一文看懂GLP-1 与减重药产业链
GLP-1 类药物原来用于降血糖，后来发现减重效果很好，成了全球最畅销的药物类别之一：2026 年上半年，礼来的替尔泊肽全球收入约 276.93 亿美元，诺和诺德的司美格鲁肽约 175 亿美元。中国的变化在于专利到期：司美格鲁肽在中国的核心专利 2026 年 3 月 20 日到期，十余家国产药企已提交仿制药上市申请，原研药提前大幅降价，减重版诺和盈在云南、四川的挂网价降幅超过 50%。需求在扩大，中国成年人超重肥胖率 2023 年达到 56.9%；但价格下行，诺和诺德 2026 年一季度中国区司美格鲁肽销售额下降 22.5%。
- 全球畅销
- 2026 年上半年替尔泊肽全球收入约 276.93 亿美元，增长 88%
- 专利到期
- 司美格鲁肽中国核心专利 2026 年 3 月 20 日到期
- 原研降价
- 减重版诺和盈在云南、四川的挂网价降幅超过 50%
产业链图
原研药、国产创新药和仿制药
| 原研药 | 国产创新药 | 仿制药 | |
|---|---|---|---|
| 代表 | 司美格鲁肽、替尔泊肽 | 玛仕度肽（GCG/GLP-1 双靶点） | 十余家国产药企申报的司美格鲁肽 |
| 进展 | 替尔泊肽 2026 年降糖适应症进医保 | 2025 年 6 月 27 日获批减重 | 核心专利 2026 年 3 月 20 日到期 |
| 价格 | 诺和盈挂网价降幅超 50% | 定价参考同类产品 | 获批后预计价格更低 |
| 看什么 | 降价和销量 | 疗效差异和定价 | 获批时间和数量 |
从降糖药到减重药
GLP-1 是人体肠道分泌的一种激素，能促进胰岛素分泌、延缓胃排空、减少食欲。模仿它的药物原来用于治疗 2 型糖尿病，后来发现减重效果明显，需求迅速扩大。
全球销售额惊人：2026 年上半年，替尔泊肽收入约 276.93 亿美元，增长 88%，其中降糖版约 166 亿美元、减重版约 111 亿美元；司美格鲁肽约 175 亿美元，其中减重注射剂 Wegovy 约 72 亿美元，增长 7%。两款药合计约 452 亿美元。
中国：专利到期，价格下行
司美格鲁肽在中国的核心分子专利 2026 年 3 月 20 日到期，华东医药、联邦制药、齐鲁制药等十余家国产药企已提交上市申请。截至 2026 年 4 月的报道，还没有国产司美格鲁肽获批，仿制药企在等待批文。
原研药提前降价应对：减重版诺和盈在国内初上市定价约 1400 元，云南、四川等地挂网价降幅超过 50%。诺和诺德 2026 年一季度中国区司美格鲁肽销售额下降 22.5%。原料价格也在下降，有业内人士称原料价格去年降了 50%。
需求：肥胖人群扩大
按《柳叶刀》子刊的研究，中国成年人超重肥胖率从 2004 年的 30.1% 上升到 2023 年的 56.9%。降糖适应症可以纳入医保，减重主要靠自费，价格下降会让更多人用得起。
竞争者也在增加：2025 年 6 月 27 日，信达生物的玛仕度肽获批用于长期体重控制，是全球首个获批的 GCG/GLP-1 双靶点减重药。礼来替尔泊肽的降糖适应症 2026 年纳入国家医保目录，礼来中国区上半年收入约 16.35 亿美元，增长 73%。
2026：司美格鲁肽专利到期前后
专利到期前，原研药就开始主动降价：诺和盈挂网价降幅超过 50%，线上渠道价格更低。结果是诺和诺德 2026 年一季度中国区司美格鲁肽销售额下降 22.5%。
与此同时，礼来替尔泊肽凭借降糖适应症进医保，中国区上半年收入增长 73%。国产仿制药十余家排队，获批后价格战难以避免。
专利到期改变的是价格，而不是需求：用药人数会增加，但单价会下降，利润会被更多企业分走。
- 专利到期前后，原研药常常先降价抢占市场。
- 仿制药多家同时获批时，价格战难以避免。
- 需求扩大不等于每家企业都赚钱，要看价格和份额。
常见的误判
误判减重药需求大，原研药在中国会一直增长。
实际上诺和诺德 2026 年一季度中国区司美格鲁肽销售额下降 22.5%。
误判专利一到期，仿制药马上就能上市。
实际上专利 3 月 20 日到期，截至 2026 年 4 月的报道仍没有国产司美格鲁肽获批。
误判减重药价格会一直很贵。
实际上诺和盈在云南、四川的挂网价降幅超过 50%。
误判国产 GLP-1 只能做仿制药。
实际上玛仕度肽是全球首个获批的 GCG/GLP-1 双靶点减重药。
专利、价格和医保：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 国产仿制药集中获批 | 司美格鲁肽市场 | 价格大幅下降，用量增加 |
| 原研药继续降价 | 仿制药企 | 利润空间被压缩 |
| 减重适应症进医保 | 患者 | 支付能力提高 |
| 口服减重药在国内上市 | 注射剂 | 使用方式竞争 |
| 原料药价格继续下降 | 制剂企业 | 成本下降 |
| 出海仿制 | 国产药企 | 海外市场机会 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 多肽原料药 | 中（工艺门槛） | 中 | 有 | 中 | 价格在下降 |
| 原研药 | 高（专利到期后下降） | 很高 | 有 | 高（医保、挂网） | 看降价和份额 |
| 国产仿制药 | 低（多家申报） | 低 | 有 | 很高（审批） | 看获批和价格 |
| 国产创新药 | 高（研发难） | 中 | 有 | 高 | 看疗效差异 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 仿制药和新药获批 | 竞争者数量 | 国家药监局药品批准信息，免费 |
| 各省挂网价格 | 价格走势 | 各省药械采购平台，免费 |
| 医保目录调整 | 支付 | 国家医保局，免费 |
| 原研药全球和中国收入 | 需求和份额 | 诺和诺德、礼来财报 |
| 国产药企 GLP-1 收入 | 国产放量 | 上市公司财报 |
数据来源
内容更新于 2026-10-17。