产业链科普 · 交通 · 客流 · 免税

一文看懂机场产业链

机场像一个“收费的商场”：一边按政府标准向航空公司收起降费、旅客服务费，这部分叫航空性收入，跟着客流走；另一边把航站楼的店铺租给免税店、餐饮和广告商，这部分叫非航收入，大机场最赚钱的就是免税，而免税主要看国际旅客。按民航局，2025 年全国民用运输机场旅客吞吐量约 15.29 亿人次，增长 4.8%，41 个千万级机场占了 83.7%。2026 年上半年民航旅客运输量约 3.8 亿人次，只增长 1.0%，国际航线增长 5.7%。免税仍是短板：上海机场 2026 年上半年归母净利润增长 16.46%，但免税合同收入约 4.29 亿元，下降约 32%。

客流规模: 2025 年全国机场旅客吞吐量约 15.29 亿人次，增长 4.8%
头部集中: 41 个千万级机场占全部旅客吞吐量的 83.7%
免税下滑: 上海机场 2026 年上半年免税合同收入下降约 32%

一句话看懂机场看客流，大机场看国际旅客和免税。

产业链图

航空公司的航班和旅客、货物进出机场。机场收三类钱：起降费、旅客服务费等航空性收入，按政府标准收取；免税、餐饮、广告、停车等非航收入，跟着国际旅客和消费走；货运收入跟着国际贸易走。扣除跑道、航站楼的折旧和运营成本，才是机场的利润。手机上可以左右滑动看全图

航空性收入、非航收入和货运

	航空性收入	非航收入（免税、商业）	货运
收什么钱	起降费、停场费、旅客服务费	免税店提成和租金、餐饮、广告、停车	货站操作、仓储
怎么定价	政府定标准	招标签合同，固定费用加销售提成	市场化
跟着什么走	航班量和客流	国际旅客和消费力	国际贸易、跨境电商
2026 年上半年	全行业旅客增长 1.0%	上海机场免税合同收入下降约 32%	国际航线货邮增长 13.9%

机场怎么赚钱

航空性收入按政府标准收取，单价很难涨，收入主要靠航班和旅客数量增长。机场又是重资产：跑道、航站楼投资巨大，每年要计提大量折旧，新航站楼投用的头几年，折旧和运营成本上升，利润常常下降。

所以大机场的利润弹性主要来自非航收入，特别是免税：国际旅客越多、人均消费越高，免税店的销售提成越多。中小机场国际航线少，主要靠航空性收入，商业收入弹性小。

客流：规模大，增速放缓

按民航局《2025 年全国民用运输机场生产统计公报》，2025 年底境内颁证运输机场 270 个，旅客吞吐量约 15.29 亿人次，增长 4.8%；货邮吞吐量约 2186.4 万吨，增长 9.0%。41 个年旅客吞吐量超过 1000 万人次的机场，占全部旅客吞吐量的 83.7%；上海浦东、广州白云首次突破 8000 万人次。

2026 年增速放缓：上半年民航旅客运输量约 3.8 亿人次，增长 1.0%；国际航线旅客超过 4000 万人次，增长 5.7%；国际航线货邮约 232 万吨，增长 13.9%。正班客座率约 85.7%，提高 1.6 个百分点。

免税：大机场的关键变量

上海机场 2026 年上半年营业收入约 65.03 亿元，增长 2.35%，归母净利润约 12.16 亿元，增长 16.46%；但商业餐饮收入约 9.35 亿元，下降 14.3%，其中免税合同收入约 4.29 亿元，下降约 32%。浦东机场上半年旅客吞吐量约 4269 万人次，增长 3.72%。

免税收入下降和新合同有关：2025 年 12 月完成招标，2026 年 1 月 1 日起由杜福睿和中免集团分区运营，按“面积固定费用加销售额提成”计费，并有三个月免租装修期。

2026 上半年：客流微增，免税下滑

2026 年上半年，全行业旅客运输量只增长 1.0%，国际航线增长 5.7%。客座率提高，说明航班更满，但总客流增长放缓。

上海机场的归母净利润仍然增长 16.46%，营业收入只增长 2.35%。拖累收入的是免税：新合同执行初期有免租期，免税合同收入下降约 32%。

看机场要把三块收入分开：航空性收入稳定但难涨价，免税弹性大但取决于国际客流、消费力和合同条款，货运跟着国际贸易走。

这件事印证了什么

航空性收入按政府标准收取，主要靠客流增长。
大机场的利润弹性来自免税，免税看国际旅客和合同。
新航站楼和新合同都会在短期内影响利润。

常见的误判

误判客流恢复，机场利润就一定大涨。

实际上浦东机场上半年旅客增长 3.72%，上海机场免税合同收入却下降约 32%。

误判机场可以自己提高收费。

实际上起降费、旅客服务费等航空性收入按政府标准收取。

误判所有机场都差不多赚钱。

实际上41 个千万级机场占旅客吞吐量的 83.7%，中小机场客流少。

误判机场只做客运。

实际上2026 年上半年国际航线货邮约 232 万吨，增长 13.9%。

客流、消费和政策：几种情景

情景	主要影响	传导路径
国际航班加快恢复	枢纽机场	国际旅客和免税收入增加
出境消费疲弱	免税收入	销售提成减少
新航站楼投用	机场利润	折旧上升，短期利润下降
航空性收费标准上调	航空性收入	收入增加
免签政策扩大	入境旅客	国际客流增加
高铁分流	中短途航线	客流减少

各环节的供需特征

环节	供给刚性	集中度	新需求	政策干预	怎么看
枢纽机场	很高（跑道、空域）	高（区域垄断）	有（国际航线）	很高（收费标准）	看国际客流
中小机场	高	低	低	高（补贴）	看航线补贴
机场免税	高（特许经营）	高	有	高（免税政策）	看合同和客单价
航空货运	中	中	有（跨境电商）	低	看国际贸易

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

怎么跟踪

指标	看什么	去哪里看
各机场月度旅客吞吐量	客流	上市机场每月公告，民航局机场生产统计公报，免费
全行业旅客运输量和国际航线	行业景气	民航局月度新闻发布会，免费
机场免税和商业收入	非航收入	上海机场、白云机场等上市公司财报
航空公司和飞机	上游	本站民航与飞机制造产业链
免税	非航收入	本站旅游、酒店与免税产业链

数据来源

内容更新于 2026-10-17。

本页是对产业链结构和供需逻辑的科普，用于学习，不针对任何证券，不构成投资建议。文中数据注明了年份和出处，可能已有变化，请以最新的官方数据为准。