一文看懂屠宰与肉制品产业链
屠宰和肉制品是猪价的下游：屠宰场把生猪宰杀分割成生鲜猪肉，或者冻起来储备；肉制品厂把猪肉加工成火腿肠、熟食。屠宰赚的是很薄的加工差价，双汇二季度屠宰利润率只有 0.30%；肉制品的原料是猪肉，猪价低时成本下降。所以这条链的利润常和猪价反着走。2026 年猪价低迷，生猪行业连续亏损约 10 个月，屠宰量大增：双汇二季度屠宰量增长 47.3%，牧原上半年屠宰 1723 万头、增长 51%。但均价跌得更多，双汇二季度屠宰经营利润只有约 0.2 亿元；肉制品也没有因为猪肉便宜而多赚，因为加大了广告和促销投入。
- 屠宰放量
- 双汇 2026 年二季度屠宰量增长 47.3%，生鲜品均价下降 27.2%
- 屠宰微利
- 双汇二季度屠宰业务经营利润率只有 0.30%
- 养殖转屠宰
- 牧原 2026 年上半年屠宰生猪约 1723 万头，增长 50.98%
产业链图
屠宰和肉制品（双汇 2026 年二季度）
| 屠宰（生鲜猪肉） | 肉制品 | |
|---|---|---|
| 收入 | 约 60.9 亿元，下降 10.0% | 约 56.7 亿元，增长 0.9% |
| 量和价 | 生鲜品销量增长 23.6%，均价下降 27.2% | 销量增长约 3.8%，均价下降约 2.8% |
| 利润 | 经营利润约 0.2 亿元，利润率 0.30% | 经营利润约 13.9 亿元，利润率 24.4% |
| 看什么 | 屠宰量和猪价走势 | 原料成本和营销费用 |
屠宰：量大利薄
屠宰场从养殖户收购生猪，宰杀、分割后卖出白条和分割肉，赚的是很薄的加工差价。屠宰量跟着出栏量走：猪价低、养殖户集中出栏时，屠宰量大；但生鲜猪肉的售价也随猪价下降。
2026 年上半年猪价低迷，生猪交易均价一度跌破每斤 4.4 元，行业连续亏损约 10 个月。双汇二季度屠宰量约 436 万头，增长 47.3%，生鲜品销量增长 23.6%，但均价下降 27.2%，屠宰业务收入下降 10.0%，经营利润只有约 0.2 亿元，还对冻品库存计提了减值。
肉制品：原料便宜，但费用上升
火腿肠、熟食等肉制品以猪肉为原料，猪价低时成本下降，传统上利润和猪价反着走。双汇肉制品二季度收入约 56.7 亿元，增长 0.9%，经营利润率约 24.4%，远高于屠宰。
但 2026 年二季度肉制品吨利下降 11%，经营利润下降 7.6%，原因是集中投入广告、促销和人员激励。双汇上半年收入约 280.9 亿元，下降 1.2%，归母净利润约 23.1 亿元，下降 0.8%，肉类总外销量近 180 万吨，增长 14.9%。
养殖企业向下游延伸
养殖龙头在自建屠宰：牧原 2026 年上半年屠宰生猪约 1723.38 万头，增长 50.98%，屠宰肉食板块收入约 220.61 亿元，增长 14.04%；但公司整体归母净利润亏损约 60.78 亿元，6 月养殖完全成本约 11.7 元/公斤。
养殖企业做屠宰，可以把自己的生猪直接加工，减少中间环节，也给传统屠宰企业带来更多竞争。
2026 上半年：猪价下跌，屠宰量增利不增
猪价从年初高点一路下跌，4 月触底后低位运行。养殖企业亏损，集中出栏，屠宰场的猪源充足：双汇二季度屠宰量增长 47.3%。
但屠宰赚的是差价，均价下降 27.2% 超过了销量增长，屠宰收入下降 10%，利润率只有 0.30%。肉制品原料便宜了，但公司为扩大销量加大费用投入，吨利反而下降 11%。
“猪价低，屠宰和肉制品就赚钱”并不总成立：屠宰要看价差和库存减值，肉制品要看费用和终端需求。
- 屠宰量和猪价反向，但利润看价差，不看量。
- 肉制品受益于低猪价，但费用投入会吃掉一部分好处。
- 养殖企业向屠宰延伸，加剧了屠宰行业竞争。
常见的误判
误判猪价低，屠宰企业一定赚钱。
实际上双汇二季度屠宰量增长 47.3%，屠宰经营利润只有约 0.2 亿元。
误判屠宰是高利润生意。
实际上双汇二季度屠宰业务经营利润率只有 0.30%。
误判猪肉便宜，火腿肠一定多赚。
实际上双汇二季度肉制品吨利下降 11%，原因是加大费用投入。
误判养殖企业只养猪。
实际上牧原上半年屠宰生猪约 1723 万头，增长 50.98%。
猪价、消费和竞争：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 猪价继续低迷 | 屠宰 | 量大价低，利润薄 |
| 猪价快速上涨 | 肉制品 | 原料成本上升 |
| 猪价触底回升 | 冻品 | 前期低价库存升值 |
| 养殖企业扩建屠宰 | 屠宰行业 | 竞争加剧 |
| 肉类消费疲弱 | 肉制品 | 需要更多促销 |
| 食品安全事件 | 相关企业 | 品牌和销量受损 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 生猪养殖 | 中（能繁母猪） | 中 | 低 | 中（产能调控） | 看猪价 |
| 屠宰 | 低 | 低 | 低 | 中（定点屠宰） | 看价差和库存 |
| 肉制品 | 中（品牌、渠道） | 高 | 有（新渠道） | 低 | 看成本和费用 |
| 冻品储备 | 低 | 低 | 低 | 中（收储） | 看猪价拐点 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 生猪价格和出栏 | 屠宰原料 | 本站生猪产业链 |
| 定点屠宰企业屠宰量 | 屠宰景气 | 农业农村部每月发布 |
| 猪肉批发价 | 生鲜价格 | 农业农村部每日批发价格，免费 |
| 屠宰和肉制品企业分业务利润 | 利润结构 | 双汇发展等上市公司财报 |
| CPI 猪肉分项 | 终端价格 | 国家统计局每月发布，免费 |
数据来源
内容更新于 2026-10-17。