一文看懂血制品产业链
血制品是用健康人的血浆分离提纯出来的药品，包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子。原料只能来自献浆，单采血浆站的设置受到严格审批，所以供给天然稀缺。但 2023–2024 年采浆量连续快速增长，超过了需求增速，2025 年行业普遍增收不增利。
- 采浆量
- 2025 年全国 300 多个浆站采浆超过 1.4 万吨，增长约 5.6%
- 进口占大头
- 2026 年上半年进口白蛋白约占批签发的 67%
- 增收不增利
- 2025 年天坛生物、华兰生物、上海莱士等企业普遍增收不增利
产业链图
三类主要产品
| 人血白蛋白 | 免疫球蛋白 | 凝血因子 | |
|---|---|---|---|
| 用途 | 补充血容量、治疗低蛋白血症 | 增强免疫，静丙用于重症、免疫缺陷等 | 治疗血友病等出血性疾病 |
| 销售占比 | 约 62% | 约 28% | 约 11% |
| 竞争 | 进口约占批签发的三分之二 | 企业较分散 | 企业较分散 |
| 2026 年上半年批签发 | 2612 批，下降 7%；国产 875 批，进口 1737 批 | 静丙 635 批，下降 6.5% | 凝血因子Ⅷ 307 批，下降 12%；纤维蛋白原 227 批，增长 60% |
原料：血浆只能靠献
血制品的原料只能来自健康人献出的血浆，不能人工合成。单采血浆站的设置要经过严格审批，所以新增供给很慢，谁拥有更多浆站、单站采浆量更高，谁的原料就更多。
按界面新闻 2026 年 4 月的报道，2025 年全国 300 多个浆站的采浆量超过 1.4 万吨，增长约 5.6%。不同企业的单站采浆量差别很大，从每站 30 多吨到近 50 吨不等。
产品：一份血浆分出多种药
一份血浆可以分离出白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等多种产品。按业内人士的估计，在利用率较高时，1 吨血浆约能做成 200 万元的产品，其中白蛋白和静丙各约 90 万元。能做的品种越多，每吨血浆的价值越高。
白蛋白是最大的品种，销售约占 62%，免疫球蛋白约占 28%，凝血因子约占 11%。白蛋白的进口很多：2026 年上半年，进口白蛋白批签发 1737 批，约占 67%；2025 年国产的比例有所提高。
行业整合：买浆站
浆站审批难，扩张最快的办法是收购。2025 年，国药集团旗下的中国生物拟以约 46 亿元收购派林生物约 21% 的股份；上海莱士以 42 亿元收购南岳生物，增加 9 个浆站。行业在向少数大企业集中。
2023–2025：采浆增长太快，利润下滑
按界面新闻引用的业内人士说法，2023 年和 2024 年全国采浆量都增长了约 15%，而白蛋白的长期需求增速只有约 5%–7%。供给增长快于真实需求，压力在 2025 年集中释放。
2025 年采浆增速降到约 5%，但天坛生物、博雅生物、华兰生物、上海莱士等企业普遍增收不增利。受 2023 年区域集采和外资企业调整价格策略等影响，2025 年白蛋白的院内中标价格小幅下移。
2026 年上半年，人血白蛋白批签发下降 7%，院内价格基本稳定。业内人士预计 2026 年二季度前后会出现拐点。
- 稀缺资源也会过剩：采浆增速连续两年超过需求，价格就有压力。
- 需求慢、供给快的时候，看库存和价格，而不是看原料有多稀缺。
- 供给受审批约束的行业，整合是扩张的主要方式。
常见的误判
误判血浆稀缺，血制品企业一定赚钱。
实际上2023–2024 年采浆量每年增长约 15%，超过需求，2025 年行业普遍增收不增利。
误判白蛋白都是国产的。
实际上2026 年上半年进口白蛋白约占批签发的 67%。
误判血浆只能做白蛋白。
实际上一份血浆能分出白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等多种产品，品种越多，每吨价值越高。
误判想扩产就多建浆站。
实际上浆站设置受严格审批，企业主要靠收购扩张。
供给、价格和政策：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 浆站审批放宽 | 原料 | 采浆量增加，供给压力加大 |
| 集采扩大到更多品种 | 价格 | 院内价格下降，利润承压 |
| 采浆增速放缓、库存消化 | 全行业 | 价格企稳，盈利修复 |
| 新品种获批 | 产品 | 每吨血浆价值提高 |
| 进口白蛋白策略调整 | 白蛋白 | 国产份额变化 |
| 行业并购 | 格局 | 浆站向大企业集中 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 浆站和血浆 | 很高（审批严） | 中（在集中） | — | 很高 | 原料决定一切 |
| 人血白蛋白 | 中 | 高（进口约占三分之二） | 低 | 高（集采） | 价格看供需 |
| 免疫球蛋白 | 中 | 中 | 有 | 中 | 市场较分散 |
| 凝血因子 | 中 | 中 | 有 | 中 | 品种在扩充 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 血制品批签发 | 供给和进口占比 | 中国食品药品检定研究院（中检院）生物制品批签发公示，免费 |
| 采浆量和浆站数量 | 原料 | 上市公司年报 |
| 白蛋白、静丙院内中标价格 | 价格 | 各省药品集中采购平台，券商月报转引 |
| 企业存货和毛利率 | 库存压力 | 上市公司季报 |
| 浆站审批和并购 | 供给变化 | 各省卫生健康委公告、上市公司公告 |
数据来源
内容更新于 2026-10-16。