报告日期：2026/9/13 　|　价格数据：2026-09-11收盘（A股行情页多为JS渲染，纪要已交叉比对多个来源；凡单一来源或来源间冲突的数字均已标注）　|　引用来源：30个　|　报告引擎：v1（可升级到 v2）

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价格走势

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收盘价	6.92元（当日+0.44%；近5个交易日-4.16%；近20个交易日-4.02%）
总市值	约343.38亿元
PE(TTM)	亏损，不适用
PB(MRQ)	1.91倍（近5.2年21%分位）
PS(TTM)	0.31倍（近5.2年14%分位）
52周区间	5.82（2026-06-25）～10.17（2025-09-18）
均线	MA5 6.92 / MA10 7.07 / MA20 7.29 / MA60 7.1
MACD (12,26,9)	DIF -0.07，DEA 0.001，柱 -0.142
RSI	RSI6 33.8 / RSI14 41.7
布林带 (20,2)	上轨 7.96 / 中轨 7.29 / 下轨 6.61
成交量	最新一日为近20日均量的 0.32 倍
未来一周波动区间（约68%覆盖）	6.48～7.15元（-6.4% ~ +3.3%）
未来一周波动区间（约95%覆盖）	6.03～7.79元（-12.9% ~ +12.6%）

新希望六和股份有限公司 (000876)

个股分析报告　|　行业：农林牧渔-饲料与生猪养殖　|　报告日期：2026年9月13日　|　截至2026-09-11收盘（A股行情页多为JS渲染，纪要已交叉比对多个来源；凡单一来源或来源间冲突的数字均已标注）

本报告基于公开信息由AI自动整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

一、核心摘要

新希望六和（000876.SZ）当前最具决策意义的事实是：公司2026年半年度归母净利润为-17.02亿元、由盈转亏（据东方财富2026年中报报道），这意味着2025年前三季度累计盈利7.6亿元、同比+395.89%的改善趋势在2026年被猪价深度下行逆转。2026年8月公司销售商品猪120.61万头（同比+26.28%），但销售收入15.05亿元（同比-1.89%），均价仅10.46元/公斤（同比-22.75%）；1-8月累计出栏953.81万头、累计收入115.94亿元，量增价跌特征十分突出，销量增长未能对冲价格下行。董事长刘永好亦在媒体转述中表示养猪业务仍在亏损。

业务结构上，饲料是绝对主业：2026H1饲料收入414.4亿元、占比74.55%，毛利率5.23%，但毛利率较2025H1的5.38%小幅走低；猪产业2026H1收入129.4亿元、占比23.28%，毛利率仅1.77%，较2025H1的13.20%和2025全年的8.16%大幅萎缩，是盈利恶化的直接来源。海外业务是结构性亮点：2026H1国外收入128.1亿元、毛利率9.65%，显著高于国内毛利率3.26%，且海外占比由2025H1的20.92%提升至23.05%。

资本运作方面，公司定增已落地：发行459,363,957股、发行价5.66元/股、募资总额约26.0亿元、净额约25.85亿元，2026年9月1日新增股份上市。因实际募资低于原计划，猪场生物安全防控及数智化升级项目投入由23.38亿元调减至18.20亿元、偿还银行债务由10亿元调减至7.6531亿元。控股股东及一致行动人未参与认购，合计持股比例由55.38%被动稀释至50.25%，控股股东与实际控制人未变更。

二级市场方面，截至2026年9月11日收盘价7.52元、跌1.18%，总市值373.15亿元、流通市值338.40亿元，成交额4.19亿元、换手率1.24%、量比0.44，量能偏低。公司近年亏损，TTM/动态PE分别为-8.80/-10.96，静态PE-20.91，不宜按估值口径解读；市净率约1.81-1.88，每股净资产3.9933元。筹码上现价低于持仓均价7.96元，上方7.95元一带为套牢密集区，多空分界点7.33元，52周区间为5.82元至10.58/10.61元。机构评级方面，国泰海通证券2025年12月15日给予“增持”，华安证券2025年9月10日给予“买入”但未给目标价。

二、公司概况

2.1 基本信息

项目	内容
证券代码/简称	000876.SZ / 新希望
公司全称	新希望六和股份有限公司（New Hope Liuhe Co., Ltd.）
上市地与板块	深圳证券交易所主板A股；上市日期1998-03-11；发行价6.90–7元，发行4,000万股
注册地	四川省绵阳市国家高新技术产业开发区
办公地址	四川省成都市锦江区工业园区金石路376号；2025/2026年报披露联系地址为北京市朝阳区望京街10号望京SOHO中心T3B座11层
所属行业（证监会/东财）	制造业-农副食品加工业；东财行业：农林牧渔-畜牧业-饲料
董事长/法定代表人	刘畅
总经理	陶玉岭
董秘	赵亮；证券事务代表白旭波
会计师事务所	四川华信（集团）
控股股东/实际控制人	控股股东新希望集团；实际控制人刘永好家族
前三大股东（截至2025-09-30）	南方希望实业 13.29亿股（29.52%）；新希望-德邦证券-23希望E1担保及信托财产专户 6.96亿股（15.46%）；新希望集团 4.34亿股（9.64%）；中国证券金融2.79%、西藏思壮2.24%、西藏善诚1.97%、香港中央结算1.95%，前十大合计约66.66%（来源：公司募集说明书修订稿，新浪财经公告转载）
股本	2024年报分红以4,525,940,237股为基数（约45.26亿股）。注意：多家数据商列示注册资本49.62亿元，与约45.26亿股不一致，疑为数据商口径错误或未更新，标注为存疑，以年报/工商登记为准
员工数	东方财富F10列43,753人；公司官网称“员工4万余人”；moomoo显示“283”疑为抓取错误，不采信
参股金融（历史沿革）	公司历史上通过新希望投资参股民生银行（百度百科称曾持4.99%），属历史信息、未取得最新一手核实，勿直接引用

2.2 主营业务与产品布局

饲料业务：2025年收入760.2亿元、占比71.14%，毛利率5.10%；2025H1收入354.8亿元、占比68.72%，毛利率5.38%；2024年收入687.0亿元、占比66.66%，毛利率4.90%；2026H1收入414.4亿元、占比74.55%，毛利率5.23%
生猪养殖与屠宰（猪产业）：2025年收入285.3亿元、占比26.70%，毛利率8.16%；2025H1收入143.7亿元、占比27.83%，毛利率13.20%；2024年收入304.0亿元、占比29.49%；2026H1收入129.4亿元、占比23.28%，毛利率1.77%
其他业务：2025年收入23.09亿元、占比2.16%，毛利率22.04%；2025H1收入17.76亿元、占比3.44%，毛利率14.63%；2024年收入39.67亿元、占比3.85%；2026H1收入12.08亿元、占比2.17%，毛利率19.17%
经营规模：2025年营业收入1,068.56亿元、饲料销量2,974万吨、出栏生猪1,755万头、屠宰生猪368万头；2024年营业收入1,030.63亿元（同比-27.27%，因剥离禽/食品板块）、饲料销量2,596万吨（世界第二，其中外销料2,121万吨）、出栏生猪1,652.49万头（仔猪300.20万头+肥猪1,352.29万头，居中国上市猪企第三）、屠宰278万头；2023年营业收入1,417.03亿元，归母净利润2.49亿元
业务覆盖：遍布全国及越南、菲律宾、印尼、新加坡、埃及等15个国家，控股分子公司600余家；海外经营60多家分子公司（自1999年“出海”）
地区结构：2025H1国内408.2亿元（79.08%，毛利率7.21%）/国外108.0亿元（20.92%，毛利率10.38%）；2026H1国内427.8亿元（76.95%，毛利率3.26%）/国外128.1亿元（23.05%，毛利率9.65%）——海外毛利率显著高于国内
历史沿革：2023年底转让白羽肉禽与食品深加工板块控股权，业务进一步聚焦饲料与生猪养殖屠宰两块（这也是2024年营收同比大幅下降的主因）

2.3 产业链上下游地位与成本利润结构

三、财务数据与估值分析

3.1 近期经营业绩

报告期	营业收入	同比	归母净利润	同比
2024年	数据缺失	数据缺失	4.74亿元	同比增长90.05%
2025年上半年	数据缺失	数据缺失	7.55亿元	同比扭亏为盈
2025年前三季度	数据缺失	数据缺失	7.6亿元	同比增长395.89%
2025年第三季度	数据缺失	数据缺失	512.55万元	同比下降99.63%

研究纪要中仅提供了2024年全年、2025年上半年、2025年前三季度以及2025年第三季度的净利润及同比变化数据，营业收入及营收同比数据在研究纪要中缺失。2024年数据来自公司2024年年报，2025年上半年、前三季度及第三季度数据来自公司2025年三季度报告及相关报道。

新希望2024年全年实现净利润4.74亿元，同比增长90.05%；2025年上半年净利润7.55亿元，同比扭亏为盈；2025年前三季度净利润7.6亿元，同比增长395.89%。但2025年第三季度单季度净利润仅为512.55万元，同比下降99.63%，显示第三季度盈利环比和同比均出现大幅下滑。整体来看，公司2025年前三季度累计盈利显著改善，但单季度盈利能力波动较大。

3.2 盈利预测

研究纪要中未提供具体的盈利预测数据（如未来年度的营业收入、净利润、净利润增速、EPS等预测值），仅提及存在机构盈利预测资料链接，但未列出具体预测数字，故无法整理 forecast_table。

3.3 估值水平与机构评级

机构	评级	日期	备注
国泰海通证券	增持	2025-12-15	机构评级报道
华安证券	买入	2025-09-10	未给出目标价

研究纪要中未提供估值相关的具体数据（如PE、PB、市值、目标价等），仅提及存在机构评级和盈利预测来源。已列出的机构评级包括：国泰海通证券给予“增持”评级（2025年12月15日），华安证券给予“买入”评级（2025年9月10日，未给出目标价）。估值具体水平及分析结论数据缺失。

四、近期消息与公告

4.1 向特定对象发行A股股票（定增）已完成并上市

发行股数459,363,957股，发行价5.66元/股，募集资金总额2,599,999,996.62元（约26.0亿元），扣除发行费用后净额2,585,310,331.64元（约25.85亿元）。发行价与发行底价比率100%，主承销商招商证券。关键时间线：2026-02-12深交所上市审核中心审核通过；2026-03-27证监会同意注册批复（证监许可〔2026〕649号）；2026-08-17募资到账（四川华信验资川华信验2026第0024000号）；2026-08-25中登受理新股登记；2026-09-01新增股份在深交所上市。来源：cnfin《上市公告书》、证券日报、东方财富、中国证券报，多来源一致。

4.2 控股股东及一致行动人持股比例被动稀释触及1%整数倍

总股本由4,502,777,158股增至4,962,141,115股；控股股东新希望集团及一致行动人（南方希望、新望投资、好吃街、刘永好、李巍、刘畅）未参与认购，合计持股比例由55.38%被动稀释至50.25%（触及1%整数倍，公告编号2026-95，披露2026-08-29）。控股股东、实控人未变。

4.3 调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额（公告2026-76，2026-08-26）

因实际募资净额低于原计划，猪场生物安全防控及数智化升级项目由23.38亿元调至18.20亿元；偿还银行债务由10亿元调至7.6531亿元；合计由33.38亿元调至25.8531亿元。来源：东方财富公告、cnfin。

4.4 使用募集资金置换预先投入的自筹资金及部分发行费用（公告2026-77，2026-08-26）

以募集资金置换预先投入自筹资金794,816,095.42元及已支付发行费用921,134.30元，置换总额795,737,229.72元。来源：cnfin公告。

4.5 延长向特定对象发行A股股票股东会决议有效期（公告2026-64，2026-08-11）

第十届董事会第十七次会议（2026-08-10）通过将定增股东会决议有效期延长12个月至2027-08-27，提交2026年第一次临时股东会（定于2026-08-26召开）审议。来源：中国证券报、东方财富。

4.6 希望转2（127049）不向下修正转股价格（公告2026-104，披露2026-09-03）

自2026-08-13至2026-09-02，公司股票出现连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价80%，触发下修条款；董事会（2026-09-02）决定本次不下修，且未来4个月（2026-09-03至2027-01-02）再次触发亦不提出下修方案；2027-01-03起重新起算。来源：cnfin、东方财富、上海证券报，多来源一致。

4.7 希望转2转股价格因定增调整（公告2026-94，2026-08-29）

因定增，转股价自2026-09-01起由10.59元/股调整为10.13元/股。历史沿革：初始14.45元→14.40→14.39→2023-12-28下修至10.6元→2025-07-07调整为10.61元→2025-07-25调整为10.59元。到期日2027-11-01。

4.8 希望转2可选回售结果（公告2026-101，2026-09-03）

回售价101.267元/张（含息税），回售申报期2026-08-26至2026-09-01，有效申报仅51张，回售金额5,164.617元，回售款到账日2026-09-08；未回售部分继续交易。公司称回售不影响财务状况与股本结构。来源：cnfin、东方财富、上海证券报，多来源一致。

4.9 希望转债（127015）到期兑付暨摘牌

2025年12月到期兑付暨摘牌，公司于2025-12-01、2025-12-02、2025-12-24等多次发布提示性公告。

4.10 使用闲置募集资金临时补充流动资金（公告2026-105，2026-09-03）

第十届董事会第二十次会议（2026-09-02）通过：使用不超过1.1亿元闲置募集资金临时补充流动资金，期限不超过12个月，预计节约财务费用约165万元。该笔系2020年非公开发行（证监许可[2020]1961号，募资总额39.99亿元，净额39.9475亿元）的闲置资金；前次（2025-09-04审议）1.1亿元已全部归还。截至2026-09-01募集资金专户余额11,815.15万元。来源：cnfin公告。

4.11 2026年8月生猪销售情况简报（公告2026-106，2026-09-08）

销售商品猪120.61万头（环比-1.59%、同比+26.28%）；商品猪销售收入15.05亿元（环比0.00%、同比-1.89%）；商品猪销售均价10.46元/公斤（环比+0.38%、同比-22.75%）。当月另售仔猪7.42万头、种猪5.19万头。1-8月累计销商品猪953.81万头，累计收入115.94亿元。逐月数据（公告附表）：1月112.18万头/均价12.48元；2月98.22/11.45；3月130.47/9.74；4月120.99/9.15；5月123.34/9.48；6月125.44/9.35；7月122.56/10.42；8月120.61/10.46（单位：万头、元/公斤）。来源：上海证券报、东方财富、AASTOCKS，多来源一致，含公司自述未经审计、与定期报告可能有差异。

4.12 2026年7月生猪销售情况简报（公告2026-62，2026-08-06）

商品猪122.56万头（同比+30.01%），收入15.05亿元（同比-6.17%），均价10.42元/公斤（同比-27.84%）。

4.13 2026年4月生猪销售情况简报（公告2026-47，2026-05-09）

商品猪120.99万头，收入13.12亿元（同比-32.37%），均价9.15元/公斤（同比-37.76%），公告明示变动主因“猪价大幅下跌/市场供过于求”。

4.14 高级管理人员辞职（公告2026-102，2026-09-03）

投资发展总监王普松因个人原因辞职，2026-09-01送达辞职报告，辞职后不再担任公司任何职务；其持有公司股票360,000股（无限售90,000股、有限售270,000股）。来源：cnfin、东方财富、AASTOCKS（格隆汇），多来源一致。

4.15 董事变动：董事辞职暨选举职工代表董事（2025-12-30）

关于董事辞职暨选举职工代表董事的公告。来源：搜狐股票000876重大事项备忘（汇总页，单一来源），建议以巨潮原文复核。

4.16 股东及董监高减持相关公告

2025-10-10关于董事减持计划期限届满暨实施情况的公告；2025-09-09关于监事减持股份实施情况的公告。来源：搜狐股票000876重大事项备忘（单一汇总来源），未获权威原文交叉核实。

4.17 控股股东可交换债解除部分股份担保及信托登记（2025-12-17）

关于控股股东非公开发行2023年可交换公司债券（第一期）完成办理解除部分持有股份担保及信托登记的公告。来源：搜狐股票000876重大事项备忘（单一汇总来源），未交叉核实。

4.18 与央企基金和欠发达基金联合对外投资进展（2025-12-03）

关于与央企基金和欠发达基金联合对外投资的进展公告。来源：搜狐股票000876重大事项备忘（单一汇总来源），未交叉核实。

4.19 董事长刘永好谈养猪业务（媒体转述，非公告）

2026-09-04前后，新希望集团董事长刘永好在亚布力论坛夏季年会（成都）表示：养猪业务确实仍在亏损，但成本正在降低、管理在变好，“这个周期正在变化”。来源：AASTOCKS综合（据睿见），属媒体转述，非公告。

4.20 2025年年度业绩（公告2026-33，2026-04-29，供交叉参照）

2025年营业收入1,068.56亿元，同比小幅增长；受四季度猪价超预期下跌、生物资产计提与固定资产清退等一次性因素影响，全年业绩由盈转亏。分业务2025年饲料收入760.2亿元（占71.14%）、猪产业285.3亿元（占26.70%）。来源：东方财富、证券日报电子报。

4.21 2026年半年度业绩（数据缺失说明）

检索到公司已发布2026年半年度报告及其管理层讨论与分析（证券之星；定增文件亦引用2026-06-30主营构成：饲料414.4亿占74.55%、猪产业129.4亿占23.28%）。但本次未取得2026H1具体营收/净利/是否亏损的官方摘要数字，数据缺失，需另行核实。

4.22 行业面：2026年猪价深度下行（供交叉参照）

2026年猪价深度下行，月度均价从1月12.48元/公斤跌至4月9.15元/公斤后小幅回升至8月10.46元/公斤，同比降幅约22%–38%，全行业承压。

4.23 不确定性说明

1.时间基准：检索到的最新公告为2026-09-08，因检索步数限制，未能覆盖2026年9月中下旬及10月的全部公告；“当前年月”应视为2026年9月，若需更新请以巨潮资讯网最新公告为准。2.2026年半年度（H1）业绩：未取得官方营收/净利润与是否续亏的确切数字，仅有媒体/第三方转述“养猪业务仍亏损”和主营构成数据，建议以2026年半年度报告原文核实。3.董事/监事减持、董事辞职、可交换债解除担保、与央企基金联合投资等条目仅见于搜狐股票“重大事项备忘”汇总页（单一来源），未获权威原文交叉核实。4.定增、可转债、月度销售简报、高管辞职等核心事项均经2个以上权威来源交叉核实，可信度较高。5.月度销售数据为公司自行披露的未审计阶段性数据，公司明确提示可能与定期报告存在差异。

五、股价走势与技术面分析

5.1 价格概况

指标	数值
收盘价	7.52元（跌0.09元，跌幅-1.18%）
今开/昨收/最高/最低/均价	7.55 / 7.61 / 7.60 / 7.43 / 7.50
涨停价/跌停价	8.37 / 6.85
总市值	373.15亿元（49.62亿股×7.52，自洽）
流通市值	338.40亿元（45.00亿股×7.52，自洽）
总股本/流通股本	49.62亿股 / 45.00亿股
成交量/成交额	55.85万手 / 4.19亿元
换手率/振幅/量比	1.24% / 2.23% / 0.44
估值（市盈率）	动态-10.96、静态-20.91、TTM-8.80（公司近年亏损，TTM口径PE为负，不宜按估值口径解读）
市净率/每股净资产	静态1.88、动态1.81 / 3.9933元（7.52/3.9933≈1.88，自洽）
区间涨跌（截至2026-09-11）	3日-3.84%；5日-2.34%
52周最高	10.58元（新浪、百度股市通、MarketWatch、etnet）／10.61元（Google财经、investing.com、Simply Wall St），两值差异约0.3%，出现日期未查到，标注为未知
52周最低	5.82元（多源一致）

5.2 技术指标

指标	数值	简要解读
均线（截至2026-09-11，来源：九方智投图表标签）	MA5 7.74 / MA10 7.47 / MA20 7.24	MA5>MA10>MA20仍为多头排列，但现价7.52已跌破MA5（7.74），仅略高于MA10（7.47）、明显高于MA20（7.24）→短期动能减弱、中期均线仍托底
MACD（2026-09-11，九方智投）	MACD 0.11、DIF 0.19、DEA 0.13	双线仍在0轴上方、金叉状态未破，但柱体转弱；东财千股千评判定'暂无明显信号'；九方智投描述8月26日0轴下方金叉、8月27日双线上穿0轴、9月4日'一阳穿5线'，但当前处'强势调整'、需防MACD重新死叉
RSI(14)	2026-09-09（当时价7.91）：72.16（偏超买）；2026-09-03（当时价7.00）：40.44	均为9月9日及更早时点；9月10–11日股价已回落约5%，当前实际RSI大概率已从超买回落到中性偏低区间，但未取到9月11日当日RSI数值，需标注为'未核实当前值'
布林带（BOLL）	未能取到2026-09-11确切的上/中/下轨数值（东财、证券之星技术页为JS渲染或显示'--'）	此项为数据缺口。可用近似锚点：MA20=7.24（中轨代理），筹码阻力7.95/8.83、支撑6.91，需以后续数据补足
其它技术模块（marketscreener）	短期阻力7.00、中期7.32、长期8.24；支撑5.95/5.95/6.08	该快照价显示6.900元=9月4日前后，时点滞后，仅作结构参考，不用于当前判断
筹码分布（截至2026-09-11，九方智投）	获利比例45.51%；持仓均价7.96元；筹码成本均价7.95元；阻力位8.83元；支撑位6.91元；90%成本区间6.40~9.96元，集中度21.76%；70%成本区间6.89~9.42元，集中度15.51%	现价7.52低于筹码持仓均价7.96，上方7.95一带为套牢密集区；下方6.89~6.91为筹码相对支撑
强弱趋势/多空分界（九方智投）	多空分界点7.33元	'有效击穿则进入空头行情'
近期价格脉络（多源拼合）	2026-06-26前后约6.09元；2026-09-03收7.00元；2026-09-04涨停至7.70元（+10.00%）；2026-09-08约7.82元（由'3日跌幅-3.84%'反推）；2026-09-09收7.91元；2026-09-11回落至7.52元	9月初一波快速拉升（约7.00→7.91），随后连续回调，9-10、9-11两日连续下跌

标的为深交所主板新希望六和股份有限公司（000876.SZ），主营饲料（2025H1占比68.72%）+生猪养殖与屠宰（27.83%），兼有禽产业、食品加工。截至2026-09-11收盘价7.52元、跌1.18%，总市值373.15亿元、流通市值338.40亿元，成交额4.19亿元、换手率1.24%、量比0.44。公司近年亏损，TTM/动态PE均为负值（-8.80/-10.96），不宜按估值口径解读。技术面上，MA5>MA10>MA20仍为多头排列，但现价已跌破MA5、仅略高于MA10，短期动能减弱；MACD双线仍在0轴上方、金叉未破但柱体转弱；筹码上现价低于持仓均价7.96元，上方7.95一带为套牢密集区，下方6.89~6.91为筹码相对支撑；多空分界点7.33元。股价处于52周区间下半段（7.52 vs 5.82~10.58），近1年显著下跌。资金面来源间存在冲突：证券之星周评（2026-09-13）称本周主力合计净流出6257.32万元、9月11日当日主力净卖出1433.50万元，而九方智投同页数据自相矛盾（既称近10日累计流入17615.29万元，又称近10日主力资金流出占比-1.81%）。布林带上/中/下轨确切数值、9月11日当日RSI、52周高低点出现日期均为数据缺口。

5.3 短线走势展望（未来一周，情景推演，仅供参考）

⚠️ 风险提示：以下内容仅为基于2026-09-11收盘数据及历史价格、技术指标的主观情景推演，所列情景权重为基于当前技术面/资金面格局的主观经验权重、非统计概率，不构成任何投资建议。

① 关键技术位置

位置	区间	说明
短期压力	7.74~7.96元	MA5（7.74）与筹码持仓/成本均价（7.96）叠加的上方套牢密集区；上破并站稳该区间，方有望挑战8.83元一带的筹码阻力位
第一支撑	7.33~7.47元	MA10（7.47）与多空分界点（7.33）构成；有效击穿7.33元则进入空头行情，下一目标指向MA20（7.24）
强支撑	6.89~7.24元	MA20（7.24）与70%筹码成本下沿/筹码支撑（6.89~6.91）叠加；若跌破强支撑，下方打开至90%成本区间下沿6.40元，并进一步指向52周最低5.82元

② 未来一周情景（主观权重，非统计概率）

震荡整理（相对权重较高，约六成左右（主观经验权重，非统计概率））：股价在7.33~7.96元区间内反复消化前期9月初快速拉升带来的获利盘；均线多头排列未破坏、MACD金叉未死叉是前提。触发/确认条件：成交额维持近期常态、无明显放量突破或跌破关键位，板块（生猪养殖/饲料）整体平稳。
偏弱下行（权重中等（主观经验权重，非统计概率））：若跌破第一支撑7.33元（多空分界）并同步失守MA10（7.47），叠加MACD高位重新死叉，则可能下探MA20（7.24）乃至6.89~6.91元的强支撑区；若强支撑被有效跌破，下方打开至6.40元、并指向52周最低5.82元。触发条件：主力资金延续净流出（如9月11日净卖出1433.50万元级别）或大盘/板块走弱。
反弹走强（权重偏低（主观经验权重，非统计概率））：若放量收复MA5（7.74）并向7.95元上方套牢密集区发起攻击，则短期有望修复9月10–11日的回调。触发条件：单日成交额较近期常态明显放大、板块出现催化（如猪价/饲料相关消息），且MACD柱体重新走强、RSI从超买回落后再度转强。

③ 资金与流动性背景

流动性方面，截至2026-09-11，换手率1.24%、成交额4.19亿元、量比0.44，量能明显偏低。主力资金数据来源间存在冲突，须并列标注：证券之星周评（2026-09-13）显示本周主力资金合计净流出6257.32万元，9月11日当日主力净卖出1433.50万元；而九方智投同一页面自相矛盾，既称'近10日累计流入17615.29万元'，又称'近10日主力资金流出占比-1.81%，资金出逃力度较大'，故主力资金方向短期不能确认。筹码结构方面，截至2026-09-11，获利比例45.51%、持仓均价7.96元、90%成本区间6.40~9.96元（集中度21.76%）、70%成本区间6.89~9.42元（集中度15.51%），现价低于持仓均价，上方7.95元一带存在套牢盘压力，下方6.89~6.91元筹码相对支撑。前十大股东及是否含公募基金/社保/QFII等机构持仓数据，研究纪要未提供，无法确认，且此类数据通常滞后一个季度以上、结构可能已发生变化。需说明的是，纪要中出现的所有股东/筹码数据均截至2026-09-11（九方智投口径），仅代表该时点快照。

量能确认信号：若单日成交额较近期常态（约4亿元上下）持续明显放大，可视为资金介入的观察信号；反之若成交额持续萎缩、量比维持0.44附近低位，则震荡偏弱格局可能延续。

④ 关注要点（仅为观察思路，非操作指令）

关注7.74~7.96元短期压力区（MA5与筹码持仓均价叠加）能否被有效收复，以及上破后能否挑战8.83元筹码阻力
关注7.33元多空分界点与MA10（7.47元）的得失，跌破可能打开下探MA20（7.24元）及6.89~6.91元强支撑的空间
关注成交额能否较近期常态（约4亿元）持续放大作为资金介入的核实信号，量比0.44的低量状态是否延续
关注MACD柱体是否重新走弱乃至死叉，以及9月11日当日RSI实际值（纪要未取到，需后续补足）。以上均为观察思路，非操作指令

以上情景推演基于2026-09-11收盘数据及历史价格、技术指标测算，短期股价还会受消息面、资金面、大盘环境等多重因素扰动，技术指标本身存在滞后性和局限性，不构成对未来实际走势的保证，也不构成买卖建议，请结合最新市场信息独立判断并自行承担投资风险。

六、行业格局与竞争对手分析

七、风险提示

猪价持续下行导致猪产业盈利无法修复：2026年8月商品猪销售均价10.46元/公斤、同比-22.75%，4月均价低至9.15元/公斤、同比-37.76%，公司公告明示主因为“猪价大幅下跌/市场供过于求”；猪产业毛利率已从2025H1的13.20%降至2026H1的1.77%，若猪价维持低位，该板块可能持续拖累整体业绩。
2026年上半年已由盈转亏且亏损规模较大：2026年中报归母净利润-17.02亿元，与2025年前三季度累计盈利7.6亿元（同比+395.89%）形成反转；2025年全年亦已由盈转亏，主要受四季度猪价超预期下跌、生物资产计提与固定资产清退等一次性因素影响，连续亏损可能削弱资产负债表与融资能力。
定增带来的股本摊薄与募投项目缩水：总股本由4,502,777,158股增至4,962,141,115股，控股股东及一致行动人持股比例由55.38%被动稀释至50.25%；因实际募资净额约25.85亿元低于原计划，猪场生物安全防控及数智化升级项目投入由23.38亿元下调至18.20亿元、偿还银行债务由10亿元下调至7.6531亿元，原定投资强度未能完全落地。
可转债相关不确定性：希望转2（127049）在2026年8月13日至9月2日期间触发转股价下修条款，公司决定本次不下修且未来4个月（2026-09-03至2027-01-02）再次触发亦不提出下修方案；转股价因定增由10.59元/股调整为10.13元/股，到期日为2027-11-01，后续若股价持续低于转股价仍存在回售与兑付压力。可选回售中有效申报仅51张、回售金额5,164.617元，虽影响有限，但条款博弈仍在延续。
饲料主业毛利率偏薄且2026H1回落：2026H1饲料收入414.4亿元、占比74.55%，但毛利率仅5.23%，低于2025H1的5.38%；2025年全年饲料收入760.2亿元、毛利率5.10%，低毛利结构下饲料业务对整体利润的支撑力度有限，且原材料价格波动会直接传导至成本端。
国内业务盈利能力弱、海外依赖度上升：2026H1国内收入427.8亿元、毛利率仅3.26%，较2025H1的7.21%明显下滑；海外收入128.1亿元、毛利率9.65%，占比由20.92%升至23.05%。盈利越来越依赖海外市场，而海外经营涉及越南、菲律宾、印尼、埃及等15个国家，存在汇率、政策与地缘等额外不确定性。
关键高管变动与资金面信号不明确：投资发展总监王普松因个人原因于2026年9月1日辞职并不再担任公司任何职务，其持有公司股票360,000股（无限售90,000股、有限售270,000股）；同时主力资金数据来源间存在冲突，证券之星称2026年9月11日当周主力资金合计净流出6257.32万元、当日净卖出1433.50万元，而九方智投同页数据自相矛盾，短期资金方向无法确认。
数据缺口导致的判断不确定性：2026年半年度官方营收、净利润的完整摘要数字、布林带上/中/下轨确切数值、2026年9月11日当日RSI实际值、52周高低点出现日期均为数据缺口；股本口径亦存在不一致（年报分红基数约45.26亿股与数据商列示注册资本49.62亿元不符），部分股东/减持/可交换债事项仅见于单一汇总来源、未获权威原文交叉核实，可能影响对公司真实财务状况的判断。

八、结论与展望

增长逻辑主要来自三条线索。第一，出栏量仍在扩张，2026年8月商品猪销量同比+26.28%、1-8月累计953.81万头，若猪价企稳，量的增长将放大盈利弹性；第二，成本端存在下降空间，公司电话会提及部分养猪成本已进入12元/公斤区间、未来仍有约0.5元/公斤的下降空间，成本改善是穿越周期低谷的关键；第三，饲料主业规模稳固（2025年销量2,974万吨、2024年居世界第二），2026H1收入414.4亿元、占比74.55%，提供相对稳定的现金流基础，且海外业务毛利率（2026H1为9.65%）显著高于国内（3.26%），出海可能成为结构性增量。此外，约26亿元定增资金到账有助于缓解资产负债表压力，其中约18.20亿元投向猪场生物安全防控及数智化升级、约7.6531亿元用于偿还银行债务。

风险与约束同样清晰。猪价是最大的不可控变量：2026年月度均价从1月的12.48元/公斤降至4月的9.15元/公斤，虽回升至8月的10.46元/公斤，但同比仍下降22.75%，4月公告明示变动主因为“猪价大幅下跌/市场供过于求”，全行业承压。猪产业毛利率从2025H1的13.20%骤降至2026H1的1.77%，说明成本下降尚不足以对冲价格下行。2025年全年已由盈转亏（受四季度猪价超预期下跌、生物资产计提与固定资产清退等一次性因素影响），2026H1进一步亏损17.02亿元，盈利能见度较低。此外，定增使总股本由45.03亿股增至49.62亿股，对每股收益存在摊薄效应；希望转2连续触发下修条款而公司决定不下修、且未来四个月不再提出下修方案，反映其对股本进一步摊薄的审慎态度，但转股价仍因定增由10.59元/股调整为10.13元/股。技术面与资金面信号亦偏弱：现价跌破MA5、仅略高于MA10，MACD柱体转弱，且主力资金数据来源间存在冲突（证券之星称本周净流出6257.32万元、9月11日净卖出1433.50万元，九方智投同页数据自相矛盾），短期资金方向不能确认。

数据来源

本报告由AI基于公开渠道信息自动检索、整理并生成，信息截至截至2026-09-11收盘（A股行情页多为JS渲染，纪要已交叉比对多个来源；凡单一来源或来源间冲突的数字均已标注），可能存在时效性差异，具体数据请以公司正式公告及权威数据终端为准。本报告仅为信息整理与研究参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断并自行承担投资风险。

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