.53% | 公司整体净利率：研究纪要未披露 | 锂盐价格快速回落，行业由供给偏紧转向阶段性供给过剩；矿石开采及提取成本下降相对滞后，销售价格降幅大于成本降幅。 |
| 2024年 | 锂系列产品毛利率10.47%；公司整体销售毛利率约10.82% | 公司整体销售净利率为负 | 锂产品价格继续处于低位，终端需求增速放缓；锂辉石价格虽同步下降，但原料及产能折旧等成本仍对利润形成压制，锂盐和电池业务均受到锂价下行及市场竞争加剧影响。 |
| 2025年 | 锂系列产品毛利率：当前可检索的年报摘要未完整披露，不能据收入数据推算 | 公司整体净利率：研究纪要未披露 | 2025年锂系列产品收入为128.76亿元；毛利率明细应以2025年年度报告完整财务附注为准，研究纪要未提供可确认的年度毛利率数据。 |

公司处于锂产业链中游加工与综合一体化位置，并向上游资源和下游电池、回收延伸，属于“资源开发+锂盐深加工+电池制造+回收利用”的综合型锂生态企业。中游锂盐标准化程度较高、盈利受锂价周期影响明显；进一步改善利润主要取决于锂价及锂盐供需改善、自有资源放量和项目爬坡带来的原料成本下降、产品结构升级，以及电池和回收业务实现规模化盈利。

## 三、财务数据与估值分析

### 3.1 近期经营业绩

| 报告期 | 营业收入 | 同比 | 归母净利润 | 同比 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 2026H1（截至2026-06-30） | 230.97亿元 | +175.75% | 42.57亿元 | +901.36% |
| 2026Q2 | 139.0亿元 | +201.9% | 24.2亿元 | +1479.6% |
| 2026Q1 | 92.0亿元 | +143.8% | 18.37亿元 | +616.34% |
| 2025年（年报） | 230.82亿元 | +22.08% | 16.13亿元 | +177.77% |
| 2025Q4 | 84.57亿元 | +69.78% | 15.87亿元 | 数据缺失（纪要未提供2025Q4归母净利同比增速，仅注明扣非5.57亿元） |
| 2024年（年报） | 189.06亿元 | -42.66% | -20.74亿元 | 数据缺失（纪要仅说明上年同期为+49.47亿元，未给出同比增速） |
| 2023年 | 约329.7亿元 | 数据缺失（纪要未提供2023年营收同比增速） | 49.47亿元 | 数据缺失（纪要未提供2023年归母净利同比增速） |

*数据来源：赣锋锂业2026年半年报（截至2026-06-30）、2025年年报、2024年年报、2023年年报；2026H1数据经证券之星财务摘要、东方财富行情页、东吴/新浪研报三处交叉核实。补充说明：2026H1扣非归母净利润38.5亿元，同比+521.6%（东吴证券半年报点评）；2026Q2扣非24.3亿元，同比+462.2%、环比+71.2%，环比增速数据在单季度营收与净利同比增速中未在表内单列。盈利质量指标（截至中报）：毛利率31.51%、净利率19.19%、ROE 9.09%、资产负债率55.12%、每股净资产约22.99元。分部数据：26H1锂盐业务营收142.0亿元，同比+198.5%，毛利率42.4%（同比+34.1pct）；电池业务营收78.3亿元，同比+163.2%，毛利率12.4%（同比-1.7pct）。2026Q2营收环比+51.2%、归母净利环比+31.7%。*

2026年上半年公司业绩大幅增长，营收230.97亿元同比+175.75%，归母净利润42.57亿元同比+901.36%，扣非归母净利润38.5亿元同比+521.6%。分季度看，2026Q2单季营收139.0亿元，同比+201.9%、环比+51.2%；归母净利24.2亿元，同比+1479.6%、环比+31.7%，环比增速较Q1明显放缓但仍保持增长；2026Q1营收92.0亿元同比+143.8%，归母净利18.37亿元同比+616.34%。从历史对照看，2024年公司归母净利亏损20.74亿元，2025年归母净利16.13亿元同比转正，其中2025Q4单季贡献15.87亿元（扣非5.57亿元），几乎贡献全年全部利润，显示2025年报已因锂价上行而大幅改善；2026H1利润体量已远超2025年全年。分部层面，锂盐业务毛利率42.4%（同比+34.1pct），是利润弹性的主要来源；电池业务毛利率12.4%（同比-1.7pct），盈利贡献边际走弱。整体看，盈利改善主要由锂价上行驱动，需关注锂价波动对后续季度盈利的影响。

### 3.2 盈利预测

*一致预期来源为东方财富F10"盈利预测"页（http://emweb.securities.eastmoney.com/ProfitForecast/index?code=SZ002460），含两次快照：快照A（12家机构）2026E/2027E/2028E归母净利69.25/83.89/104.9亿元，营收443.6/519.7/633.9亿元，EPS 3.30/4.00/5.00元，ROE 13.79%/14.57%/15.71%；快照B（11家机构）2026E/2027E/2028E归母净利73.76/88.93/104.8亿元，EPS 3.52/4.24/5.00元。重要提示：机构预测分散度极大，2026E净利润单一机构区间从13.53亿元（华安证券，2025-11-06，已明显过时）到93.34亿元（东吴证券）不等，剔除过时报告后主流区间约48.25亿元（中金，2026-04-03）至93.34亿元（东吴，2026-07-15），属"多机构共识"但内部高度不收敛，须谨慎引用。主要单家机构预测：东吴证券（2026-08-29）预计2026-2028归母净利93/112/126亿元，同比+479%/+20%/+13%，营收427.99/487.64/532.65亿元，EPS 4.45/5.35/6.03元；国联民生（2026-04-07）预计2026-2028归母净利87.9/116.8/157.7亿元；国泰海通（2026-04-09）预计2026年净利约66.39亿元，上调2026-2027EPS至3.17/4.12元，新增2028 EPS 3.11元；华泰证券（2026-05-04）预计2026年净利约64.65亿元，EPS 3.39/4.13/4.74元；中信证券（2026-05-06）EPS 4.30/4.90/6.03元；招商证券（2026-05-03）EPS 4.11/4.33/5.65元；华鑫证券（2026-04-27）EPS 3.07/3.49/3.66元；中原证券（2026-04-08）2026净利62.17亿元，EPS 2.97/3.55/4.11元；中金公司（2026-04-03）2026净利48.25亿元，EPS 2.30/2.79元（明显偏保守）；华源证券（2026-04-07）2026净利72.01亿元。境外/港资机构（多针对H股01772）：麦格理（2026-04-01/02）上调2026-2027税后净利各8%/9%至44亿/50亿元，新增2028年56亿元；星展（2026-01-30）2026 EPS 1.85元（明显低于其后多数内资，发布日期较早）；大华继显（2026-01-26）2026/2027净利32.1亿/52.4亿元。上述机构预测为预测值，非官方披露。*

| 年度 | 营业收入 | 归母净利润 | 净利润增速 | 每股收益(EPS) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 2026E | 443.6亿元（一致预期快照A，12家机构） | 69.25亿元（一致预期快照A，12家机构） | 数据缺失（纪要未提供2026E一致预期同比增速） | 3.30元（一致预期快照A） |
| 2027E | 519.7亿元（一致预期快照A，12家机构） | 83.89亿元（一致预期快照A，12家机构） | 数据缺失（纪要未提供2027E一致预期同比增速） | 4.00元（一致预期快照A） |
| 2028E | 633.9亿元（一致预期快照A，12家机构） | 104.9亿元（一致预期快照A，12家机构） | 数据缺失（纪要未提供2028E一致预期同比增速） | 5.00元（一致预期快照A） |

### 3.3 估值水平与机构评级

| 机构 | 评级 | 日期 | 备注 |
| --- | --- | --- | --- |
| 东吴证券 | 买入 | 2026-08-29 | 半年报点评（第2次更新），维持买入；预计2026-2028归母净利93/112/126亿元，对应PE 12x/10x/9x |
| 国联民生 | 推荐 | 2026-04-07 | 上调评级；未给目标价；预计2026-2028归母净利87.9/116.8/157.7亿元，对应4月3日收盘PE 19x/14x/11x |
| 国泰海通 | 增持 | 2026-04-09 | 目标价95.1元（给予2026年30倍PE），上调2026-2027EPS至3.17/4.12元，新增2028 EPS 3.11元，2026年净利预测约66.39亿元 |
| 华泰证券 | 增持 | 2026-05-04 | 目标价92.4元，EPS 3.39/4.13/4.74元（2026净利约64.65亿元） |
| 中信证券 | 买入 | 2026-05-06 | EPS 4.30/4.90/6.03元 |
| 招商证券 | 买入 | 2026-05-03 | EPS 4.11/4.33/5.65元 |
| 华鑫证券 | 买入 | 2026-04-27 | EPS 3.07/3.49/3.66元 |
| 中原证券 | 增持 | 2026-04-08 | 2026净利62.17亿元，EPS 2.97/3.55/4.11元 |
| 中金公司 | 数据缺失（纪要未明确列出评级） | 2026-04-03 | 目标价87.43元，2026净利48.25亿元，EPS 2.30/2.79元（明显偏保守） |
| 华源证券 | 数据缺失（纪要未明确列出评级） | 2026-04-07 | 2026净利72.01亿元 |
| 高盛 | 卖出 | 2026-09-03 | 维持卖出，目标价45元（由53元下调） |
| 汇丰 | 买入 | 2026-04-14 | 目标价98元 |
| 摩根大通 | 中性（2026-04-16）；超配（A股，2026-07-09上调） | 2026-04-16（另有2026-07-09） | 2026-04-16中性、目标价80元；2026-07-09A股评级由中性上调至超配，目标价80元人民币 |
| 麦格理 | 买入（跑赢大市） | 2026-03-04（另有2026-04-01/02） | 2026-03-04买入、目标价84.30元；2026-04-01/02维持跑赢大市，目标价86港元（H股），上调2026-2027税后净利各8%/9%至44亿/50亿元，新增2028年56亿元 |
| 星展 | 买入 | 2026-01-30 | 维持买入；A股目标价由45元上调至92元人民币，H股目标价由39港元升至83港元；2026 EPS 1.85元（明显低于其后多数内资，发布日期较早） |
| 大华继显 | 买入 | 2026-01-26 | H股目标价90港元，A股目标价由72元升至80元；2026/2027净利32.1亿/52.4亿元 |
| 一致预期概览（Investing.com） | 19位分析师中17位买入、2位持有、1位卖出 | 截至2026年9月上旬 | 12个月平均目标价85.38元，最高112元、最低45元；对应看涨空间约+73.9%；52周股价区间45.19–91.67元 |
| 同花顺iFinD汇总（近6个月） | 数据缺失（纪要未提供统一评级） | 2026-04-08 | 8家机构，2026年最高目标价95.10元、最低87.43元、平均91.64元；2026年净利润预测最高93.34亿、最低13.53亿、均值58.43亿元 |

截至2026-09-11收盘，公司股价46.67元，当日-3.45%（-1.67元），昨收48.34元；总市值978.53亿元，流通市值565.35亿元；总股本20.97亿股，流通股本12.11亿股。估值指标：动态PE 11.49倍（按2026H1年化利润测算）、静态PE 60.67倍（按2025年报16.13亿元利润）、滚动PE（TTM）15.29倍（按TTM归母净利约64.0亿元测算）；PB 2.03倍（每股净资产约22.99元）。前瞻PE：以12家共识2026E净利69.25亿元计约14.1x，2027E 83.89亿元计约11.7x，2028E 104.9亿元计约9.3x；若采用东吴证券更乐观的93/112/126亿元，则隐含约10.5x/8.7x/7.8x；若用中金保守的48.25亿元，则2026E约20x。与机构目标价比较，当前股价46.67元显著低于主流机构80–98元目标价区间及平均目标价85.38元，但高盛给出卖出评级、目标价仅45元，与其余机构存在显著分歧。估值不确定性主要来自：一是机构2026E净利预测极不收敛（约48亿–93亿元），前瞻估值对锂价与出货假设高度敏感；二是动态PE(11.49)、静态PE(60.67)、TTM PE(15.29)差异大，须标明口径；三是高盛看空观点与主流买入/增持观点严重分歧，应并列呈现而非直接采信；四是部分机构预测样本（华安证券2025-11、星展2026-01等）明显过时，引用共识时须注明家数与日期，避免被均值误导。

## 四、近期消息与公告

### 4.1 赣锋锂业2026年上半年业绩发布：净利润42.57亿元，同比扭亏为盈

赣锋锂业（002460.SZ）发布2026年半年度业绩，归母净利润42.57亿元，同比扭亏为盈，同比增加901.36%。

### 4.2 赣锋锂业2026年8月31日召开业绩说明会

赣锋锂业于2026年8月31日召开业绩说明会，投资者参与，并形成《2026年8月31日投资者关系活动记录表》。

### 4.3 赣锋锂业副总裁傅利华减持计划期限届满未实施减持

赣锋锂业公告，副总裁傅利华减持计划期限届满，未实施减持，仍持股215,050股。

### 4.4 赣锋锂业为控股子公司提供担保的进展公告

赣锋锂业发布关于为控股子公司提供担保的进展公告。

### 4.5 赣锋锂业：持续深耕固态电池技术，稳步推进多场景商业化落地

赣锋锂业表示持续深耕固态电池技术，稳步推进多场景商业化落地。

### 4.6 赣锋锂业：因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉

赣锋锂业公告，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。此前公司收到宜春市公安局移送起诉告知书。相关公告编号为临2025-109、临2025-118。该事项亦有香港联交所公告涉及。

### 4.7 赣锋锂业A股回购：昨斥2.97亿人民币回购A股

赣锋锂业（01772.HK）昨日斥2.97亿人民币回购A股。

### 4.8 赣锋锂业回应投资者利润回购注销建议：感谢投资者提出相关建议

有投资者建议公司每年拿利润的10%用于回购注销，赣锋锂业回应称感谢投资者提出相关利润回购注销的建议。

### 4.9 赣锋锂业子公司回购：未披露过部分员工持股平台回购协议，但按6%“战投年化”执行

据每日经济新闻报道，锂矿巨头赣锋锂业子公司回购事项中，未披露过部分员工持股平台回购协议，但按6%“战投年化”执行。

### 4.10 赣锋锂业9月11日主力资金净卖出2.69亿元

股票行情快报显示，赣锋锂业（002460）9月11日主力资金净卖出2.69亿元。

### 4.11 锂业供给新格局：“双雄时代”落幕，盛新、天华强势突围

行业报道指出锂业供给出现新格局，“双雄时代”落幕，盛新、天华强势突围，赣锋锂业为行业相关企业之一。

## 五、股价走势与技术面分析

### 5.1 价格概况

| 指标 | 数值 |
| --- | --- |
| 收盘价 | 46.67元 |
| 日涨跌 | 下跌1.67元，跌幅3.45% |
| 当日开盘/最高/最低 | 47.31元/47.38元/45.77元 |
| 成交量 | 约3128万股 |
| 成交额 | 约14.52亿元 |
| 换手率 | 2.58% |
| 动态市盈率 | 约15.29倍至15.36倍 |
| 52周高点/低点 | 91.67元/45.19元；当前价距离52周低点约1.48元 |
| 近期价格表现 | 9月1日至9月11日收盘价由53.81元降至46.67元，区间跌幅约13.3%；8月24日至9月11日回撤约15.1% |

### 5.2 技术指标

| 指标 | 数值 | 简要解读 |
| --- | --- | --- |
| 布林带 | 上轨56.78元；中轨51.73元；下轨46.68元；带宽约10.10元 | 收盘价46.67元略低于布林下轨，明显低于中轨，处于20日价格区间下沿，短线弱势特征明显；贴近或跌破下轨不等于立即反转，仍可能代表下跌趋势延续。 |
| MA20近似值 | 约51.73元 | 布林中轨通常采用20日移动平均线，当前股价低于该位置，短线趋势偏弱。 |
| MA5、MA10 | 截至2026年9月11日未能从同步更新且可交叉核实的公开页面确认精确数值 | 不能据此严谨断言MA5、MA10、MA20已形成完整空头排列。 |
| MACD | 主值约-1.5263，信号线约-1.0292，柱状图约-0.4971；另一组快照为主值约-1.3195、信号线约-0.9049、柱状图约-0.4146 | 两组数据方向一致：MACD位于零轴下方，柱状图为负，主值低于信号线，短期下行动能仍占优，尚未出现明确金叉修复信号。 |
| RSI | RSI约31.99；其他技术快照约36.15和38.28，Investing RSI(14)约39.75；另有单一平台RSI6约24 | RSI已接近或进入弱势区间，31.99表明短线接近超卖区域，但尚未稳定低于30，不能仅凭RSI认定强烈反转；RSI6计算口径未完全披露，不能与RSI(14)直接比较。 |
| 近期量价关系 | 9月11日成交量约3128万股，高于9月10日约1546万股，但低于9月2日约4219万股及近3个月平均约4748万股 | 9月11日股价下跌且成交量较前一日放大，更接近弱势放量下探，而非明确的承接型放量。 |
| 主力资金流向 | 9月11日超大单净流出约1.403亿元，大单净流出约1.287亿元，合计净流出约2.69亿元；中单净流入约0.881亿元，小单净流入约1.809亿元 | 大单及超大单流出、中小单承接，短期资金面偏弱；近5日大单及超大单约净流出4.46亿元，近10日合计约净流出7.78亿元。该数据为按成交单大小划分的估算口径，不等同于真实机构账户资金流。 |
| 趋势判断 | 股价自9月初持续下移，当前接近布林下轨及52周低点 | 短线技术结构偏空，尚未出现明确止跌信号；由于MA5、MA10精确值缺失，不对完整均线排列作确定性判断。 |

截至2026年9月11日，赣锋锂业收盘46.67元，较9月1日收盘价53.81元下跌约13.3%，近期处于弱势调整状态。股价略低于布林下轨46.68元，明显低于布林中轨/MA20近似值51.73元，并接近52周低点45.19元；MACD位于零轴下方且柱状图为负，RSI接近弱势或超卖区域，但尚不足以单独确认反转。9月11日成交额约14.52亿元、换手率2.58%，成交量较前一日放大但低于近3个月平均水平，同时大单及超大单净流出约2.69亿元，显示短线承接力度仍不足。

### 5.3 短线走势展望（未来一周，情景推演，仅供参考）

**⚠️ 风险提示：以下内容仅基于截至2026年9月11日的收盘价、历史行情、公开技术指标和资金流向数据进行主观情景推演，不构成投资建议，也不代表对未来价格的确定性预测。**

#### ① 关键技术位置

| 位置 | 区间 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 短期压力 | 51.5~52.2元 | 主要参考布林中轨/近似MA20约51.73元及9月初价格密集区。若放量重新站稳52.0元附近，才可能打开向53.5~55.0元区域修复的空间。 |
| 第一支撑 | 45.8~46.7元 | 主要参考9月11日最低价45.77元、收盘价46.67元及布林下轨46.68元。若该区域缩量企稳，可能出现技术性反抽；若放量跌破45.8元，弱势结构可能向52周低点附近扩散。 |
| 强支撑 | 45.2~45.6元 | 主要参考52周低点45.19元。若45.2元附近被放量有效跌破，下一阶段需观察43.5~44.5元区域，不能继续简单以46元附近作为支撑。 |

#### ② 未来一周情景（主观权重，非统计概率）

- 弱势震荡或技术性修复（相对权重较高，约五成至六成；该权重是基于当前技术和资金结构的主观启发式判断，不是统计概率）：价格区间为45.8~49.5元。触发条件包括股价在45.2~46.7元区域止跌，成交额维持在10~16亿元左右，主力资金净流出幅度收窄，且锂电及有色金属板块不出现进一步系统性下跌。RSI接近弱势超卖区可能带来短线反抽，但若不能重新站回49.5元附近，反弹仍偏向技术性修复。
- 偏弱下行（权重中等，约三成；该权重为主观情景权重，不是统计概率）：价格区间为43.5~45.8元。触发条件包括股价有效跌破45.2~45.6元，成交额放大至18~20亿元以上，大单及超大单连续净流出，且碳酸锂期货、锂矿或新能源板块继续走弱。若出现放量跌破45.2元，技术面可能由布林下轨附近的弱势震荡转为新一轮下探。
- 反弹走强（权重偏低，约一成至两成；该权重为主观判断，不是统计概率）：价格区间为49.5~52.5元。触发条件包括股价重新站回49.5~50.0元，连续两个交易日成交额达到18~20亿元以上，主力资金由净流出转为连续净流入，MACD绿柱收窄并出现低位金叉，且锂电板块同步反弹。若进一步站稳51.7元附近的布林中轨/近似MA20，反弹结构才会明显增强。

#### ③ 资金与流动性背景

截至2026年9月11日，换手率为2.58%，成交额约14.52亿元；近几个交易日换手率约1.28%~3.48%，成交额大多处于7.5~15.6亿元区间，较大波动日可达到20亿元以上，属于大市值周期股中等偏活跃水平，但未形成持续放量上攻。股东结构方面，截至2026年6月30日，前十大股东合计持股约11.44亿股，占总股本约54.56%；前十大流通股东合计持有A、H流通股约7.45亿股，占A、H流通股约44%。前十大股东包括HKSCC NOMINEES LIMITED、李良彬、王晓申、香港中央结算有限公司，以及南方中证申万有色金属ETF、广发国证新能源车电池ETF等指数基金；未看到社保基金或典型主动管理型公募基金形成突出集中持仓。该集中度数据截至2026年6月30日，股东人数截至2026年8月10日升至353,177户，均不等同于2026年9月11日的实时筹码结构。实际含义是：公司具备较好的日常交易流动性，但当前尚未形成持续放量承接；前十大股东持股比例较高，但筹码并非完全集中于少数机构账户，短期价格仍容易受到板块情绪、资金轮动及大单交易影响。

若后续连续两个交易日成交额达到18~20亿元以上，同时股价同步站稳49.5~50.0元，可视为短线资金承接改善的观察信号；若成交额放大但股价跌破45.2元，则更偏向抛压释放信号。

#### ④ 关注要点（仅为观察思路，非操作指令）

- 观察45.8~46.7元区域能否缩量企稳，以及45.2元附近强支撑是否有效；该内容为观察思路，非操作指令。
- 观察股价能否重新站回49.5~50.0元，并由成交额放大确认，而不是单日无量反弹；该内容为观察思路，非操作指令。
- 观察51.5~52.2元压力区能否突破并站稳，该区间对应布林中轨/近似MA20附近；该内容为观察思路，非操作指令。
- 观察主力资金是否结束连续净流出；连续两个交易日成交额达到18~20亿元以上且股价同步走强，可作为量价配合改善的检查信号；该内容为观察思路，非操作指令。

*以上情景推演基于截至2026年9月11日收盘数据及历史价格、技术指标测算，短期股价还会受消息面、资金面、大盘环境、锂价及行业板块表现等多重因素扰动，技术指标本身存在滞后性和局限性，不构成对未来实际走势的保证，也不构成买卖建议，请结合最新市场信息独立判断并自行承担投资风险。*

## 六、行业格局与竞争对手分析

### 6.1 行业现状

锂行业具有资源、资本、技术和规模壁垒。中国企业在全球锂盐加工环节占据重要地位，但碳酸锂和氢氧化锂扩产较快，中游标准化产品竞争较为激烈，行业利润受锂价周期和供需变化显著影响。

### 6.2 竞争格局

- 上游资源竞争：海外锂辉石、盐湖及国内锂云母资源是核心竞争要素。
- 中游产能竞争：碳酸锂和氢氧化锂扩产较快，供给释放可能造成阶段性过剩。
- 成本竞争：盐湖提锂、优质锂辉石及低成本云母提锂项目具备成本优势。
- 客户认证竞争：电池级产品需要较长导入周期，稳定供货和产品一致性构成客户壁垒。
- 一体化竞争：龙头企业向资源、电池、储能及回收延伸，以降低单一锂盐价格周期的影响。
- 技术竞争：直接提锂、低品位矿石提锂、锂电池回收、固态电池及锂金属负极是主要技术方向。
- 2024年行业研究资料认为，全球锂资源及锂盐市场仍具有较高集中度；但该行业研究数据并非监管披露数据，具体市场份额需结合统计口径谨慎使用。

### 6.3 主要竞争对手

| 公司 | 定位 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 天齐锂业（002466） | 偏上游资源和锂化工 | 核心优势在于澳大利亚Greenbushes等优质锂辉石资源；电池制造及回收布局相对有限。 |
| 盛新锂能（002240） | 锂盐及锂资源企业 | 主营电池级碳酸锂和氢氧化锂，并布局四川及海外锂资源；相较赣锋，电池业务规模和产业链纵向延伸相对较小。 |
| 雅化集团（002497） | 锂盐及民爆业务 | 经营氢氧化锂、碳酸锂等锂盐产品，同时经营民爆业务；与赣锋的可比性主要集中在锂盐板块。 |
| 中矿资源（002738） | 海外锂资源、锂盐加工及铯铷业务 | 拥有津巴布韦Bikita等锂资源项目；相较赣锋，下游电池制造、储能和回收布局较弱。 |
| 永兴材料（002756） | 锂云母资源及碳酸锂业务 | 依托江西宜春锂云母资源发展碳酸锂，同时拥有特钢业务；资源类型更集中于锂云母，海外布局和下游电池延伸不如赣锋。 |
| 其他历史同行业比较公司 | 锂资源、锂盐及相关企业 | 赣锋锂业2023年披露的同行业比较名单还包括天华超净、江特电机、融捷股份等；该比较表以2021年数据为基础，不宜直接用于判断2025—2026年的市场份额或排名。 |

赣锋锂业相较可比公司，产业链覆盖范围更广，具备多来源资源储备、多种提锂技术、较完整锂盐产品矩阵以及电池、储能和回收业务布局；但其盈利仍主要受锂盐价格周期影响。天齐锂业等公司在优质上游资源方面更具代表性，盛新锂能、雅化集团等与赣锋的可比性主要集中在锂盐业务，中矿资源和永兴材料则分别在海外资源及锂云母资源方面具有特色。上述行业研究和历史同行比较资料存在统计口径及年份限制，不能据此直接推断当前市场份额或行业排名。

## 七、风险提示

- 锂价及供需周期风险：公司2026年上半年利润大幅增长主要由锂价上行驱动，而2023—2024年锂盐毛利率大幅下降并出现亏损，若锂价再次下跌或行业供给阶段性过剩，公司锂盐售价和盈利可能快速回落。
- 原料采购与成本错配风险：公司仍需外购及包销部分锂辉石，2024年锂辉石采购金额占采购总额26.53%；在锂价下行阶段，采购成本可能较销售价格下降存在滞后，外购原料价格波动可能压缩锂盐业务利润。
- 库存及营运资金风险：截至2024年末存货86.13亿元，规模较高；应收账款39.67亿元，相关占收入口径在研究纪要中还存在数据不一致。若锂价下跌或产品销售放缓，公司可能面临存货跌价、资金占用及应收账款回收压力。
- 电池业务盈利能力风险：2026年上半年电池业务收入同比增长163.2%，但毛利率仅12.4%，同比下降1.7个百分点；动力电池客户的年度降价、认证和技术迭代要求可能继续压缩该业务利润，收入增长不一定同步转化为盈利增长。
- 海外资源及项目推进风险：公司资源项目分布于澳大利亚、阿根廷、马里及中国，项目收益受到当地政策、建设进度、资源品位、提锂技术和项目爬坡情况影响；自有资源和内部协同不能完全消除海外运营及资源开发的不确定性。
- 法律与公司治理风险：公司因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉；若后续事项产生进一步监管、诉讼、处罚或声誉影响，可能对公司治理、经营安排及市场估值造成不利影响。
- 担保及子公司事项风险：公司近期披露为控股子公司提供担保的进展，若相关子公司经营或现金流承压，可能增加公司的或有负债、资金占用及信用风险。
- 业绩预测与估值波动风险：机构对2026年归母净利润预测约为48.25亿至93.34亿元，预测区间较宽；公司静态PE、TTM PE及前瞻PE差异较大，若锂价或盈利兑现低于预期，估值中枢和股价可能继续承压。
- 短期技术与资金面风险：截至2026年9月11日股价接近52周低点，MACD处于零轴下方且大单、超大单连续净流出；若45.2元附近支撑被放量跌破，技术面弱势可能延续，但技术指标本身不能代表公司长期基本面变化。

## 八、结论与展望

赣锋锂业的增长逻辑主要来自锂价回升带来的锂盐利润弹性、自有及权益资源项目推进、锂盐产品矩阵与电池业务协同，以及固态电池、储能和回收业务的潜在增量。2026年上半年锂盐业务毛利率大幅改善，验证了公司在周期上行阶段的盈利释放能力；同时，产业链一体化和多来源资源布局有助于提升原料保障，但不能完全消除外购锂辉石和市场化锂价波动影响。

展望后续，公司业绩仍需观察锂价及锂盐供需变化、资源项目爬坡进度、电池业务盈利改善情况，以及回收和固态电池业务的规模化贡献。机构预测显示2026—2028年收入和利润仍有增长预期，但不同机构盈利预测差异较大，说明市场对周期持续性和利润中枢尚未形成稳定共识。

公司当前基本面改善与股价技术走势偏弱并存，短期市场定价可能同时受到业绩兑现、锂价预期、资金流向及行业情绪影响。除此之外，涉嫌内幕交易罪单位犯罪案件已移送检察机关审查起诉，相关事项及为控股子公司提供担保等公司治理与或有事项，也需要持续关注其后续进展及潜在影响。

## 数据来源

- [https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-03-31/719ff722-d6df-4c5b-910f-fd5601e8fc4c.PDF](https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-03-31/719ff722-d6df-4c5b-910f-fd5601e8fc4c.PDF)
- [赣锋锂业(002460)_公司公告_赣锋锂业：2025年年度报告新浪财经_新浪网](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12045452&stockid=002460)
- [固态锂电池|动力电池|储能系统|消费类电池|电池回收--江西赣锋锂电科技股份有限公司](https://www.ganfengbattery.com/about.html?utm_source=openai)
- [https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2025-03-28/1cf4ed11-5153-4838-b6b3-10c77115a359.PDF](https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2025-03-28/1cf4ed11-5153-4838-b6b3-10c77115a359.PDF)
- [江西赣锋锂业集团股份有限公司2024 年年度报告全文](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-29/1222949700.PDF?utm_source=openai)
- [公司公告_赣锋锂业：2024年年度报告新浪财经_新浪网](https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=10829675&utm_source=openai)
- [江西赣锋锂业股份有限公司2021年年度报告](https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202203301556117545_1.pdf?1648676805000.pdf=&utm_source=openai)
- [赣锋锂业2024可视化年报|上海证券报·中国证券网](https://visualfin.cnstock.com/h5/202412/002460.html?utm_source=openai)
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- [大行评级丨麦格理：上调赣锋锂业目标价至86港元，因应锂价上调盈利预测](https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260402103531015725210)
- [赣锋锂业(002460)机构预测_证券之星](http://stock.quote.stockstar.com/finance/predict_002460.shtml)
- [麦格理：升赣锋锂业目标价至86港元 因应锂价上调利润预测 - 麦格理发布研报称，赣锋锂业（002460）(01772)去年净利润为16.13亿元人民币(下同)，接近盈喜预测上限](https://news.10jqka.com.cn/20260401/c675697432.shtml#1)
- [赣锋锂业(002460)2025年年报点评：锂资源量提升 公司业绩快速释放](http://stockfinance.sina.cn/stock/go.php/paper/reportid/829087241993/index.phtml?vt=4&autocallup=no&isfromsina=no)
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本报告由AI基于公开渠道信息自动检索、整理并生成，信息截至 截至2026年9月11日收盘；技术指标、资金流向及流动性数据均以研究纪要所列口径为准，部分股东结构数据截至2026年6月30日或2026年8月10日，存在报告期滞后性。，可能存在时效性差异，具体数据请以公司正式公告及权威数据终端为准。本报告仅为信息整理与研究参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断并自行承担投资风险。