一文看懂光伏产业链
从工业硅、多晶硅到硅片、电池片、组件，几乎每个环节都在中国，而且产能远超需求。光伏装机年年创新高，企业却普遍亏损；装机节奏又被电价政策左右。看懂产能、价格和政策这三件事，就看懂了光伏。
- 中国主导制造
- 2024 年全球约 97% 的硅片、86% 的组件在中国生产（IEA PVPS）
- 全行业亏损
- 2025 年 11 家光伏上市公司预亏合计 387 亿–445 亿元
- 装机断崖
- 2026 年 1–8 月新增光伏装机 9719 万千瓦，同比下降约 58%
产业链图
三个环节，三种处境
| 硅料（工业硅、多晶硅） | 硅片、电池片、组件 | 电站和电网 | |
|---|---|---|---|
| 是什么 | 把硅石冶炼成工业硅，再提纯成多晶硅 | 切成硅片，做成电池片，封装成组件 | 建电站发电，把电卖进电网 |
| 本质 | 高耗能化工，规模越大成本越低 | 制造业，技术迭代快 | 电力生意，收益看电价和消纳 |
| 中国的位置 | 绝大部分在中国 | 2024 年全球约 97% 的硅片、86% 的组件在中国生产（IEA PVPS） | 2025 年底全国光伏装机 12 亿千瓦（国家能源局） |
| 供需 | 严重过剩，龙头企业约定不低于成本价销售 | 2024 年全球产能利用率只有五成多 | 2025 年新增 3.17 亿千瓦，2026 年 1–8 月同比降约 58% |
| 政策 | 反内卷：价格自律、减产 | 反内卷：不低于成本价报价 | 136 号文：上网电价市场化 |
为什么光伏这么“卷”
光伏是制造业：建厂房、买设备就能形成产能，扩产比开矿快得多。前几年需求高速增长，各家企业大举扩产，产能很快远远超过了需求。
按 IEA PVPS 的数据，2024 年全球硅片、电池片、组件的产能都在 14 亿千瓦左右，实际产量只有 7–8 亿千瓦，产能利用率只有五成多；其中约 97% 的硅片、86% 的组件在中国生产。
产能过剩的结果就是价格战：各家都在低于成本卖货。2025 年，11 家光伏上市公司的归母净利润合计预亏 386.9 亿至 445.2 亿元。
- 装机年年创新高，不等于企业赚钱：利润被过剩产能和价格战吃掉了。
硅料：反内卷的主战场
多晶硅集中在少数几家龙头企业手里，是“反内卷”的主战场。2026 年 8 月 6 日，国内八大多晶硅企业在上海签署反内卷倡议书：所有光伏产品的销售价格（含招投标报价）都不得低于按行业成本核算模型算出的成本。
10 月 11 日，8 家主要多晶硅企业在杭州开会，把底线说得更具体：硅料平均成本含税价不得低于每吨 4.3 万元；BC 组件不得低于每瓦 0.86 元，TOPCon 组件不得低于每瓦 0.79 元。
现货价格被托到了底线附近：9 月 30 日，N 型复投料成交均价 4.30 万元/吨。但期货更悲观：10 月 12 日多晶硅期货主力合约收于 3.52 万元/吨，比现货低一截，说明市场还在怀疑底线能不能守住。
需求：装机节奏看电价政策
2025 年初，国家发改委、国家能源局发布“136 号文”：风电、光伏的上网电量原则上全部进入电力市场，电价由市场交易形成。以 2025 年 6 月 1 日为界，之前投产的项目沿用原来的电价机制，之后投产的项目，电价要通过市场化竞价确定。
新项目收益预期下降，开发商纷纷赶在 6 月 1 日前并网：2025 年 5 月全国新增光伏装机 92.92 GW，同比增长 388%，创单月纪录。全年新增 3.17 亿千瓦，同比增长 14%，年底累计装机达到 12 亿千瓦。
抢装透支了后面的需求：2026 年 1–8 月全国新增光伏装机 9719 万千瓦，比上年同期少了 1.36 亿千瓦，下降约 58%。
辅材：和其他产业链连在一起
电池片的电极要用银浆，光伏曾是白银最大的工业用途；银价高了以后，电池厂在加速“降银”和“以铜代银”（见白银产业链）。
组件要用光伏玻璃，玻璃的主要原料是纯碱和石英砂；边框用铝。光伏装机下滑，会沿着这些辅材传导到上游。
光伏发电不稳定，需要储能配合。储能成本下降，会让“光伏 + 储能”更有经济性（见锂电和储能产业链）。
2025–2026：抢装、断崖和反内卷
2025 年初“136 号文”出台，以 6 月 1 日为界改变新项目的电价机制。开发商集中抢装，5 月单月新增光伏装机 92.92 GW，创历史纪录。
抢装之后需求迅速回落，叠加产能严重过剩，价格战加剧。2025 年，11 家光伏上市公司合计预亏 386.9 亿至 445.2 亿元。2026 年 1–8 月，全国新增光伏装机同比下降约 58%。
行业开始自救：2026 年 8 月 6 日，八大多晶硅企业签署反内卷倡议；10 月 11 日又明确硅料每吨 4.3 万元、组件每瓦 0.79–0.86 元的价格底线。但 10 月中旬多晶硅期货仍明显低于现货，市场还在观望。
- 政策节点决定装机节奏：抢装会透支后面的需求，装机数据不能简单外推。
- 产能过剩时，需求一下滑，全行业就会亏损，规模大也躲不开。
- 价格自律能托住报价，但能不能落地，要看减产是否到位、下游是否接受，期货价格是很好的“测谎仪”。
常见的误判
误判光伏是朝阳产业，光伏企业一定赚钱。
实际上需求在增长，产能增长得更快。2025 年 11 家光伏上市公司合计预亏 387 亿–445 亿元。
误判装机年年创新高，需求会一直增长。
实际上2025 年的新高里有政策节点前的抢装。2026 年 1–8 月新增装机同比下降约 58%，抢装透支了后面的需求。
误判反内卷文件一出，价格马上就能涨上去。
实际上现货报价被托到了底线附近，但期货价格仍明显低于现货。真正的拐点要看减产落地和库存消化。
误判中国产能占全球大部分，所以光伏价格由中国说了算。
实际上产能过剩时，企业为了抢订单互相压价，反而失去了定价权。海外市场还在设关税壁垒。
误判光伏装机多了，白银需求就一定多。
实际上电池厂在快速减少每片电池的用银量，还在用铜代替银。2026 年光伏用银预计减少 19%（见白银产业链）。
政策、价格和需求：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 反内卷落实、减产到位 | 硅料、组件 | 价格回升，企业亏损收窄 |
| 反内卷执行不力 | 全产业链 | 价格重回下行，落后产能出清更慢 |
| 各地竞价形成的电价偏低 | 电站 | 电站收益下降，新增装机放缓 |
| 海外加征关税、限制进口 | 组件出口 | 出口受阻，企业转向海外建厂 |
| 储能成本继续下降 | 需求 | 光伏加储能更有经济性，消纳改善，装机回暖 |
| 银价暴涨 | 电池片 | 加速以铜代银，银浆用量下降 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 多晶硅 | 低（产能过剩） | 高（头部企业集中） | 低 | 高（反内卷价格底线） | 反内卷的主战场 |
| 硅片、电池片、组件 | 低 | 高（中国约占九成） | 有（新技术迭代） | 中 | 价格战最激烈 |
| 光伏玻璃等辅材 | 低 | 中 | 低 | 中 | 跟着装机走 |
| 光伏电站 | 中（受消纳和电价限制） | 低 | 有（储能配套） | 高（136 号文） | 收益看电价政策 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 多晶硅、工业硅期货（广期所） | 硅料价格和市场预期 | 本站商品异动，每个交易日更新 |
| 全国光伏新增装机 | 国内需求 | 国家能源局每月发布 |
| 硅料、硅片、电池片、组件报价 | 价格战的程度 | 行业协会和资讯网站的周度报价 |
| 玻璃、纯碱期货 | 辅材成本 | 本站商品异动 |
| 白银价格 | 银浆成本 | 本站商品异动 |
| 海关光伏组件出口 | 海外需求 | 海关总署统计数据在线查询，免费 |
| 光伏企业季报 | 行业是否扭亏 | 交易所公告，免费 |
数据来源
- pv magazine 转引 IEA PVPS《Trends in PV Applications 2025》（2025-10-17）
- 国家能源局：2025 年可再生能源并网运行情况（2026-02-12）
- 光伏盟转载国家能源局：2026 年 1–8 月全国电力统计数据（2026-09-24）
- 新浪财经：2025 年 5 月光伏新增装机 92.92 GW（2025-06-23）
- 中伦律师事务所：136 号文解读
- 新浪财经：11 家光伏企业预亏超 386 亿元（2026-01）
- 中国能源报：八大硅料企业发起反内卷倡议（2026-08-10）
- FX168：多晶硅企业杭州闭门会划定价格底线（2026-10）
- 搜狐：多晶硅底部震荡运行（2026-10）
内容更新于 2026-10-15。