经典投资者框架 · 筛选验证
John Neff·总收益比
把盈利增长率和股息率相加除以市盈率，用一个数同时衡量「便宜」「增长」「分红」三件事，寻找市场定价过低的价值股。
- 接入难度
- 低
- 输出形式
- 低PE价值股吸引力比值
核心公式
总收益比 =（盈利增长率% ＋ 股息率%）／PEPE = 当前股价／每股收益，股息率 = 每股股利／当前股价Neff 用该比值达到市场平均约2倍以上，筛选低PE、有分红的价值股为什么在理论上成立
单看低PE可能是价值陷阱（增长停滞或衰退），单看高股息也可能是股价下跌推高的假象。
把盈利增长和股息率都算进分子，再除以PE，得到一个「花多少钱买多少增长和分红」的综合吸引力指标。
Neff管理Windsor基金期间长期使用类似框架寻找被低估的价值股，是Lynch PEG的显式加股息版本。
科学性与有效性证据
基金经理实盘长期使用的价值筛选框架
John Neff在《John Neff on Investing》(1999)中系统描述了这套方法，是他管理Windsor Fund（1964-1995年间跑赢标普500近3倍）期间的核心筛选工具之一。属于实盘验证的经验框架，不是学术因子模型。
实际计算步骤
- 计算当前PE和股息率
- 取预期盈利增长率
- 求（增长率%+股息率%）／PE
- 与市场或同业平均对照，比值明显更高则判定为相对便宜
模型限制
- 本站未内置市场/行业平均总收益比，只能做纵向观察或用户自行横向比较
- 增长率若不可持续会高估比值代表的吸引力
- 不适用于不分红的公司
- 是筛选/排序信号，不是目标价
本站如何使用
本站在每股收益、当前股价和可解释的正盈利增长齐备时计算，属于免费标准层模型，指标型不产出目标价，提供多股横向对比页。