Latest market data

Close	51.88 (+0.19% on the day; -1.8% over 5 sessions; -6.56% over 20 sessions)
Market cap	CNY 939.42 billion
P/E (TTM)	5.9x (0th percentile over 5.2 years)
P/B (MRQ)	0.91x (24th percentile over 5.2 years)
P/S (TTM)	0.83x (53th percentile over 5.2 years)
52-week range	45.92 (2026-06-29) – 72.15 (2026-01-06)
Moving averages	MA5 51.96 / MA10 52.35 / MA20 53.14 / MA60 53.3
MACD (12,26,9)	DIF -0.554, DEA -0.329, histogram -0.45
RSI	RSI6 39.2 / RSI14 41.6
Bollinger bands (20,2)	Upper 55.17 / middle 53.14 / lower 51.1
Volume	1.09x the 20-day average
One-week range (about 68% coverage)	50.52 – 53.37 (-2.6% ~ +2.9%)
One-week range (about 95% coverage)	48.58 – 55.23 (-6.4% ~ +6.5%)

As of the 2026-10-16 close; calculated from daily price data (adjusted prices) and refreshed automatically each trading day. The one-week range reflects historical volatility only and is not a forecast. The report below was written on 2026-10-17; its prices and short-term scenarios reflect data at that time.

中国平安 (601318)

个股分析报告　|　行业：综合金融与保险　|　报告日期：2026年10月17日　|　行情截至2026-10-16收盘

本报告基于公开信息由AI自动整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

核心结论：寿险价值与产险承保改善支撑业绩，银行息差和投资波动仍制约兑现

行情数据截至：2026-10-16收盘

一、投资要点

• 利润修复明显但质量需拆分：2026年上半年归母净利润925.85亿元、同比+36.1%，扣非净利润同比+19.2%；非年化ROE为9.0%，高于上年同期7.2%。
• 寿险与产险改善是主要增量：2025年新业务价值368.97亿元、同比+29.3%；产险综合成本率96.8%，同比改善1.5个百分点。
• PE处历史低位且股价低于机构目标区间：收盘51.88元，PE-TTM 5.9倍（近5.2年0%分位）、PB 0.91倍；19家机构目标价区间63.04—89.80元。

市场预期与证据

• 市场在定价：市场以低PE定价：情景隐含10年EPS年均-1.6%；机构预测2026—2028年净利增速+11.0%、+8.9%、+9.9%，但期限、指标不同，不可直接比较。
• 证据显示：寿险新业务价值增长、产险成本率改善及上半年ROE升至9.0%提供支撑；银行息差下行、资管亏损显示分部修复不同步，长期隐含增速与短期预测不可直接对照。

证据倾向：偏多；置信度：中（部分财务字段仍缺官方核验或披露日期、部分数据源不可用或降级，核验覆盖受限）

寿险新业务和产险承保改善明确，银行与资管仍有拖累；PE处历史低位，但盈利受投资波动影响。

二、生意与竞争力

2.1 业务结构

通过寿险、财险承保服务，银行存贷及中间业务、资产管理和金融服务获取收入，并以投资收益补充利润。

2.2 竞争优势

竞争优势强度：中

• 综合金融客户基础：2025年末个人客户2.5097亿，客均合同数2.94。
• 多产品客户留存：持有集团内3类及以上产品客户留存率99%（2025年）。
• 寿险经营改善：2025年新业务价值368.97亿元，同比增长29.3%。

主要威胁：利率与投资收益波动、银行息差收窄及产险赔付和费用竞争，可能削弱利润稳定性；现有数据不足以证明长期成本领先。

2.3 产业链位置与盈利趋势

• 主要成本为保险赔付、渠道佣金、再保险及医疗服务采购；财险还承担理赔维修支出，银行承担存款及同业资金利息成本。
• 资产管理业务受融资成本、管理费用及信用和投资资产减值影响；集团未披露可比的前五大供应商采购集中度。
• 客户包括个人及团体保单客户、车主和企业、银行个人及机构客户，以及资管和金融服务客户。
• 议价约束主要来自保险产品竞争、渠道费用、监管定价、赔付成本及银行存贷利差，不适用制造业OEM年降模式。
• 2025年年报披露前五大客户收入占比低于1%；为集团合并口径，不代表各子公司、产品或渠道，供应商集中度未披露。
• 2025年末应收账款436.78亿元，约占当年收入4.2%、合并净利润27.6%；集团金融业务结构复杂，该比例不能单独代表议价权或现金周转。

平安位于综合金融价值链中游偏下游，承担承保、银行信用中介与资产管理并直接服务客户；表列差额率并非标准毛利率。利润改善取决于寿险新业务质量与渠道效率、产险赔付费用控制、银行息差及资产负债收益匹配。

2.4 行业与同行对比

保险与综合金融业务受利率、投资收益及保险定价和渠道竞争共同影响；平安的关键变量是寿险新业务价值改善能否延续，以及银行息差和产险承保表现能否稳定。

平安的差异在于寿险、财险与银行并重，叠加大规模客户基础和医疗养老服务；寿险新业务价值及产险承保指标提供经营支撑。相较单一保险业务同业，银行息差和投资收益对利润的影响也更复杂，传统毛利率不适合直接横比。

三、财务质量

3.1 经营业绩

营业收入与归母净利润按同期间官方报表及明确币种列示；调整后盈利与法定利润分别比较。表中营业收入、归母净利润共6项，6项与发行人定期报告原文逐项比对一致。

2026年上半年归母净利增速高于扣非，2025年扣非增速亦高于归母；投资收益及公允价值变动属集团经常性业务，扣非与归母差异不宜简单视作主营经营利润变化。

3.2 财务健康检查

四、估值与市场预期

4.1 估值水平

估值倍数由程序按2026-10-16收盘数据计算（滚动十二个月口径）；同行倍数按2026-10-16收盘数据同口径计算

市场隐含预期：以当前5.9倍市盈率计，若投资者要求年化8%的回报、10年后按15倍市盈率估值，每股收益需年均增长约-1.6%（不计分红，偏保守），短期机构净利润预测与该长期每股收益增速的期限及口径不同，不能直接比较高低。

PE-TTM 5.9倍、近5.2年0%分位；PB 0.91倍、24%分位；PS 0.83倍、53%分位。按年化回报8%、10年后15倍PE假设，价格情景隐含EPS年均增长-1.6%。机构预测2026—2028年净利增速为+11.0%、+8.9%、+9.9%，与十年EPS增速期限和指标不同，不能直接比较；估值表现为PE低位、PB偏低、PS接近历史中位数。

4.2 一致预期

同花顺截至2026-10-13：25家机构预测净利及EPS；收入预测约14家，区间口径不统一。

4.3 机构观点

两组统计口径不同：19家样本均价78.69元、区间63.04—89.80元；另一组13个目标价中位数78元、区间71.30—89.80元。最新列示目标价为国泰海通2026-08-21的85.66元。

五、催化剂与近期事件

5.1 未来关键节点

5.2 近期重要事件

• 2026-08-21 披露2026年半年报（中性）：公司已于2026年8月21日披露2026年半年报。

六、多空分歧与风险

6.1 看多理由

• 多产品客户留存率达99%，个人客户2.5097亿，综合金融客户基础有助于业务交叉转化。
• 上半年非年化ROE升至9.0%，集团综合偿付能力充足率198.1%，经营回报与资本缓冲改善。

6.2 看空理由

• 银行分部2025年收入同比下降10.4%，净息差降至1.78%、同比下滑0.09个百分点，拖累综合盈利。
• 资管分部2025年归母净亏损37.85亿元，收入增长尚未转化为盈利。

6.3 其他风险

• 利率与投资资产估值波动→投资收益变化可能放大归母利润波动，并削弱低PE的估值支撑。
• 保险产品定价约束与渠道费用竞争加剧→若获客成本或赔付压力上升，将侵蚀寿险、财险承保利润。
• 资管信用减值扩大→增加分部亏损并拖累集团利润及估值。

七、跟踪清单

八、股价与短线展望（未来一周，情景推演，仅供参考）

⚠️ 风险提示：以下为主观情景推演，权重非统计概率，不构成投资建议。

8.1 技术面概况

股价低于MA5至MA60，近20日下跌6.56%，短线偏弱；51.10附近是布林下轨支撑，能否收复53.14~53.30元将影响反弹力度。

8.2 关键价位

8.3 按历史波动率测算的一周区间

以2026-10-16价格51.88元为基准，用近300个交易日的收益分布（按当前指数加权日波动率约1.4%缩放，保留这只股票自身的大涨大跌频率）推算未来5个交易日的收盘价范围：

该区间只反映这只股票近期的波动幅度，不含涨跌方向判断；遇到重大公告或大盘急跌，实际走势仍可能超出区间。

8.4 未来一周情景（主观权重，非统计概率）

• 震荡整理（相对权重较高，约四成）：50.82~53.30元；守住近20日低点、但未能有效收复均线压力时，可能在支撑与均线间整理。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约60%。
• 偏弱下行（权重中等，约四成）：45.92~50.82元；若收盘跌破50.82元且未能迅速收复，关注下探52周低点区域。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约20%。
• 反弹走强（权重偏低，约两成）：53.14~55.47元；若放量收复53.14~53.30元压力区，反弹空间可看向布林上轨及近20日高点。按历史波动率测算，一周后收盘落在该区间的概率约20%。

括号内是主观权重；句末的概率由上面的波动率区间反推，只反映波动幅度、不含方向判断。

8.5 资金与流动性

近10个交易日日成交额约22.61亿~60.17亿元、换手率约0.4%~1.08%，最新为34.24亿元、0.62%。截至2026-06-30，前十大流通股东合计持股58.63%，包括基金资产管理计划、保险产品及中央汇金资产管理公司；披露存在时滞，结构可能已变化。成交活跃度有波动，低成交日可能增加交易冲击。

若单日成交额升至60亿元以上且收盘站回53.30元，可视为放量转强确认信号。

以上情景推演基于2026-10-16收盘数据及历史价格、技术指标测算，短期股价还会受消息面、资金面、大盘环境等多重因素扰动，技术指标本身存在滞后性和局限性，不构成对未来实际走势的保证，也不构成买卖建议，请结合最新市场信息独立判断并自行承担投资风险。

数据来源

• 投资者关系-中国平安保险（集团）股份有限公司-保险，银行，投资
• 中国平安(601318)_公司公告_中国平安：2025年度已审财务报表新浪财经_新浪网
• 中国平安(601318)_公司公告_中国平安：2025年年度报告摘要新浪财经_新浪网
• 中国平安(601318)_公司公告_中国平安：2023年度已审财务报表新浪财经_新浪网
• 中国人寿保险股份有限公司2025 年年度报告摘要
• 中国人寿(601628)市盈率|估值|基本面 - 理杏仁
• 中国平安2026年中期报告
• 中国平安2025年年度报告
• 中国平安2024年年度报告
• 中国平安2023年年度报告
• 腾讯财经行情（2026-10-16）
• 东方财富F10 合并资产负债表（2026中报）
• 上市公司按地区查询结果 | 上海证券交易所
• 中国平安(601318)_公司公告_中国平安：2026年中期报告摘要新浪财经_新浪网
• 中国平安保险（集团）股份有限公司非执行董事辞任公告
• 中国平安：非执行董事辞任
• 中国平安：非执行董事辞任
• 中国平安：非执行董事辞任
• 中国证券报 - 中国平安保险（集团）股份有限公司<BR/>非执行董事辞任公告
• 中国平安(601318):中国平安非执行董事辞任公告
• 中国平安：非执行董事辞任-证券之星
• 中国平安：非执行董事辞任
• 东方财富 个股资金流向
• 东方财富 股东研究

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本报告由AI基于公开渠道信息自动检索、整理并生成，信息截至 2026-10-16收盘，可能存在时效性差异，具体数据请以公司正式公告及权威数据终端为准。本报告仅为信息整理与研究参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断并自行承担投资风险。