经典投资者框架 · 筛选验证
Tobias Carlisle·收购者倍数
用企业价值除以正常化营业利润，从收购方购买整个经营资产的角度筛选便宜公司。
- 接入难度
- 低
- 输出形式
- EV/正常化EBIT
核心公式
收购者倍数 = 企业价值/正常化EBIT企业价值 = 市值＋债务＋少数股东＋优先股－现金－非经营资产倍数越低通常代表经营资产价格越便宜，但必须检查利润质量为什么在理论上成立
相比PE，EV/EBIT减少资本结构和税率差异，贴近潜在收购方对整个经营实体的观察。
低倍数可能来自市场过度悲观，也可能来自周期顶点、资产过时或即将下降的利润。
原方法更接近全市场深度价值排名，不应把某个绝对倍数机械视为买入信号。
科学性与有效性证据
系统化深度价值实践与回测，独立证据有限
Acquirers Funds公开以The Acquirer’s Multiple作为投资流程起点，并进一步审查资产、盈利和现金流。推广方回测应与独立学术证据区分，策略在价值因子低迷时期也可能长期落后。
实际计算步骤
- 正确计算企业价值
- 正常化EBIT并剔除周期异常
- 计算EV/EBIT
- 与全市场及同业排序
- 进一步检查资产质量、杠杆和催化剂
模型限制
- 不是内在价值或目标价公式
- 低倍数可能是价值陷阱
- 跨行业资本强度差异大
- 严格策略依赖大样本和组合纪律
本站如何使用
本站展示EV/正常化EBIT作为深度价值指标，金融企业自动排除；由于缺少全市场实时排名，不会把单股倍数包装成确定性结论。