一文看懂咖啡与可可产业链
咖啡和可可都是热带作物，产地高度集中：咖啡看巴西，可可看科特迪瓦和加纳。树种下去要几年才结果，天气一坏产量就大降，价格可以翻几倍，再在丰收后暴跌。2024 年可可、咖啡都创下天价，2026 年又因为巴西咖啡丰收、西非可可恢复而大幅回落。中国是增长最快的咖啡消费市场之一。
- 可可过山车
- 可可期货 2024 年 12 月最高约 12931 美元/吨，2026 年 3 月跌到约 2846 美元
- 咖啡丰收
- 巴西 2026/27 年度咖啡预计约 6900 万–7500 万袋，有望创纪录
- 中国进口猛增
- 2025 年中国咖啡进口额超过 120 亿元，增长 73%
产业链图
咖啡和可可
| 咖啡 | 可可 | |
|---|---|---|
| 主产地 | 巴西最大，其次是越南、哥伦比亚 | 科特迪瓦和加纳约占全球六成 |
| 价格高点 | 2024 年阿拉比卡上涨 70%，2025 年再涨 9% | 2024 年 12 月约 12931 美元/吨，创纪录 |
| 2026 年 | 巴西预计丰收，2 月阿拉比卡跌到约 5708 美元/吨，为四个月低点 | 3 月跌到约 2846 美元/吨，7 月反弹到约 6478 美元 |
| 天气风险 | 霜冻、干旱 | 干旱、病害、厄尔尼诺 |
| 中国 | 进口和消费快速增长 | — |
产地集中，天气说了算
咖啡和可可都是热带作物，种下去要几年才能结果，供给很难快速增加。咖啡最大的产地是巴西，其次是越南、哥伦比亚；可可约六成来自科特迪瓦和加纳。
因为产地集中，一个国家的干旱、霜冻或病害就能让全球价格大涨；等丰收以后，价格又会快速回落。期货市场把这种波动放大，所以它们常被当作“气候冲击的教科书”。
咖啡：从天价到丰收
按 Ecofin 的数据，2024 年阿拉比卡咖啡上涨 70%，罗布斯塔上涨 72%；2025 年阿拉比卡又涨了 9%，罗布斯塔下跌 19%。
高价刺激了种植，加上天气改善，巴西 2026/27 年度预计丰收：伊塔乌银行预计约 6930 万袋（每袋 60 公斤），增长 10.1%，其中阿拉比卡增长 18%；其他机构的估计在 7000 万–7500 万袋。荷兰合作银行预计 2026/27 年度全球咖啡过剩 700 万–1000 万袋。2026 年 2 月 3 日，纽约阿拉比卡跌到每吨约 5708 美元，为四个月低点。
中国：咖啡需求快速增长
中国的咖啡消费增长很快。按中国海关数据，2024 年中国进口咖啡约 19.1 万吨，增长 24%，巴西约占 40%，哥伦比亚约 20%，越南约 13%；2025 年咖啡进口额超过 120 亿元，增长 73%。
国内的云南也产咖啡，但国内需求旺盛，2026 年初云南商业豆的国内收购价已高于出口价，越来越多的豆子留在国内。
2024–2026：可可的过山车
可可价格在 2024 年一路上涨，12 月冲到每吨约 12931 美元的历史最高点。
高价之后价格暴跌：2026 年 3 月可可期货跌到每吨约 2846 美元，比高点下跌约八成。
随后又反弹：7 月涨到约 6478 美元，8 月初在 5900 美元以上。市场担心强厄尔尼诺会让西非更热更干，影响可可产量。
- 产地集中的农产品，天气冲击会让价格成倍波动。
- 高价会抑制需求、刺激供给，暴涨之后往往是暴跌。
- 气候模式（如厄尔尼诺）是下一轮波动的源头。
常见的误判
误判可可、咖啡涨价是因为需求暴增。
实际上价格大起大落主要来自西非、巴西的天气和产量变化。
误判价格涨上去就会一直高。
实际上可可从 2024 年 12 月约 12931 美元跌到 2026 年 3 月约 2846 美元，跌了约八成。
误判中国喝的咖啡全靠进口。
实际上云南也产咖啡，2026 年初云南商业豆的国内收购价还高于出口价。
误判丰收了，价格一定持续下跌。
实际上可可 2026 年 3 月见底后，7 月又反弹到约 6478 美元，天气风险再次推高价格。
天气、种植和消费：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 巴西霜冻或干旱 | 咖啡 | 减产，价格大涨 |
| 巴西丰收 | 咖啡 | 供给过剩，价格下跌 |
| 强厄尔尼诺 | 可可 | 西非更热更干，产量下降 |
| 西非病害扩散 | 可可 | 减产 |
| 中国咖啡消费继续增长 | 咖啡 | 进口增加 |
| 高价抑制巧克力消费 | 可可 | 研磨量下降，需求减少 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 咖啡种植 | 高（树要几年结果） | 高（巴西） | 有（中国） | 低 | 看巴西天气 |
| 可可种植 | 高 | 很高（西非约六成） | 低 | 中 | 看西非天气 |
| 咖啡店 | 低 | 中 | 有（中国） | 低 | 需求增长 |
| 巧克力企业 | 低 | 中 | 低 | 低 | 被成本挤压 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 纽约阿拉比卡、伦敦罗布斯塔、可可期货 | 国际价格 | ICE 交易所行情，财经网站可免费查看 |
| 巴西咖啡产量预测 | 咖啡供给 | 巴西国家商品供应公司（Conab）、美国农业部（USDA） |
| 科特迪瓦可可到港量 | 可可供给 | 行业媒体转引的出口商数据 |
| 可可研磨量 | 可可需求 | 欧洲、北美可可协会每季度发布 |
| 中国咖啡进口（HS 编码 0901） | 中国需求 | 海关总署统计数据在线查询，免费 |
数据来源
- Webull 转载 Barchart：可可价格为何反弹（2026-08-04）
- Ecofin：阿拉比卡跌到四个月低点（2026-02-05）
- Vietnam Economic News：2024 年中国咖啡进口（2025-02-26）
- 中国日报：国内咖啡需求旺盛（2026-02-26）
内容更新于 2026-10-16。