产业链科普 · 能源 · 地缘 · 取暖发电

一文看懂天然气产业链

天然气是气体，运起来很难：要么修管道，要么冷成液体用船运（LNG）。所以它不像石油那样有一个全球统一的价格，而是美国、欧洲、亚洲各有各的价。能在全球流动的 LNG，决定了缺气的地方要付多少钱。

LNG 出口集中: 美国、卡塔尔、澳大利亚约占全球 LNG 出口 62%（2025 年）
卡塔尔受损: 2026 年遇袭，约 17% 出口产能要修 3–5 年
中国三条腿: 2025 年国产气 2621 亿方，其余靠管道气和 LNG

一句话看懂管道气锁区域，LNG 定全球边际价。

产业链图

海外气田的气在液化厂冷成液体，用船运到接收站再变回气体；俄罗斯、中亚的气走跨境管道；再加上国产气，一起进入管网和储气库，送到工业、城市燃气和电厂。手机上可以左右滑动看全图

三种来源，三种约束

	管道气	LNG（液化天然气）	国产气
是什么	通过跨境管道直接输送	液化后用专用船海运，到港再变回气体	国内气田开采的常规气和页岩气、煤层气等
本质	长期合同，买卖双方被管道绑在一起	可以在全球流动的商品，价格最灵活	国内资源，靠持续投资增产
全球格局	俄罗斯、中亚、挪威等	美国约占全球出口 25%，卡塔尔约 19%，澳大利亚约 18%（2025 年）	—
中国的位置	中俄东线、中亚管道等	2025 年中国 LNG 进口下降	2025 年产量 2621 亿立方米，连续 9 年增产超百亿立方米
供给瓶颈	管道要修很多年，路线固定，量价多由长期合同锁定	液化厂投资大、建设要几年；运输要过海峡和运河	资源条件，非常规气开采成本高
调整速度	慢	中（现货船可以改去出价高的地方）	慢

为什么天然气没有全球统一价

石油是液体，装上油轮就能运到全世界。天然气是气体，同样体积里的能量少得多，只有两种运法：修管道，或者冷到零下 162℃ 变成液体（LNG），用专门的船运。

管道修好后路线就固定了，买卖双方通常签很多年的长期合同。LNG 可以开往出价最高的买家，是全球天然气市场里最灵活的那一部分。

所以全球有三个主要的气价：美国的 Henry Hub（本土页岩气多，通常最便宜）、欧洲的 TTF、亚洲的 JKM。欧洲和亚洲缺气时，要靠 LNG 来补，抢的是同一批船，LNG 的价格就决定了它们的气价。

供给端：LNG 出口集中在三个国家

2025 年全球 LNG 贸易量约 4.37 亿吨，创历史新高。美国出口约 1.11 亿吨，卡塔尔约 8150 万吨，澳大利亚约 8030 万吨，三国合计约占 62%。

增长主要来自美国：按美国能源信息署（EIA）的统计，美国在全球 LNG 出口里的份额从 2024 年的 21% 升到 2025 年的 26%，EIA 预计 2026、2027 年还会继续增加。

卡塔尔原计划到 2030 年前把 LNG 产能从每年 7700 万吨扩到 1.42 亿吨，但它所有的 LNG 都要经过霍尔木兹海峡运出。液化厂从投资到投产要好几年，短期内谁也补不上一个大出口国的缺口。

中国：国产、管道、LNG 三条腿

2025 年中国天然气产量 2621 亿立方米，比上年增加 156 亿立方米，连续 9 年增产超过 100 亿立方米，页岩气、煤层气等非常规气接近一半。

2025 年国内天然气消费量增长 1.9%，比上年慢了 5.4 个百分点；国家能源局预计 2026 年消费约 4350 亿立方米，增长约 1%。国产气以外的部分，靠中俄、中亚的管道气和海运 LNG 补上。

需求变慢、国产气和管道气增加，挤掉的是最贵的 LNG：按 EIA 的统计，2025 年中国 LNG 进口量下降了约 15%。

国内用气结构（2025 年）：工业燃料约 39%，城市燃气约 36%，发电约 18%，化工和化肥约 7%。居民用气价格由政府管理，调整慢；进口气贵的时候，压力常常落在中间的城燃公司身上。

需求端：季节性强，库存是缓冲

天然气用来取暖和发电，冬天用得多、夏天用得少。夏天把气注进储气库，冬天再取出来，储气库就是调峰的缓冲。

欧洲尤其依赖库存：2026 年 4 月 1 日，欧盟储气库只有约 28% 满；到 9 月 15 日约 68.5%，低于五年同期平均的 84%。库存补不上，冬天的气价就容易冲高。

欧盟计划从 2027 年 1 月 1 日起禁止进口俄罗斯 LNG，这会让欧洲更依赖美国和其他来源的 LNG。

2026：卡塔尔 LNG 停摆，欧亚气价大涨

2026 年 2 月 28 日起，霍尔木兹海峡航运基本中断，全球约五分之一的 LNG 供应被切断。3 月 2 日，卡塔尔能源公司在拉斯拉凡遭袭后停止 LNG 生产，3 月 4 日宣布不可抗力，无法按合同交货。

伊朗的导弹袭击还打坏了卡塔尔约 17% 的出口产能，公司估计修复要 3–5 年。欧洲 TTF 近月期货在 3 月 19 日单日涨 24%，到每兆瓦时 68 欧元，是 2022 年底以来的最高。

到 9 月，石油运输已经大体恢复，LNG 却没有：卡塔尔 9 月出口约 160 万吨，不到战前平均的四分之一；Kpler 估计 10 月会降到约 60 万吨。欧洲储气库补不满，TTF 在 9 月 14 日涨到 82.52 欧元，超过了 3 月的高点。

这件事印证了什么

集中度就是风险：一个国家、一条海峡，牵动全球五分之一的 LNG。
LNG 比石油更难绕路：油可以改走管道或动用战略储备，LNG 的液化厂和航线都没法临时替代。
缓冲决定价格：欧洲储气库偏低，冲击被放大；中国有国产气和管道气，受到的影响相对小。

常见的误判

误判油价涨，气价一定跟着涨。

实际上天然气是区域市场。美国气价主要看本土页岩气的产量，欧洲、亚洲的气价看 LNG 抢不抢得到，三地的气价可以走出完全不同的方向。

误判卡塔尔停产，中国气价一定暴涨。

实际上中国有国产气和管道气，LNG 只是其中一部分；2025 年 LNG 进口本来就在减少。冲击主要落在 LNG 现货和用 LNG 的工业用户上，居民气价由政府管理。

误判LNG 紧缺，多建液化厂就能解决。

实际上液化厂从投资到投产要好几年；卡塔尔受损的产能修复要 3–5 年。短期的缺口只能靠抢船、压需求和动用库存。

误判气价涨了，城市燃气公司跟着赚钱。

实际上居民气价调整慢，进口气贵的时候，城燃公司常常进价高、卖价低，反而受挤压。

误判美国 LNG 出口越来越多，全球就不缺气了。

实际上美国出口在增加，但 2026 年卡塔尔一停，欧洲和亚洲的气价照样冲高。新增产能补的是长期，补不了短期的突发缺口。

航道、天气、政策：几种情景

情景	主要影响	传导路径
霍尔木兹海峡持续受阻	LNG	卡塔尔出口受限，欧亚抢船，LNG 和欧洲、亚洲气价上涨（2026 年已经发生）
冷冬或酷暑	需求	取暖或发电用气增加，库存消耗加快，气价冲高
欧洲储气库补库不足	欧洲	冬季供应担忧，TTF 上涨，并抬高亚洲 LNG 价格
欧盟停止进口俄罗斯 LNG（2027 年起）	贸易流向	欧洲更依赖美国等来源，俄罗斯 LNG 转向亚洲
美国新液化产能集中投产	LNG	全球 LNG 供给增加，欧亚气价回落
国内气价机制改革	城燃、工业	居民气价能否随成本调整，决定城燃公司的利润

各环节的供需特征

环节	供给刚性	集中度	新需求	政策干预	怎么看
LNG 液化出口	很高（建厂要几年）	高（美国、卡塔尔、澳大利亚）	有（欧洲替代俄气、亚洲发电）	中（出口审批、制裁）	全球气价的边际来源
LNG 运输	高（船和航道）	中	有	中	航道受阻时，运费和气价一起涨
跨境管道气	很高（路线固定）	高（买卖双方绑定）	低	高（地缘、合同）	稳定，但量很难临时增加
国产气	高（增产靠持续投资）	中	低	高（保供）	托底，降低对进口的依赖
储气库	高（建设周期长）	中	有（调峰）	高	缓冲越足，价格越稳
城市燃气	低	低	低	很高（居民气价管制）	看价格机制能否顺价

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

怎么跟踪

指标	看什么	去哪里看
美国天然气（Henry Hub）	美国气价，美国 LNG 出口的成本基础	本站商品异动，每个交易日更新
欧洲 TTF、亚洲 JKM	欧洲、亚洲的气价，抢船的激烈程度	公开行情网站、行业媒体
欧盟储气库库存	欧洲冬天够不够用	AGSI 网站，每天更新，免费
卡塔尔 LNG 出口量和霍尔木兹通航	最大的供给扰动	路透社等引用的 Kpler 船期数据
美国 LNG 出口量	新增供给	EIA 每周、每月的公开数据
中国 LNG 和管道气进口（HS 编码 2711）	中国的进口需求	海关总署统计数据在线查询，免费
国内天然气产量、表观消费量	国内供需	国家统计局、国家发展改革委每月发布
液化石油气、原油	相关能源价格	本站商品异动

数据来源

内容更新于 2026-10-16。

本页是对产业链结构和供需逻辑的科普，用于学习，不针对任何证券，不构成投资建议。文中数据注明了年份和出处，可能已有变化，请以最新的官方数据为准。