最新行情与技术指标

收盘价	48.61元（当日+5.01%；近5个交易日+28.29%；近20个交易日+46.58%）
总市值	约359.76亿元
PE(TTM)	31.08倍（近5.2年34%分位）
PB(MRQ)	2.49倍（近5.2年42%分位）
PS(TTM)	5.46倍（近5.2年82%分位）
52周区间	31.95（2026-09-10）～94.09（2026-04-28）
均线	MA5 43.8 / MA10 41.52 / MA20 38.15 / MA60 39.18
MACD (12,26,9)	DIF 1.848，DEA 0.499，柱 2.697
RSI	RSI6 88.9 / RSI14 75.6
布林带 (20,2)	上轨 47.28 / 中轨 38.15 / 下轨 29.03
成交量	最新一日为近20日均量的 1.41 倍
未来一周波动区间（约68%覆盖）	44.62～54.87元（-8.2% ~ +12.9%）
未来一周波动区间（约95%覆盖）	39.09～62.54元（-19.6% ~ +28.7%）

截至 2026-10-08 收盘，按日K线（前复权价格）计算，每个交易日自动更新；一周波动区间只反映历史波动幅度，不含涨跌方向判断。下方报告正文撰写于2026/10/9，其中的价格与短线推演以当时数据为准。

大金重工 (002487)

个股分析报告　|　行业：海上风电装备　|　报告日期：2026年10月9日　|　行情截至2026-10-08收盘

本报告基于公开信息由AI自动整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

核心结论：海外高毛利装备支撑增长，但二季度回落使高增预期待交付验证

行情数据截至：2026-10-08收盘

一、投资要点

• 累计增长仍在，单季明显转弱：2026年上半年营收32.53亿元、归母净利6.01亿元，同比分别增14.48%、9.89%；二季度营收、归母净利分别同比降20.87%、47.42%。
• 海外装备订单兑现决定增长弹性：2025年风电装备收入同比增67.08%；出口毛利率33.95%，高于国内23.13%。机构预计2026—2028年归母净利增速为42.7%、51.7%、38.5%。
• 估值低于自身中位数但销售倍数偏高：10月8日收盘48.61元，PE-TTM 31.08倍、PB 2.49倍，分别处近5.2年34%、42%分位；PS-TTM 5.46倍，处82%分位。

市场预期与证据

• 市场在定价：机构一致预期2026年归母净利增长42.66%；现价在给定回报及退出PE假设下隐含10年EPS年均增长16.2%，与短期净利润增速期限和指标不同，不能直接比较高低。
• 证据显示：上半年归母净利仅增9.89%，二季度归母净利同比下降47.42%，与全年高增预期之间仍需下半年交付兑现；经营现金流覆盖利润2.55倍，提供一定质量支撑。

证据倾向：证据不足；置信度：低（部分财务字段仍缺官方核验或披露日期、部分论据存在期间或口径冲突，已屏蔽相关判断）

部分论据期间或口径未一致，相关比较已撤回。

二、生意与竞争力

2.1 业务结构

向风电项目及供应链客户销售单桩、导管架、塔筒等装备，并拓展运输交付与新能源发电。

2.2 竞争优势

竞争优势强度：中

• 港口与场地：蓬莱基地约57万平方米、2个10万吨级泊位；支持大型装备制造装运。
• 海外交付经验：2019年起开拓欧洲市场，积累客户审核、工艺质量及运输交付经验。
• 盈利表现：2025年出口毛利率33.95%，高于国内业务23.13%；整体毛利率高于所列可比公司。

主要威胁：客户集中度高，海外项目交付与回款影响大；钢材价格、汇率、贸易壁垒及新增产能爬坡也可能侵蚀利润。

2.3 产业链位置与盈利趋势

• 主要采购钢板、法兰、内件；以销定产、以产定采，报价时预判原料价格并按订单采购，钢材等价格主要随市场波动。
• 2025年前五大供应商采购额占41.63%，第一大占12.66%；供应商匿名且未披露具体供货品类，不能据此判断钢材供应集中度。
• 直销为主，客户包括大型风电项目开发商及项目供应链客户；以产品规格、制造质量、交付和物流服务竞争。
• 大型项目客户的采购节奏可能影响排产与收入；公司对客户议价能力缺乏可直接量化的披露，不能仅凭出口毛利较高推断定价权强。
• 2025年年报：前五大客户销售额占74.59%，第一大占34.98%；客户匿名列示，集中度及客户身份以年报披露为限。
• 2025年末应收账款账面价值10.57亿元，约占营收17.1%、归母净利润95.8%；合同负债16.09亿元，可部分缓冲生产资金需求。

公司处于海上风电基础装备中游制造，并向运输交付服务延伸；利润改善更依赖海外高附加值项目占比、交付效率、产能利用率与成本控制，而非钢材定价权。趋势数据为2021—2025年年度口径。

2.4 行业与同行对比

大型海上风电装备制造的竞争关键在制造质量、交付与物流能力；对大金重工而言，海外业务增长及订单兑现是影响经营表现的重要变量。

2025年大金重工营收规模及整体毛利率均高于所列三家可比公司，主要与当年出口及海上高附加值业务占比有关；这不代表其在所有细分市场均有更高市占率。同行PE取自不同日期的第三方页面，口径不完全一致。

三、财务质量

3.1 经营业绩

营业收入与归母净利润按同期间官方报表及明确币种列示；调整后盈利与法定利润分别比较。表中营业收入、归母净利润共6项，6项与发行人定期报告原文逐项比对一致。同比增速按原文本期、上期数推算了6项，6项与表中一致。

上半年累计收入、利润仍增长，但所在单季营收、归母净利同比分别下滑20.87%、47.42%，显示交付节奏波动；扣非增速低于归母。

3.2 财务健康检查

四、估值与市场预期

4.1 估值水平

估值倍数由程序按2026-10-08收盘数据计算（滚动十二个月口径）；同行倍数按2026-10-08收盘数据同口径计算

市场隐含预期：以当前31.08倍市盈率计，若投资者要求年化8%的回报、10年后按15倍市盈率估值，每股收益需年均增长约16.2%（不计分红，偏保守），短期机构净利润预测与该长期每股收益增速的期限及口径不同，不能直接比较高低。

现价在给定回报及退出PE假设下隐含10年EPS年均增长16.2%，与机构短期净利润预测的期限及指标不同，不能直接比较高低。

4.2 一致预期

东方财富近六个月研报汇总，截至2026-10-09。可见机构研报明细，评级人数另计：2026E净利润12家、EPS12家；2027E净利润12家、EPS12家；2028E净利润12家、EPS12家

4.3 机构观点

4家机构，均值84元，区间47~100.99元；最新为华泰证券2026-08-28的47元。

五、催化剂与近期事件

5.1 未来关键节点

5.2 近期重要事件

• 2026-08-22 半年报显示二季度承压（中性）：半年报显示，二季度受出口单桩交付节奏波动及汇兑损失拖累；公司业绩交流称剔除汇兑后净利润同比约增57%，属公司交流口径。
• 2026-09-22 签约海上风电安装船设计（利好）：媒体报道称，公司与Ulstein签署新一代海上基础安装船设计合同，向“制造、运输、母港、安装”一体化延伸；尚待公司公告确认。
• 2026-08-04 签署约10亿元散货船订单（利好）：子公司与挪威船东签署约10亿元散货船建造合同，计划于2029年分批交付，为造船业务增加在手订单。

六、多空分歧与风险

6.1 看多理由

• 2025年风电装备收入增长67.08%，出口毛利率33.95%高于国内23.13%，海外高附加值项目仍有利润弹性。
• 2025年整体毛利率升至31.18%，高于2024年的29.83%；出口业务占比提升是盈利改善的重要支撑。

6.2 看空理由

• 二季度归母净利同比下降47.42%，出口单桩交付波动已体现为季度业绩不稳定。
• 前五大客户销售占74.59%、第一大占34.98%，项目采购节奏变化可能显著影响排产与收入。
• PS-TTM处近5.2年82%分位，若高增长预期未兑现，销售倍数偏高将放大估值回落压力。

6.3 其他风险

• 钢材价格上涨或汇率波动→以销定产虽可降低敞口，报价与采购时点错配仍可能压缩项目毛利。
• 海外贸易壁垒或项目交付受阻→出口订单确认和回款延后，削弱高毛利业务对利润的贡献。
• 应收账款回收放缓→2025年末应收账款账面价值10.57亿元，可能增加营运资金占用并拖累现金流。
• 12月5日H股限售股预计解禁且规模尚未确认→若实际供给或减持高于预期，可能压低估值水平。

七、跟踪清单

八、股价与短线展望（未来一周，情景推演，仅供参考）

⚠️ 以下为基于当前技术与资金面的主观情景推演，权重非统计概率，不构成投资建议。

8.1 技术面概况

股价连续走强并逼近近20日高点49.4元，但收盘已高于布林上轨，RSI处高位；当日主力净流出1.69亿元，短线需关注高位震荡及回撤风险。

8.2 关键价位

8.3 按历史波动率测算的一周区间

以2026-10-08价格48.61元为基准，用近300个交易日的收益分布（按当前指数加权日波动率约4.1%缩放，保留这只股票自身的大涨大跌频率）推算未来5个交易日的收盘价范围：

该区间只反映这只股票近期的波动幅度，不含涨跌方向判断；遇到重大公告或大盘急跌，实际走势仍可能超出区间。

8.4 未来一周情景（主观权重，非统计概率）

• 高位震荡整理（相对权重较高，约五成）：43.80~49.40元；守住MA5且未有效突破近20日高点，或在区间内整理。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约35%。
• 偏弱回落（权重中等，约三成）：38.15~43.80元；若放量跌破MA5并持续承压，关注MA20、MA60支撑。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约10%。
• 放量反弹走强（权重偏低，约两成）：49.40~52.00元；若成交额超过近期区间上沿且有效突破49.40元，走势或延续偏强。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约20%。

括号内是主观权重；句末的概率由上面的波动率区间反推，只反映波动幅度、不含方向判断。

8.5 资金与流动性

近10个交易日日成交额约21.89亿~50.56亿元、换手率约9.2%~20.08%，交易活跃但换手较高时价格波动可能加大。前十大流通股东截至2026-06-30合计持有流通股56.48%，包括保险、基金、社保及基本养老基金；该股东结构披露有滞后，之后可能变化。

若单日成交额超过近10日区间上沿50.56亿元，且收盘站稳49.4元上方，可视为放量突破确认信号。

以上情景推演基于2026-10-08收盘数据及历史价格、技术指标测算，短期股价还会受消息面、资金面、大盘环境等多重因素扰动，技术指标本身存在滞后性和局限性，不构成对未来实际走势的保证，也不构成买卖建议，请结合最新市场信息独立判断并自行承担投资风险。

数据来源

• 大金重工(002487)_公司公告_大金重工：2025年年度报告新浪财经_新浪网
• 大金重工股份有限公司2025年半年度报告全文
• 大金重工(002487)公司年报点评：两海战略见效 盈利能力大幅提升_公司研究_新浪财经_新浪网
• 天顺风能（苏州）股份有限公司 2025 年年度报告全文
• 公司公告_海力风电：2025年年度报告新浪财经_新浪网
• 泰胜风能集团股份有限公司 2025 年年度报告全文
• 大金重工市盈率(P/E ratio)历史走势_历年数据对比 | 财报帮
• 大金重工(002487)的历史市盈率,历史市净率,历史股息率,新闻,财报,研报,数据 - 理财大视野
• 2026年半年度报告
• 2025年年度报告
• Dajin Heavy Industry Co., Ltd. Annual Report 2024(Summary)
• Dajin Heavy Industry Co., Ltd. Annual Report 2023(Summary)
• 腾讯财经行情（2026-10-09）
• 东方财富F10 合并资产负债表（2026中报）
• 东方财富 F10 盈利预测
• 大金重工:2026年半年度报告
• 中国股票调研活动表 - 大金重工股份有限公司 - 2026年8月21日 - 同花顺
• 大金重工：上半年净利润6.01亿元 同比增长9.89% - 经济新闻滚动 > 正文
• 大金重工：上半年净利润6.01亿元 同比增长9.89%
• 大金重工(002487)2026年半年报点评：海运节奏拖累Q2发货 出海单吨净利维持高位
• 大金重工(002487)2026年半年报点评：毛利率进一步提升 多业务协同发展
• 上半年业绩同比增长10%，海工一体化交付能力落地
• 002487 大金重工
• 大金重工(002487.SZ)：上半年归母净利润同比增加9.89%，拟每10股派0.88元 - 快速报价
• 东方财富 个股资金流向
• 东方财富 股东研究

---

本报告由AI基于公开渠道信息自动检索、整理并生成，信息截至 2026-10-08收盘，可能存在时效性差异，具体数据请以公司正式公告及权威数据终端为准。本报告仅为信息整理与研究参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断并自行承担投资风险。