专业定价参考 · 相对估值
可比公司与历史倍数估值
比较相似公司或同一公司的历史交易倍数，回答市场通常愿意为一单位盈利、净资产、收入或现金流支付多少。
- 接入难度
- 中
- 输出形式
- 基于PE、PB、EV/EBITDA等的价格区间
核心公式
PE合理价格 = 每股收益 × 合理PEPB合理价格 = 每股净资产 × 合理PBEV/EBITDA股权价值 = EBITDA × 合理倍数＋现金－债务等P/FFO合理价格 = 每股FFO × 合理倍数为什么在理论上成立
相对估值利用同一时点市场对可比资产的集体定价，所需远期假设少、沟通直观。
倍数并不是价值原因，而是增长、风险、利润率、资本回报和现金转化共同作用的结果。
真正困难的是可比性：行业标签相同不代表商业模式、会计口径和成长质量相同。
科学性与有效性证据
市场实践广泛，但不是独立内在价值证明
相对估值能准确描述市场如何定价，却可能在整个行业同时高估或低估时随市场一起犯错。有效性取决于可比公司的选择、分母正常化和跨会计准则调整。
实际计算步骤
- 选择经济特征而非仅行业代码相近的样本
- 统一分母期间与会计口径
- 剔除异常值并解释合理倍数区间
- 将企业价值倍数正确桥接至股权价值
- 与内在价值模型比较并解释分歧
模型限制
- 可比对象永远不完全可比
- 市场整体泡沫或恐慌会被带入结果
- 不同增长和资本效率不应享受相同倍数
- 历史区间可能因商业模式或利率结构变化而失效
本站如何使用
本站支持PE、PB、EV/EBITDA、EV/Sales和P/FFO，并要求标明可比公司、期间、分母口径和权重；数据不足时会取消而不是强行凑数。