一文看懂细胞与基因治疗产业链
细胞与基因治疗是“活的药”：CAR-T 把患者自己的免疫细胞取出来改造，再输回去杀肿瘤；基因治疗用病毒载体把正常基因送进体内，治疗罕见病。疗效可能很好，但每位患者要单独制备，一针动辄上百万元，中国最便宜的 CAR-T 每针约 99 万元。到 2025 年底，中国约 3600 名患者用过商业化 CAR-T，而每年需要的患者超过 3 万人。2025 年 12 月首版商保创新药目录纳入 5 款 CAR-T，支付难题开始破题。
- 价格高
- 中国最便宜的 CAR-T 每针约 99 万元
- 用的人少
- 2025 年底约 3600 名患者用过商业化 CAR-T，每年需求超 3 万人
- 商保破题
- 首版商保创新药目录纳入 5 款 CAR-T
产业链图
CAR-T 和基因治疗
| CAR-T | 基因治疗 | |
|---|---|---|
| 原理 | 改造患者自己的免疫细胞，回输后杀肿瘤 | 用病毒载体把正常基因送进体内 |
| 治什么 | 血液肿瘤为主，实体瘤开始突破 | 血友病等罕见病 |
| 价格 | 最便宜每针约 99 万元，倍诺达接近 130 万元 | 血友病 B 基因治疗定价约百万元级 |
| 支付 | 5 款进入首版商保创新药目录 | 患者支付意愿中位数约 5 万–8 万元 |
“活的药”
普通药物是工厂批量生产的化学品或蛋白质。CAR-T 不一样：先从患者血液中采集 T 细胞，送到工厂装上能识别肿瘤的“导航”，扩增后再输回患者体内，相当于为每个人单独生产一剂药。
个性化生产让成本很难降下来，治疗也需要有资质的医院配合，所以价格高、能用上的患者少。
贵，所以用的人少
按财新的报道，到 2025 年底，中国约 3600 名患者接受了商业化 CAR-T 治疗，而每年需要的患者超过 3 万人。倍诺达的定价接近 130 万元；按 21 世纪经济报道，目前最便宜的 CAR-T 每针也要约 99 万元。
企业因此难以盈利：2024 年科济药业的泽沃基奥仑赛卖出 154 份，收入约 3940 万元，公司净亏损约 7.98 亿元；药明巨诺收入约 1.58 亿元，下降 9%，净亏损约 5.90 亿元；复星凯特的奕凯达 2024 年销售额在 3 亿–5 亿元之间。
支付：商保和惠民保
基本医保有“50 万不谈，30 万不进”的隐性门槛，百万元级的 CAR-T 很难进入。2025 年 12 月 7 日，国家医保局发布首版商保创新药目录，5 款 CAR-T 全部纳入，保险公司拿到的折扣在 15%–50% 之间。地方惠民保也在补位，例如上海计划把赔付上限提高到 50 万元。
2026 年，瑞基奥仑赛、纳基奥仑赛、雷尼基奥仑赛 3 款 CAR-T 通过了基本医保目录初审。行业也在降成本：有企业承诺把淋巴瘤 CAR-T 的价格定在 23 万–25 万元，体内 CAR-T 在 2025 年吸引了全球约 49.5 亿美元的交易。
2025–2026：CAR-T 进入商保目录
首版商保创新药目录专门给医保“进不去”的高价创新药留了通道。5 款申报的 CAR-T 全部纳入，保险公司按 15%–50% 的折扣采购，再通过商业健康险为患者报销。
这改变的是支付方，而不是药本身的价格：自费治疗仍要百万元级，能不能放量，要看有多少人买了覆盖这些药的商业保险。
2026 年医保目录调整中，又有 3 款 CAR-T 通过基本医保初审，但初审不等于最终纳入，还要经过专家评审和价格谈判。
- 高价创新药的销量取决于支付，而不是只看疗效。
- 商保目录是医保之外的新通道，但覆盖人群有限。
- 降低生产成本，是细胞治疗普及的根本办法。
常见的误判
误判疗效好的药一定卖得好。
实际上2024 年科济药业 CAR-T 只卖出 154 份，公司净亏损约 7.98 亿元。
误判CAR-T 只能治血液肿瘤。
实际上舒瑞基奥仑赛是全球首个获批治疗实体瘤的 CAR-T。
误判进了商保目录就等于医保报销。
实际上商保目录由保险公司支付，基本医保仍有“50 万不谈”的门槛。
误判需要细胞治疗的患者很少。
实际上每年需要的患者超过 3 万人，到 2025 年底累计只有约 3600 人用上。
支付、成本和技术：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| CAR-T 进入基本医保 | CAR-T | 价格大降，用量大增 |
| 商保覆盖人群扩大 | CAR-T | 患者支付能力提高 |
| 体内 CAR-T 取得突破 | 生产模式 | 成本大幅下降 |
| 低价国产产品获批 | 市场竞争 | 价格下降 |
| 生物科技融资收紧 | 研发企业 | 管线推进放缓 |
| 实体瘤适应症突破 | 适应症 | 市场扩大 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| CAR-T 生产 | 高（个性化制备） | 高 | 有 | 高（审批、支付） | 看支付 |
| 病毒载体和 CDMO | 高（工艺难） | 中 | 有 | 中 | 跟着研发 |
| 基因治疗 | 高 | 高 | 有（罕见病） | 高 | 看定价 |
| 商业保险 | — | 中 | 有 | 很高 | 看目录和覆盖 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 医保和商保目录调整 | 支付 | 国家医保局官网，免费 |
| 细胞和基因治疗获批 | 新产品 | 国家药监局药品审评中心 |
| 企业治疗患者数和收入 | 放量 | 上市公司财报 |
| 惠民保覆盖范围 | 地方支付 | 各地医保局和保险公司公告 |
| 临床试验 | 研发进展 | 药物临床试验登记与信息公示平台 |
数据来源
- 每日经济新闻：首版商保创新药目录发布（2025-12-07）
- 21 世纪经济报道：2026 年医保目录初审与 CAR-T（2026-06-29）
- 财新国际：让 CAR-T 用得起的努力（2026-01-09）
内容更新于 2026-10-17。