产业链科普 · 钢铁原料 · 进口矿 · 电力

一文看懂铁合金与锰产业链

炼钢时要加硅锰、硅铁这类铁合金，用来脱氧、调整成分。硅锰的原料锰矿集中在南非、加蓬，中国几乎全靠进口；硅铁要用大量电，集中在电价低的西北。所以铁合金一头看海外锰矿和电价，一头看钢厂的产量。

一句话看懂锰看南非矿，硅看西北电，需求看钢厂。

产业链图

南非、加蓬等地的锰矿进口到中国港口，在电炉里和焦炭、硅石一起炼成硅锰；硅石和兰炭在西北的矿热电炉里炼成硅铁。两种合金都加进炼钢环节脱氧和合金化，硅铁还用来炼金属镁。手机上可以左右滑动看全图

按 USGS 的估计，2025 年全球锰矿产量（按含锰量）约 2000 万吨：南非约 760 万吨，加蓬约 500 万吨，加纳约 200 万吨，澳大利亚约 160 万吨，中国只有约 70 万吨。南非还拥有全球约 70% 的锰资源。

锰几乎没有替代品，主要跟着钢铁走。中国自己的锰矿很少，绝大部分要进口：按 SMM 的统计，2026 年 3 月中国进口锰矿约 318 万吨，其中南非约 185 万吨，加蓬约 45 万吨，澳大利亚约 40 万吨。

供给会被意外打断：澳大利亚北部一座锰矿 2024 年因热带气旋停产，2025 年 5 月才复产。

硅锰和硅铁都在矿热电炉里冶炼，用电量很大，所以工厂集中在电价低的内蒙古、宁夏等地。按瑞达期货的周报，2026 年 5 月宁夏铁合金电价约每千瓦时 0.39 元，内蒙古约 0.42 元。

硅铁的主要原料是硅石和兰炭（一种半焦），成本主要看兰炭和电价。2026 年 7 月中旬，宁夏硅铁的现货生产成本约每吨 5578 元，利润约 -78 元，还在亏损。

硅铁除了炼钢，还是炼金属镁的还原剂，金属镁市场的好坏也会影响硅铁需求。

铁合金是炼钢的辅料，用量跟着粗钢产量走，钢厂通常每月招标采购。2026 年 3 月中旬，重点钢企日均粗钢产量约 203 万吨，同比下降 6.5%。

钢厂的招标价是看铁合金需求的直接指标：2026 年 3 月河北一家钢厂硅锰补充招标询价每吨 6300 元，1 月是 5920 元；7 月河钢硅铁招标定价每吨 6130 元。

2026 年一季度，中国锰矿价格上涨，海外矿山跟着提价。4 月南非电价上涨 8.76%，开采和加工成本上升；中东局势推高油价，海运和战争险保费跟着涨，进口锰矿的到岸成本提高。

国内矿价上涨带动进口：3 月锰矿进口约 318 万吨，同比增长约 65%；一季度合计约 893 万吨，增长约 52%。

下游却不强：3 月底全国硅锰开工率只有约 32%，南方工厂的生产成本每吨 6200–6300 元，和宁夏约 6150 元的售价相比没有利润，多家工厂计划 4 月减产。硅锰价格的上涨，主要是成本在推，而不是需求在拉。

这件事印证了什么

误判中国锰矿资源丰富。

实际上2025 年中国锰矿产量只占全球约 3.5%，绝大部分要从南非、加蓬等国进口。

误判铁合金价格上涨，说明钢厂需求好。

实际上2026 年春硅锰上涨主要是锰矿和运费成本推动，同期粗钢产量同比下降。

误判铁合金只用于炼钢。

实际上硅铁还是炼金属镁的还原剂。

误判铁合金厂生产稳定，供给变化不大。

实际上合金厂利润很薄，亏损就减产，2026 年 3 月底硅锰开工率只有约 32%。

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

内容更新于 2026-10-16。

本页是对产业链结构和供需逻辑的科普，用于学习，不针对任何证券，不构成投资建议。文中数据注明了年份和出处，可能已有变化，请以最新的官方数据为准。