一文看懂培育钻石产业链
培育钻石和天然钻石成分相同，只是在工厂里用设备“长”出来。设备一铺开，产量几年增长十倍，价格就一路下跌，还拖累了天然钻石：全球最大的天然钻石商戴比尔斯原钻均价大跌、正在被出售。首饰市场之外，金刚石材料导热极好，正被用来给 AI 芯片散热，成了培育钻石企业的新出路。
- 价格下跌
- 2026 年一季度全球培育钻石批发价同比下跌 14%，3 克拉圆钻跌 28%
- 天然钻承压
- 戴比尔斯 2026 年上半年原钻均价从每克拉 155 美元降到 105 美元
- 零售降价
- 1 克拉高品质培育钻零售价从 2020 年约 8000 元降到 2026 年约 3500 元
产业链图
培育钻石和天然钻石
| 培育钻石 | 天然钻石 | |
|---|---|---|
| 怎么来 | 工厂里用设备生长 | 矿山开采 |
| 供给 | 全球供应从 2018 年约 140 万克拉增到 2024 年约 1590 万克拉 | 戴比尔斯产量 2025 年约 2170 万克拉，比四年前少约 37% |
| 价格 | 批发价自 Lightbox 成立以来累计下跌约九成 | 戴比尔斯 2026 年上半年原钻均价下降 32% |
| 新出路 | 芯片散热等工业用途 | 减产、出售资产 |
供给增长十倍，价格一路下跌
培育钻石和天然钻石的成分都是碳，区别只在于一个在工厂里长出来，一个从矿里挖出来。设备可以快速复制，供给扩张很快：按波士顿咨询的数据，全球培育钻石供应从 2018 年约 140 万克拉增长到 2024 年约 1590 万克拉，六年增长十倍以上。
价格随之大跌：培育钻石批发价自戴比尔斯的培育钻品牌 Lightbox 成立以来累计下降约 90%。按 Edahn Golan 的统计，2026 年一季度全球培育钻石批发价同比再跌 14%，3 克拉圆钻跌 28%，1 克拉跌 15%；迪拜和印度市场的 CVD 毛坯成交价约每克拉 20–25 美元。零售端，1 克拉高品质培育钻从 2020 年约 8000 元降到 2026 年约 3500 元。
天然钻石被拖累
便宜的培育钻石抢走了一部分首饰需求，天然钻石也在降价。戴比尔斯 2026 年上半年收入约 15.83 亿美元，下降 18.9%，为 2021 年以来最低；原钻平均价格从每克拉 155 美元降到 105 美元，下降 32%。
中国市场的变化更明显：中国成品钻石进口额从 2021 年的 29.85 亿美元降到 2024 年的 3.98 亿美元，降幅超过八成。
新出路：芯片散热
金刚石的导热性能很好，正被用来给高功耗的 AI 芯片散热。2026 年 2 月，英伟达宣布下一代 GPU 将采用金刚石复合材料加液冷的散热方案。
国内企业随即跟进：黄河旋风 8 英寸金刚石热沉片生产线 2026 年 2 月 28 日投产；力量钻石 5 月表示半导体高功率散热片项目一期已投产；四方达的金刚石散热片已进入海外客户小批量供货阶段。
2024–2026：戴比尔斯走向出售
戴比尔斯曾是全球最大的天然钻石商。面对培育钻石冲击和需求下滑，它持续减产：产量从约 3190 万克拉降到 2024 年的约 2470 万克拉、2025 年的约 2170 万克拉；2026 年暂停加拿大矿山扩建，7 月宣布南非一座矿山停产两年，看货商从 69 家缩减到约 45 家。
它自己的培育钻品牌 Lightbox 也没能撑住：每克拉价格从 800 美元降到 500 美元后，在 2025 年 5 月关闭。
2024 年 5 月，母公司英美资源宣布剥离戴比尔斯；2026 年 7 月，博茨瓦纳政府披露英美资源已选定优先竞购方，拟出售 85% 股权，交易预计 2026 年四季度完成。
- 能被设备快速复制的东西，稀缺性很难维持。
- 替代品的价格下跌会拖累原有产品的定价。
- 价格崩塌后，企业要靠工业等新用途找出路。
常见的误判
误判钻石保值。
实际上戴比尔斯 2026 年上半年原钻均价下降 32%，培育钻石批发价累计下跌约九成。
误判培育钻石只能做首饰。
实际上金刚石导热好，2026 年英伟达宣布下一代 GPU 采用金刚石复合材料散热。
误判培育钻石降价是因为没人买。
实际上主要原因是供给猛增，全球供应六年增长十倍以上。
误判天然钻石不受培育钻石影响。
实际上戴比尔斯收入降到 2021 年以来最低，中国成品钻石进口额四年减少八成。
产能、消费和工业用途：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 培育钻石产能继续扩张 | 培育钻价格 | 继续下跌 |
| 毛坯厂商联合提价 | 培育钻毛坯 | 价格企稳，能否持续看需求 |
| 金刚石散热大规模应用 | 培育钻企业 | 工业需求增加 |
| 天然钻石继续减产 | 天然钻价格 | 供给减少，价格企稳 |
| 婚戒消费下降 | 天然钻、培育钻 | 首饰需求减少 |
| 鉴定标识更严格 | 零售市场 | 两种钻石的价格进一步分化 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 培育钻毛坯 | 低（设备可快速复制） | 中 | 有（工业散热） | 低 | 价格持续承压 |
| 天然钻矿 | 高（矿山有限） | 高 | 低 | 中 | 需求被替代 |
| 珠宝零售 | 低 | 低 | 低 | 低 | 两种钻石分化 |
| 金刚石散热材料 | 中（技术门槛） | 中 | 有（AI 芯片） | 低 | 新增长点 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 培育钻石批发价 | 价格 | Edahn Golan 等机构的季度价格报告，媒体转引 |
| 戴比尔斯原钻价格和销量 | 天然钻需求 | 英美资源季度生产报告和中报 |
| 中国钻石进出口 | 国内需求 | 海关总署统计数据在线查询，免费 |
| 金刚石散热项目进展 | 工业需求 | 上市公司公告 |
| 培育钻企业业绩 | 企业经营 | 上市公司季报 |
数据来源
- 新浪科技：全球最大天然钻石生产商走向卖身路（2026-08-19）
- 华丽志：培育钻石批发价 2026 年一季度同比跌 14%（2026-05-04）
- 新华网：培育钻石正双赛道释放价值（2026-06-08）
内容更新于 2026-10-17。