一文看懂航空货运与国际货代产业链
航空货运是用飞机运货，速度快、价格贵，适合电子产品、设备零件、跨境电商小包等高价值或急用的货。国际货代不一定有飞机或船，而是替货主订舱、报关、安排运输。2026 年上半年民航货邮运输量约 507.3 万吨，增长 6.0%，其中国际航线增长 13.9%。美国 2025 年 8 月取消小额包裹免税后，跨境电商小包收缩，增长转向设备和高科技产品出口；航油价格上涨压低了航空货运的毛利率。
- 国际增长
- 2026 年上半年国际航线货邮运输量约 232 万吨，增长 13.9%
- 电商收缩
- 中国外运上半年电商业务收入下降 68.16%
- 航油压利
- 东航物流二季度航空速运毛利率下降 7.7 个百分点
产业链图
航空货运、海运和跨境电商小包
| 航空货运 | 海运 | 跨境电商小包 | |
|---|---|---|---|
| 速度和价格 | 快、贵 | 慢、便宜 | 快，单件价值低 |
| 2025–2026 年 | 上半年国际航线货邮增长 13.9% | 海运运价上涨，中国外运代垫运费增加 | 美国 2025 年 8 月 29 日取消小额包裹免税 |
| 看什么 | 出口结构和航油 | 集运运价 | 关税和海外电商政策 |
空运和货代：物流里最快的那一段
飞机运货的成本远高于轮船，所以空运只运值钱、急用或轻小的货：电子产品、芯片、设备零件、跨境电商包裹等。运力来自专门运货的全货机，以及客机的腹舱。
国际货代是货主和运输公司之间的中介，替货主订舱位、报关、安排运输，赚服务费和运价差。运价上涨时，货代收入往往增加，但也要先替客户垫付更多运费。
2026 上半年：国际货运增长
按民航局数据，2026 年上半年全行业货邮运输量约 507.3 万吨，增长 6.0%；其中国际航线约 232 万吨，增长 13.9%，明显快于整体。
东航物流上半年收入约 142.5 亿元，增长 26.6%，净利润约 14.18 亿元，增长 10.05%；二季度航空速运收入约 40.22 亿元，增长 52.3%，但受航油价格大涨影响，毛利率下降 7.7 个百分点到 12.5%。公司全货机在 2026 年上半年末达到 20 架，研报认为出口产品升级推动了航空货运需求。
跨境电商小包退潮
美国 2025 年 8 月 29 日起取消 800 美元以下小额包裹的免税待遇，通过邮政以外渠道寄送的这类包裹要缴纳 15%–50% 的关税；此前一个财年，有超过 13.6 亿件海外小包裹进入美国。直邮小包卖家受冲击最大。
中国外运上半年电商业务收入约 20.92 亿元，下降 68.16%，公司主动退出部分跨境电商物流业务，以应对燃油成本上涨和欧洲电商税改等挑战。
2025–2026：小包退潮，高价值货补位
跨境电商小包曾是航空货运的重要增量。美国取消小额包裹免税、欧洲电商税改之后，直邮小包明显收缩，中国外运的电商业务收入下降 68.16%。
但国际航空货运并没有萎缩：2026 年上半年国际航线货邮增长 13.9%，设备和高科技产品出口补上了空缺。东航物流航空速运收入二季度增长 52.3%。
货代的利润结构也在变：中国外运收入下降 8.06%，扣非净利润却增长 17.33%，代理业务受益于海空运价上涨，分部利润增长约 18.04%。
- 海外政策可以迅速改变一类货物的流向。
- 航空货运的需求跟着出口结构走，高价值货越多，空运越受益。
- 运价上涨对货代是利好，但会占用更多现金。
常见的误判
误判跨境电商是空运最大的增长点。
实际上美国取消小额包裹免税后，中国外运电商业务收入下降 68.16%。
误判货代收入下降，就是经营变差了。
实际上中国外运上半年收入下降 8.06%，扣非净利润增长 17.33%。
误判运价上涨，物流公司现金流就更好。
实际上中国外运因代垫运费增加，上半年经营现金流约 -8.58 亿元。
误判货运量增长，利润就同比例增长。
实际上东航物流收入增长 26.6%，净利润只增长 10.05%，航油压低了毛利率。
航油、关税和出口：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 航油价格上涨 | 航空货运 | 毛利率下降 |
| 海运运价大涨 | 空运 | 部分急用货物转向空运 |
| 小包关税继续收紧 | 跨境电商物流 | 直邮小包减少 |
| 高科技产品出口增长 | 全货机 | 需求增加 |
| 海空运价回落 | 国际货代 | 价差收窄 |
| 国际客运航班恢复 | 客机腹舱 | 运力增加，运价承压 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全货机运营 | 高（飞机和航权） | 中 | 有（高科技出口） | 中（航权） | 看航油和货源 |
| 客机腹舱 | 中 | 高 | 低 | 低 | 跟着国际客运 |
| 国际货代 | 低 | 低 | 低 | 低 | 看运价和货量 |
| 跨境电商物流 | 低 | 低 | 低 | 高（海外政策） | 看关税 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 民航货邮运输量 | 空运需求 | 民航局每月发布，免费 |
| 原油、集运指数 | 航油和海运运价 | 本站商品异动，每个交易日更新 |
| 出口商品结构 | 高价值货出口 | 海关总署每月发布，免费 |
| 海外电商和关税政策 | 跨境电商 | 美国海关等官方公告，媒体转引 |
| 物流公司财报 | 收入和利润 | 东航物流、中国外运等半年报 |
数据来源
- 光明网转载央视网：民航发展“半年报”（2026-07-22）
- 格隆汇转载国海证券：东航物流 2026 年半年报点评（2026-08-31）
- 同花顺：中国外运 2026 年半年报（2026-08-26）
- 界面新闻：美国取消小额包裹免税（2025-08-25）
内容更新于 2026-10-17。