一文看懂生物燃料产业链
生物燃料是用废弃食用油（俗称地沟油）、棕榈油、大豆油等油脂做成的柴油和航空煤油，掺进传统燃油里，可以减少碳排放。它比石油做的燃料贵，需求几乎全靠政策：欧盟要求 2025 年起机场航油至少掺 2% 的可持续航空燃料（SAF），2030 年提高到 6%。中国是废油脂的主要出口国，2026 年 1—5 月出口约 136.7 万吨，增长 36.8%。中国企业还把废油脂做成生物柴油卖到欧洲，但 2025 年 2 月起欧盟对中国生物柴油征收 10%–35.6% 的反倾销税，SAF 不在其中。按国家能源局统计，中国 SAF 产能已达每年 170 万吨，国内试点 2025 年起在 4 座机场按 1% 掺混。
- 原料出口
- 2026 年 1—5 月中国废油脂出口约 136.7 万吨，增长 36.8%
- 欧盟掺混
- 欧盟航油 2025 年起至少掺 2% SAF，2030 年提高到 6%
- 反倾销
- 欧盟 2025 年 2 月起对中国生物柴油征收 10%–35.6% 反倾销税
产业链图
废油脂、生物柴油和 SAF
| 废油脂（UCO） | 生物柴油（FAME） | HVO 和 SAF | |
|---|---|---|---|
| 怎么做 | 回收、过滤、精炼 | 和甲醇酯化 | 加氢处理 |
| 用在哪 | 海外工厂做燃料 | 掺进柴油 | 掺进柴油和航油 |
| 政策 | 出口目的地的掺混要求 | 欧盟反倾销税 10%–35.6% | 欧盟 2025 年 2%、2030 年 6% 掺混 |
| 看什么 | 出口量和价格 | 关税和欧洲柴油价格 | 掺混令和新产能投产 |
为什么需要政策
生物燃料的成本比石油做的燃料高。按国信证券研报（中国能源报转引），2026 年 3 月 SAF 和航空煤油的价差一度达到每吨 8679 元；之后油价上涨，价差有所收窄，但 SAF 仍然更贵。
所以需求主要来自强制掺混：欧盟《ReFuelEU 航空法规》要求，2025 年起欧盟机场供应的航油至少含 2% 的 SAF，2030 年 6%，2050 年 70%，其中合成燃料 2030 年起至少 1.2%。
中国：废油脂的出口大国
中国餐饮业规模大，废弃食用油回收量多，很大一部分出口到海外做生物燃料。按 Fastmarkets 引用的海关数据，2026 年 1—5 月中国废油脂出口约 136.7 万吨，比上年同期的约 100.0 万吨增长 36.8%；5 月出口约 31.0 万吨，增长 61.4%，主要去美国、荷兰、意大利、加拿大和新加坡。
同期中国生物柴油出口约 35.4 万吨，增长 12.3%，但 5 月下降 37.0%。生物柴油出口受欧盟反倾销税影响：欧盟委员会 2025 年 2 月 11 日起对中国生物柴油征收 10%–35.6% 的反倾销税，期限 5 年，SAF 不在征税范围内。
SAF：产能先行
按中国能源报引用的国家能源局统计，截至 2026 年 5 月，中国 SAF 产能已达每年 170 万吨。国内应用还在试点：2024 年 9 月，国家发展改革委和中国民航局启动 SAF 应用试点；2025 年 3 月 19 日第二阶段开始，北京大兴、成都双流等 4 座机场对国内航班按 1% 常态化掺混。
企业也在转向加氢燃料。生物柴油龙头卓越新能 2026 年上半年生物柴油销量约 13.56 万吨，收入约 14.24 亿元，增长 8.59%；但因补缴企业所得税及滞纳金、汇兑损失，归母净利润下降 86.3%。其每年 10 万吨的加氢生物柴油（HVO/SAF）产线上半年还在试生产准备阶段。
2025—2026：欧盟加税，原料照样出口
2025 年 2 月，欧盟对中国生物柴油征收最终反倾销税，按企业不同为 10%–35.6%。中国生物柴油卖到欧洲的成本明显上升。
但废油脂原料本身照样出口：2026 年 1—5 月中国废油脂出口增长 36.8%，海外工厂买中国原料，自己加工成燃料。产品被加税，原料却更受欢迎。
同时，SAF 不在反倾销范围内，欧盟又有强制掺混要求，中国企业纷纷建设 SAF 产能，产能先于国内需求跑在了前面。
- 生物燃料的需求由掺混政策决定，而不是由油价决定。
- 贸易壁垒针对产品时，原料出口可能反而增加。
- SAF 产能扩张快，最终要看国内外掺混要求能否落地。
常见的误判
误判油价越高，生物燃料越有竞争力，需求就会大增。
实际上SAF 仍比航煤贵，2026 年 3 月价差一度每吨 8679 元，需求主要靠强制掺混。
误判欧盟加税后，中国废油脂出口会减少。
实际上2026 年 1—5 月中国废油脂出口增长 36.8%。
误判欧盟的反倾销税也针对 SAF。
实际上欧盟对中国生物柴油的反倾销税不包括 SAF。
误判中国 SAF 已经大规模使用。
实际上国内试点 2025 年起在 4 座机场按 1% 掺混，产能跑在需求前面。
政策、油价和贸易：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 欧盟提高掺混比例 | SAF 和 HVO | 需求增加 |
| 国内 SAF 掺混扩大 | 国内 SAF 产能 | 国内需求增加 |
| 原油大跌 | 生物燃料 | 和传统燃油价差扩大，更依赖政策 |
| 棕榈油、豆油涨价 | 生物燃料成本 | 废油脂更抢手 |
| 更多贸易壁垒 | 生物柴油出口 | 出口转向原料或其他市场 |
| 废油脂溯源和反欺诈 | 原料 | 合规成本上升 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 废油脂回收 | 高（取决于餐饮规模） | 低（回收分散） | 有 | 中（出口和溯源） | 看出口量和价格 |
| 生物柴油 | 低 | 中 | 低 | 高（反倾销） | 看关税 |
| HVO 和 SAF | 中（加氢装置、认证） | 中 | 有 | 很高（掺混令） | 看政策落地 |
| 航油和柴油掺混 | — | 高（石油公司） | 有 | 很高 | 看掺混比例 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 废油脂和生物柴油出口 | 海外需求 | 海关总署月度数据（税号 1518），Fastmarkets 等公开报道 |
| 欧盟掺混政策 | 需求底线 | 欧盟委员会 ReFuelEU、RED III 文件，免费 |
| 国内 SAF 试点 | 国内需求 | 国家发展改革委、中国民航局 |
| 棕榈油、豆油、原油价格 | 成本和价差 | 本站商品异动，每个交易日更新 |
| 植物油 | 替代原料 | 本站食用油产业链 |
数据来源
- Fastmarkets：中国 2026 年 5 月废油脂和生物柴油出口（2026-06-23）
- 欧盟委员会：对中国生物柴油征收最终反倾销税（2025-02-11）
- RegFollower：欧盟生物柴油反倾销税分企业税率（2025-02-25）
- Transport & Environment：欧盟航空绿色燃料掺混要求（2023-04-26）
- 中国能源报：SAF 产能 170 万吨与价差（2026-05-11）
- 中国能源报：SAF 第二阶段试点（2025-10-20）
- 证券之星：卓越新能 2026 年中报（2026-09-03）
内容更新于 2026-10-17。