一文看懂电商与即时零售产业链
电商是把商店搬到网上：2026 年 1–8 月全国网上商品零售额约 8.42 万亿元，增长 4.3%，约占社会消费品零售总额的四分之一，增速已经放缓。新战场是即时零售：外卖平台让骑手把附近门店的商品很快送到家。2025 年京东、阿里加码外卖，三家平台补贴大战，美团核心本地商业三季度亏损约 140.7 亿元；2026 年补贴收缩，美团二季度重新盈利约 56.7 亿元。
- 网购放缓
- 2026 年 1–8 月网上商品零售额约 8.42 万亿元，增长 4.3%
- 补贴烧钱
- 2025 年三季度美团核心本地商业亏损约 140.7 亿元
- 止血回正
- 2026 年二季度美团核心本地商业盈利约 56.7 亿元
产业链图
传统电商和即时零售
| 传统电商 | 即时零售 | |
|---|---|---|
| 怎么送 | 仓库发货，快递配送 | 附近门店备货，骑手配送 |
| 2026 年 | 1–8 月网上商品零售额增长 4.3% | 阿里二季度中国即时零售收入约 532.95 亿元，增长 45% |
| 主要成本 | 仓储、快递和流量 | 骑手和补贴 |
| 主要风险 | 增速放缓、价格战 | 补贴烧钱、监管 |
| 看什么 | 网上零售额 | 平台利润和亏损 |
网购：规模大，增长慢
按国家统计局数据，2026 年 1–8 月全国网上商品和服务零售额约 134766 亿元，增长 4.6%；其中网上商品零售额约 84195 亿元，增长 4.3%，网上服务零售额约 50571 亿元，增长 5.1%。
同期社会消费品零售总额约 327569 亿元，只增长 1.1%。按此计算，网上商品零售额约占社零的 25.7%。网购仍比整体消费增长快，但已经不是高增长行业。
即时零售：外卖大战
即时零售是外卖模式的延伸：不仅送餐，还送超市、便利店、药店的商品，比快递快得多。2025 年京东、阿里加码外卖，和美团展开补贴大战。
补贴的代价很大：2025 年一季度到 2026 年二季度，和同比基期相比，京东的营销与履约费用多出约 578.3 亿元，美团的物流及促销激励费用多出约 827.4 亿元，阿里的销售及市场费用多出约 954.5 亿元。2025 年三季度，美团核心本地商业亏损约 140.7 亿元，京东新业务亏损约 157.4 亿元，都是阶段性最高。
2026：从补贴转向效率
2026 年补贴收缩，平台转向控制亏损。美团二季度核心本地商业经营利润约 56.7 亿元，利润率约 7.9%，上一季度还亏损约 20.3 亿元；京东包含外卖的新业务亏损约 98.5 亿元，比去年同期收窄约 49.2 亿元；阿里二季度中国即时零售收入约 532.95 亿元，增长 45%，公司称单位经济效益环比改善。
美团创始人王兴早在 2025 年 5 月就表示，低质低价的“内卷式”竞争长期来看不可持续。
2025–2026：外卖补贴大战
2025 年，京东和阿里加码外卖与即时零售，三家平台用补贴抢用户和商家。消费者和门店短期受益，平台则大幅亏损：美团核心本地商业 2025 年三季度亏损约 140.7 亿元，京东新业务同期亏损约 157.4 亿元。
一年半里，三家平台和同比基期相比多花的营销、履约和激励费用合计超过 2300 亿元。
2026 年平台开始止血：美团二季度重新盈利，京东亏损收窄。补贴退潮后，靠补贴撑起来的门店销量也随之回落。
- 平台补贴大战能短期改变市场份额，但代价巨大。
- 补贴结束后，要看留下了多少真实需求。
- 对平台来说，最终比的是单均效率，而不是订单数量。
常见的误判
误判网购还在高速增长。
实际上2026 年 1–8 月网上商品零售额只增长 4.3%。
误判补贴大战成本不高。
实际上三家平台多花的营销、履约和激励费用合计超过 2300 亿元。
误判外卖是稳赚的成熟生意。
实际上美团核心本地商业 2025 年三季度亏损约 140.7 亿元。
误判补贴停了，即时零售就不增长了。
实际上阿里二季度中国即时零售收入仍增长 45%。
补贴、监管和消费：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 平台重启补贴 | 平台和商家 | 平台亏损扩大，商家短期销量增加 |
| 监管限制补贴 | 平台 | 利润修复 |
| 骑手保障成本上升 | 即时零售 | 履约成本上升 |
| 消费继续疲弱 | 电商 | 增速放缓 |
| 更多品牌接入即时零售 | 线下门店 | 线上订单增加 |
| 海外关税提高 | 跨境电商 | 出海增速放缓 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 传统电商平台 | 高（规模、流量） | 很高 | 低 | 中 | 看增速 |
| 即时零售平台 | 中 | 高（三家竞争） | 有 | 高（监管） | 看补贴和单均效率 |
| 门店商家 | 低 | 低 | 有 | 低 | 看抽佣和订单 |
| 骑手、快递 | 低 | 中 | 有 | 中（社保） | 看单量 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 网上零售额 | 电商规模 | 国家统计局每月发布，免费 |
| 平台财报 | 补贴和利润 | 美团、京东、阿里等季报 |
| 快递业务量 | 电商物流 | 国家邮政局每月发布，免费 |
| 平台竞争监管 | 政策 | 市场监管总局公告 |
| 社会消费品零售总额 | 整体消费 | 国家统计局每月发布，免费 |
数据来源
内容更新于 2026-10-17。