经典投资者框架 · 内在价值
Ohlson·剩余收益（EBO）
把剩余收益折现模型显式化：股权价值 = 每股净资产 + 未来超额回报（ROE − 股权成本）按持续性系数衰减后的现值。
- 接入难度
- 中
- 输出形式
- 每股内在价值区间
核心公式
V = BVPS + RI₁ /(1 + r − ω)，RI₁ = (ROE − r) × BVPSω 为剩余收益的持续性系数（0~1），越接近1超额回报衰减越慢r 为股权成本，BVPS 为每股净资产为什么在理论上成立
清洁盈余关系下，股权价值可以精确分解为账面价值加未来超额回报的现值，不依赖对股利路径的额外假设。
Ohlson (1995) 用一个线性信息动态给超额回报的衰减加了统计纪律，避免每期都要重新假设。
分红不规律、回购频繁扭曲现金流路径的公司，账面价值+超额回报比纯DDM/FCFE更稳定。
科学性与有效性证据
会计学经典模型，学术文献中对银行股解释力有专门验证
Ohlson 发表于1995年《Contemporary Accounting Research》，是剩余收益估值的现代代表性表述，衍生出大量后续实证研究（Feltham-Ohlson等）。持续性系数ω通常由历史数据估计，文献常见取值在0.4~0.8之间。
实际计算步骤
- 计算当期ROE和每股净资产
- 求初始剩余收益 RI₁ =(ROE−r)×BVPS
- 按持续性系数折现并加回账面价值
- 与DDM/FCFE等其它内在价值模型交叉核对
模型限制
- 持续性系数ω主观性较强，默认值只是文献常见取值
- 账面价值受会计政策和一次性减值影响
- 对ROE长期显著偏离股权成本的公司，单期RI₁外推可能失真
- 不适合处于成长/亏损转折期、ROE尚不具代表性的公司
本站如何使用
本站在每股净资产、归母净利润和股权成本齐备时计算，属于免费的标准层模型，随其它经典投资者模型一起输出。