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一文看懂制冷剂与氟化工产业链

空调里用的三代制冷剂会加剧温室效应，按国际公约要逐步削减。中国从 2024 年起按配额生产，产量被锁死、集中在少数几家企业手里，价格因此涨到近十年高位。需求看空调，上游看萤石，供给看每年的配额。

一句话看懂供给看配额，需求看空调。

产业链图

萤石做成氢氟酸，是整个氟化工的起点：一路做成按配额生产的三代制冷剂（R32、R134a、R125 等），用到家用空调、汽车空调和冷链；另一路做成含氟聚合物、锂盐等含氟材料，用到锂电、半导体和化工。手机上可以左右滑动看全图

R32、R134a、R125 等三代制冷剂（HFCs）不破坏臭氧层，但温室效应很强。按《基加利修正案》，中国自 2024 年起对 HFCs 实行配额管理，生产量被固定在基线水平，并要在 2029 年 1 月 1 日前把受控用途的使用量削减到基线的 90%，之后继续逐步削减。

2026 年 HFCs 生产配额总量 79.78 万吨。配额按企业的历史产量分配，供给高度集中：前六家企业约占生产配额的 90%，最大的一家约占 37.6%。

配额每年还会微调：2026 年 9 月 24 日，生态环境部公布 2026 年度配额调整，总量略减约 1141 吨，R134a 少量调增，R32、R125 略有调减。

供给锁死、需求稳定，价格就往上走。按隆众资讯的数据，到 2026 年 6 月 16 日，R32 的主流价格约每吨 6.3 万元，同比上涨约 77%；R134a 约每吨 6.2–6.3 万元，同比上涨约 32%，都处在近十年同期的高位。

过去制冷剂是产能过剩、价格战激烈的行业；配额制把产量固定住以后，行业从拼产能变成了拼配额。

家用空调约占制冷剂下游消费的七成以上，其次是汽车空调、冷链、商用制冷和热泵。

需求本身增长并不快：2026 年 1–4 月国内空调产量约 1.03 亿台，只增长 1.4%；6 月家用空调排产约 1523 万台，比上年同期的实际产量少 18.9%。价格上涨主要来自供给的约束。

按 USGS 的估计，2025 年全球萤石产量约 1000 万吨，中国约 600 万吨，墨西哥、蒙古各约 150 万吨。

中国对萤石开采开展安全整治，部分矿山停产检查，国内供给偏紧：2025 年上半年萤石进口增长 48%，到约 85.6 万吨，其中 86% 来自蒙古。新疆一座年产 30 万吨酸级萤石的矿 2025 年 9 月投产，加拿大一座闲置的萤石矿也已复产。

2024 年 HFCs 配额管理开始后，三代制冷剂的产量被锁定在基线水平，新产能不能投产，行业的竞争格局一下子固定下来。

需求只是小幅增长，价格却持续上涨：到 2026 年 6 月，R32 价格同比上涨约 77%，R134a 上涨约 32%，都处在近十年同期的高位。

2029 年起配额还要按《基加利修正案》开始削减，供给只会越来越紧。

这件事印证了什么

误判制冷剂涨价是因为空调卖得好。

实际上2026 年 1–4 月空调产量只增长 1.4%，6 月排产还比上年同期少 18.9%。涨价主要来自配额对供给的锁定。

误判价格涨了，厂商可以多生产。

实际上三代制冷剂按配额生产，产量不能超过配额，新企业也拿不到配额。

误判三代制冷剂马上就要被淘汰了。

实际上按《基加利修正案》，中国到 2029 年才开始削减到基线的 90%，之后几十年逐步削减，不是一下子淘汰。

误判氟化工就等于制冷剂。

实际上氢氟酸还用来做含氟聚合物、锂电池用的锂盐和半导体用的化学品，制冷剂只是其中一条路。

误判中国萤石多，原料不会紧张。

实际上国内开展安全整治、部分矿山停产，2025 年上半年萤石进口增长 48%，大部分来自蒙古。

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

内容更新于 2026-10-16。

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