最新行情与技术指标

收盘价	83.31元（当日+1.57%；近5个交易日-3.78%；近20个交易日-6.09%）
总市值	约7595.54亿元
PE(TTM)	25.81倍（近5.2年36%分位）
PB(MRQ)	3.17倍（近5.2年0%分位）
PS(TTM)	0.98倍（近5.2年5%分位）
52周区间	77.24（2026-06-29）～112.44（2025-09-18）
均线	MA5 83.77 / MA10 84.39 / MA20 85.08 / MA60 89.06
MACD (12,26,9)	DIF -1.455，DEA -1.374，柱 -0.161
RSI	RSI6 40.7 / RSI14 40.2
布林带 (20,2)	上轨 88.1 / 中轨 85.08 / 下轨 82.06
成交量	最新一日为近20日均量的 0.92 倍
未来一周波动区间（约68%覆盖）	80.57～85.47元（-3.3% ~ +2.6%）
未来一周波动区间（约95%覆盖）	78.24～88.65元（-6.1% ~ +6.4%）

截至 2026-09-30 收盘，按日K线（前复权价格）计算，每个交易日自动更新；一周波动区间只反映历史波动幅度，不含涨跌方向判断。下方报告正文撰写于2026/10/1，其中的价格与短线推演以当时数据为准。

比亚迪股份有限公司 (002594)

个股分析报告　|　行业：新能源汽车与汽车制造　|　报告日期：2026年10月2日　|　行情截至2026-09-30收盘

本报告基于公开信息由AI自动整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

核心结论：二季度盈利转正修复，但半年利润仍降，需求回升尚待验证

行情数据截至：2026-09-30收盘

一、投资要点

• 半年业绩承压、二季度已转入修复：2026年上半年归母净利润同比下降20.54%；第二季度单季归母净利润同比增长29.66%，扣非增长51.54%，修复信号尚未扭转累计下滑。
• 销量回升能否转化为利润是核心变量：9月销量同比增长16.98%，但前三季度累计销量仍下降3.94%；2025年汽车业务毛利率20.49%，价格竞争下盈利改善仍需销量与毛利共同验证。
• 估值低于自身中位数，盈利兑现仍是前提：9月30日收盘83.31元，PE-TTM 25.81倍、PB-MRQ 3.17倍；PE处近5.2年36%分位，低于30.44倍中位数。

市场预期与证据

• 市场在定价：市场隐含每股收益年均增长约14%；一致预期EPS由2026年的4.38元升至2028年的6.81元，但现有数据未列一致预期增速，无法定量判断市场要求高于或低于机构预期。
• 证据显示：机构预测呈利润恢复路径，但2026年上半年收入下降7.13%、归母净利润下降20.54%；二季度单季转增且9月销量回升，说明修复已有信号，累计销量与盈利能否持续改善仍待三季报验证。

证据倾向：均衡；置信度：高（36家机构覆盖、行情与财报数字经程序核对）

二季度盈利和9月销量转暖，但半年利润及前三季度累计销量仍下降，修复持续性尚未确认。

二、生意与竞争力

2.1 业务结构

向消费者及经销渠道销售新能源汽车和相关产品，并提供手机部件、组装及电池等产品，依靠规模制造与产品组合获取收入。

2.2 竞争优势

竞争优势强度：中

• 规模与纵向整合：2025年整车销量460.24万辆，自研自产电池、电机、电控及芯片等。
• 研发投入：2025年研发投入634.41亿元，占营收7.89%，同比增长17.13%。
• 2025年综合毛利率17.74%，高于长安汽车及上汽集团，但略低于长城汽车。

主要威胁：价格竞争与成本压力已压低汽车业务毛利率；垂直整合不代表全部关键部件自给，海外扩张还受关税、认证及本地化成本影响。

2.3 产业链位置与盈利趋势

• 生产整车、电池、消费电子部件及光伏产品，相关投入包括电池材料、金属和电子元器件；年报未拆分各类采购成本。
• 2025年前五大供应商采购额占采购总额15.31%，第一大供应商占9.74%；供应商名称未公开。
• 产品通过直销与经销模式触达终端购车者；2025年直销收入占45.67%，经销占54.33%。
• 主要议价压力来自同类车型竞争、促销及渠道经营；不宜套用零部件供应商对整车厂的年降模式。
• 2025年年报披露前五大客户占销售额18.12%、第一大客户占12.53%；客户名称匿名，且仅有单年数据，无法判断集中度趋势。
• 2025年应收账款净额370.05亿元，占收入4.60%、约为归母净利润113.45%；年报应收类周转天数29天（2024年35天）。年末应付账款1867.42亿元，预收货款508.75亿元。

比亚迪处于整车制造与核心部件纵向整合的中游环节，2025年汽车业务毛利率20.49%。利润改善更依赖核心部件规模化降本、整车产品结构与海外业务盈利兑现，以及缓解价格竞争带来的毛利压力。

2.4 行业与同行对比

新能源汽车与自主整车竞争仍聚焦产品、价格及规模。比亚迪2025年收入增长3.46%，但综合毛利率和归母净利润回落，规模扩张尚未完全抵消价格、成本及产品结构压力。

比亚迪2025年营收显著高于样本公司，综合毛利率高于长安和上汽、略低于长城；但2025年毛利率及归母净利率回落，单年横向差异不足以证明长期优势。

三、财务质量

3.1 经营业绩

最新报告期为2026年上半年；第二季度单季数据按半年报减一季报计算。

上半年累计归母净利润仍下降，但扣非降幅较小；第二季度单季归母与扣非转增，毛利率同比改善，显示单季修复。

3.2 财务健康检查

四、估值与市场预期

4.1 估值水平

估值倍数由程序按2026-09-30收盘数据计算（滚动十二个月口径）；同行倍数按2026-09-30收盘数据同口径计算

市场隐含预期：以当前25.81倍市盈率计，若投资者要求年化8%的回报、10年后按15倍市盈率估值，每股收益需年均增长约14.0%（不计分红，偏保守），可与下方机构预测增速对照。

PE-TTM 25.81倍，处近5.2年36%分位、低于30.44倍中位数；PB-MRQ 3.17倍处0%分位，PS-TTM 0.98倍处5%分位。价格隐含EPS年均增长约14%；机构预测EPS逐年上升，但实际盈利修复仍需验证。

4.2 一致预期

同花顺汇总，截至2026-09-30；净利润覆盖37/37/36家，预测区间分别为341.93—460.22、380.36—646.30、401.45—752.87亿元。

4.3 机构观点

2家；均值117.04元，区间114.07—120元；最新中金公司9月10日，目标价120元。

五、催化剂与近期事件

5.1 未来关键节点

5.2 近期重要事件

• 2026-10-01 9月销量回升，累计销量仍下降（中性）：9月新能源汽车销量463,561辆，同比增长16.98%，高于前两月；前三季度累计销量3,131,576辆，同比下降3.94%。月度产销数据未经审计，销量回升尚不能代表盈利改善。
• 2026-08-29 半年报显示收入利润同比下滑（利空）：半年报显示收入、利润同比下滑，经营现金流改善。后续需观察销量回升能否转化为收入与盈利改善。

六、多空分歧与风险

6.1 看多理由

• 纵向整合与研发支撑长期降本：2025年研发投入634.41亿元，同比增长17.13%。
• 汽车主业仍有盈利基础：2025年整车销量460.24万辆，汽车业务毛利率20.49%。
• 二季度扣非利润同比增长51.54%，单季毛利率升至18.89%，盈利修复已出现信号。

6.2 看空理由

• 2025年收入增长3.46%，归母净利润却下降18.97%，规模扩张未能抵消利润率压力。
• 2025年综合毛利率由19.44%降至17.74%，汽车与手机业务毛利率均承压。
• 前三季度累计销量同比下降3.94%，9月反弹尚未证明需求趋势反转。

6.3 其他风险

• 海外关税、认证及本地化成本上升→海外业务盈利兑现放慢，压低利润率与估值。
• 客户集中度风险：2025年第一大客户占销售额12.53%，若其采购变化可能影响收入与产能利用。
• 存货较2025年末增加约37.3%、占总资产20.18%→若销售不及预期，可能增加减值并拖累现金周转。
• 应收账款较年末增加约35.5%，同期收入下降→回款恶化可能推高减值损失并削弱现金质量。

七、跟踪清单

八、股价与短线展望（未来一周，情景推演，仅供参考）

⚠️ 风险提示：以下情景权重是依据当前技术与资金面设置的主观启发式判断，并非统计概率；短线价格受消息及市场环境影响。

8.1 技术面概况

股价低于MA5、MA10及MA20，近20日下跌6.09%；MACD仍处负值但负柱收窄，且价格接近布林下轨。短线先看81.7~82.1元支撑能否守住，反弹需重新站回85.08元附近。

8.2 关键价位

8.3 按历史波动率测算的一周区间

以2026-09-30价格83.31元为基准，用近300个交易日的收益分布（按当前指数加权日波动率约1.5%缩放，保留这只股票自身的大涨大跌频率）推算未来5个交易日的收盘价范围：

该区间只反映这只股票近期的波动幅度，不含涨跌方向判断；遇到重大公告或大盘急跌，实际走势仍可能超出区间。

8.4 未来一周情景（主观权重，非统计概率）

• 震荡整理（相对权重较高，约四成）：81.70~85.08元；守住第一支撑但未能有效站上MA20，延续区间波动。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约50%。
• 偏弱下行（权重中等，约四成）：77.24~81.70元；若有效跌破81.70元且成交额放大，关注52周低点支撑。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约30%。
• 反弹走强（权重偏低，约两成）：85.08~89.00元；需放量站回MA20，并进一步突破布林上轨及近期高点。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约20%。

括号内是主观权重；句末的概率由上面的波动率区间反推，只反映波动幅度、不含方向判断。

8.5 资金与流动性

截至2026-09-30，近10个交易日日成交额约14.82亿~29.04亿元、换手率约0.50%~0.97%，最新为17.96亿元、0.62%。截至2026-06-30，前十大流通股东合计持有71.71%；其中全国社保基金持股0.72%，名单未列公募基金或QFII，披露存在滞后，结构可能已变化。成交额较大但换手率不高，交易流动性有一定规模，股东集中度仍需留意。

若日成交额连续两日超过29.04亿元且股价站回85.08元，可视为放量突破的确认信号。

以上情景推演基于2026-09-30收盘数据及历史价格、技术指标测算，短期股价还会受消息面、资金面、大盘环境等多重因素扰动，技术指标本身存在滞后性和局限性，不构成对未来实际走势的保证，也不构成买卖建议，请结合最新市场信息独立判断并自行承担投资风险。

数据来源

• 比亚迪股份有限公司 2025 年年度报告全文
• 投资者关系
• 长城汽车股份有限公司2025年年度报告
• 公司公告_长安汽车：2025年年度报告新浪财经_新浪网
• 上汽集团(600104)_公司公告_上汽集团：2025年年度报告新浪财经_新浪网
• 「汽车整车」类股票数据一览表 - 行业数据 - 准上市
• 比亚迪股份有限公司2026年半年度报告全文
• static.cninfo.com.cn（公告PDF）
• 比亚迪(002594)_公司公告_比亚迪：2026年一季度报告新浪财经_新浪网
• 比亚迪(002594)_公司公告_比亚迪：2025年年度报告摘要新浪财经_新浪网
• F10 - 汽车整车板块 - 宽度指数|Sector Market Breadth Index
• 比亚迪(002594)_公司公告_比亚迪：2025年度利润分配实施公告新浪财经_新浪网
• 比亚迪(002594) 盈利预测_F10_同花顺金融服务网
• 比亚迪(002594) 盈利预测_F10_同花顺金融服务网
• 比亚迪:2026年半年度报告摘要 _ 比亚迪(002594) _ 公告正文
• 比亚迪(002594)_公司公告_比亚迪：2026年7月产销快报新浪财经_新浪网
• 比亚迪(002594)_公司公告_比亚迪：2026年8月产销快报新浪财经_新浪网
• Listed Company Information Title Search
• BYD
• static.cninfo.com.cn（公告PDF）
• 东方财富 个股资金流向
• 东方财富 股东研究

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本报告由AI基于公开渠道信息自动检索、整理并生成，信息截至 2026-09-30收盘，可能存在时效性差异，具体数据请以公司正式公告及权威数据终端为准。本报告仅为信息整理与研究参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断并自行承担投资风险。