一文看懂中药材产业链
中药材多数要种一年到几年才能采收，价格一涨，农户就扩大种植，几年后集中上市，价格又暴跌；中间还有囤货商用资金放大涨跌。2024 年中药材价格创下高点，之后大幅回落，很多品种跌了一半以上，有的跌了约九成。上游药材降价让中成药企业的毛利率回升，但集采和需求减少又压着下游的价格。
- 价格回落
- 康美中药材价格指数 2026 年 4 月约 1551 点，较 2024 年 7 月高点跌约 31%
- 多数下跌
- 截至 2026 年 4 月，最近一年约 78% 的中药材品种价格下跌
- 毛利回升
- 药材降价后，嘉应制药 2025 年一季度毛利率升到约 66.8%
产业链图
上游药材、饮片和中成药
| 中药材 | 中药饮片 | 中成药 | |
|---|---|---|---|
| 是什么 | 种植或野生的原药材 | 药材切制、炮制后的成品，医院配方用 | 以药材为原料做成的成药 |
| 价格看什么 | 种植面积、产新、囤货 | 药材成本、集采 | 药材成本、集采、医保 |
| 2024–2026 年 | 2024 年 7 月高点后大跌，多数品种下跌 | 集采使医疗机构采购减少 | 2025 年一季度部分企业毛利率回升 |
为什么暴涨暴跌
很多药材要种一年到几年才能采收。价格高的时候，农户扩大种植，几年后集中上市，供给过剩，价格就暴跌；价格低的时候又没人种，几年后再涨。按财联社 2025 年 4 月的报道，前期涨价吸引种植户扩种，白术、紫菀等品种出现了产能过剩。
药材还能囤，囤货商用资金放大了涨跌：价格下跌时，部分压货商贷款到期被迫降价抛货，采购商也放缓采购，跌势加剧。
政策：集采和药典
下游政策也在压价：中药饮片和中成药集采降价，医疗机构采购减少；新版《中国药典》提高了质量标准，部分中小饮片企业被淘汰。
对中成药企业来说，药材降价是好事。2025 年一季度，嘉应制药毛利率从约 54% 升到约 66.8%，健民集团从约 42.5% 升到约 57.6%。但需求减少、竞争加剧，行业整体仍承压：同仁堂 2025 年营收下降约 7.2%，净利润下降约 22.1%，计提存货减值约 2.91 亿元，其中原材料约 1.4 亿元。
2026：季节性波动
中药材价格还有明显的季节性：产新季节供给增加，节前备货需求增加。按新华指数研究院的定西月报，2026 年 9 月党参、当归、金银花价格指数分别比 8 月下跌 4.47%、2.90% 和 1.11%，黄芪上涨 4.30%；月末中秋、国庆备货，走货速度明显回升。
2024–2025：暴涨后的暴跌
康美中国中药材价格指数在 2024 年 7 月前后达到约 2253 点的高位，此后一路回落：2025 年 4 月 30 日约 1782 点，2026 年 4 月 9 日约 1551 点，较高点下跌约 31%。
具体品种跌得更狠：白术从每公斤约 180 元跌到约 70 元，款冬花从约 800 元跌到约 80 元，芦根从约 50 元跌到约 8 元，紫菀从约 100 元跌到约 10 元，款冬花、紫菀跌了约九成。
原因是前期高价引发扩种，集中产新后供给过剩；囤货商被迫抛货，下游集采又压低了需求。
- 生长周期长的农产品，价格周期往往是“涨价—扩种—过剩—暴跌”。
- 囤货和资金会放大涨跌。
- 上游降价让中成药企业毛利回升，但下游集采和需求决定了能不能赚到钱。
常见的误判
误判中药材是稀缺资源，价格只会涨。
实际上2024 年 7 月高点后，康美指数下跌约 31%，近一年约 78% 的品种下跌。
误判药材涨价，中药企业一定赚钱。
实际上药材是成本，药材降价时中成药企业毛利率反而回升。
误判药材价格只看天气。
实际上扩种、产新、囤货资金和集采政策的影响往往更大。
误判药材降价，中药企业就好过了。
实际上同仁堂 2025 年净利润下降约 22%，还计提了存货减值，需求和集采同样重要。
种植、囤货和政策：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 高价品种大量扩种 | 中药材 | 几年后供给过剩，价格暴跌 |
| 低价导致弃种 | 中药材 | 几年后供给减少，价格回升 |
| 干旱、病虫害 | 中药材 | 减产，价格上涨 |
| 资金集中囤货 | 中药材 | 短期暴涨 |
| 饮片、中成药集采扩围 | 下游 | 价格下降，需求传导到上游 |
| 药典标准提高 | 饮片 | 中小企业退出，行业集中 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中药材种植 | 中（长周期但易扩种） | 低（农户分散） | 低 | 中 | 看扩种周期 |
| 药材市场 | — | 中 | — | 中（质量监管） | 囤货放大涨跌 |
| 中药饮片 | 低 | 低 | 低 | 高（集采、药典） | 向头部集中 |
| 中成药 | 低 | 中 | 有（独家品种） | 高（集采、医保） | 成本下降但需求承压 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 康美中国中药材价格指数 | 整体价格 | 康美中药网，财经媒体转引 |
| 中药材天地网综合 200 指数 | 整体价格 | 中药材天地网 |
| 定西、山西等地中药材价格指数 | 产地价格 | 新华指数研究院月报，免费 |
| 中药饮片、中成药集采 | 政策 | 各省医保局公告 |
| 中药企业季报毛利率 | 下游盈利 | 上市公司公告 |
数据来源
内容更新于 2026-10-16。