一文看懂生猪产业链
猪价忽高忽低，不是因为大家突然多吃或少吃猪肉，而是十个月前养了多少母猪。看懂母猪、饲料和疫病这三条线，就看懂了猪周期。
- 全国规模
- 2025 年出栏生猪 71973 万头，猪肉产量 5938 万吨，创历史新高（国家统计局）
- 母猪调控目标
- 能繁母猪正常保有量下调到 3750 万头左右（2026 年修订的调控方案）
- 2026 年的低谷
- 10 月中旬生猪均价约 10 元/公斤，猪粮比约 4.2:1，养殖普遍亏损
产业链图
三个环节，三种节奏
| 饲料 | 繁育（母猪、仔猪） | 育肥与屠宰 | |
|---|---|---|---|
| 是什么 | 玉米提供能量，豆粕提供蛋白 | 种猪繁育出能繁母猪，母猪生仔猪 | 仔猪养到出栏体重，屠宰成猪肉 |
| 本质 | 农产品价格，跟着国内玉米和国际大豆走 | 生物周期，决定十个月后的供给 | 当期供需，决定今天的猪价 |
| 格局 | 玉米以国产为主；大豆多数从巴西、美国进口 | 规模场为主，头部企业的母猪以百万头计 | 规模化率约七成（2024 年行业估算） |
| 中国的位置 | 大豆对外依存度高，豆粕减量替代是长期政策 | 能繁母猪受政府产能调控 | 猪肉基本自给，进口不到国内产量的 2% |
| 供给瓶颈 | 天气、贸易摩擦 | 母猪变成肉猪要约 10 个月，补母猪还要再加半年多 | 疫病；压栏、二次育肥让短期供给忽多忽少 |
| 调整速度 | 快：价格每天随市场变 | 慢：产能变化十个月以上才见效 | 中：压栏、增重能拖几周到几个月 |
猪周期是怎么转起来的
猪价高的时候，养殖户赚钱，纷纷多留母猪、多补仔猪。可母猪从配种到生出仔猪要约 114 天，仔猪再养约 6 个月才出栏，这些新增产能要大约 10 个月后才变成市场上的猪肉。
等这批猪集中出栏，供给过剩，猪价暴跌，养殖户开始亏钱、淘汰母猪。又过大约 10 个月，供给变少，猪价重新上涨。如此循环，一轮通常要三四年。
所以看猪价不要只看今天：能繁母猪存栏是最好的先行指标，国家统计局按季度、农业农村部按月公布。
- 母猪的效率也在提高：一头母猪一年能养出的肉猪数越来越多，同样的母猪数量对应的供给在变大。只看母猪头数，会低估供给。
成本端：饲料占大头
养一头猪，饲料一般占成本的六成左右，主要是玉米（能量）和豆粕（蛋白）。玉米以国产为主，有国家托底收储；豆粕来自大豆，而大豆多数靠进口，价格跟着巴西、美国的收成和贸易关系走。
行业常用“猪粮比”（生猪价格 ÷ 玉米价格）衡量养殖是否赚钱。一般认为低于 5:1 养殖已明显亏损。2026 年 10 月 15 日，猪粮比约 4.24:1。
同样的猪价下，不同养殖场的盈亏差别很大：成本低的头部企业还能扛，成本高的散户先退出。行业就是在一轮轮低谷里变得越来越集中。
政策：政府怎么“熨平”猪周期
非洲猪瘟之后，政府建立了生猪产能调控机制：给全国能繁母猪定一个“正常保有量”，按实际存栏占它的比例分成绿、黄、红三个区间。2026 年 5 月修订的方案把正常保有量下调到 3750 万头左右，存栏在 92%–103% 之间为绿色区间，以市场调节为主；超出或低于这个区间，就引导企业调减或增加母猪。
另一个工具是中央冻猪肉储备：猪价过低时收储托底，过高时投放平抑。
政策能缩短周期、削弱波动，但改变不了“产能变化要十个月才见效”这个生物规律。
2026 年：最难熬的一轮猪周期
2026 年 3 月 31 日，生猪现货价格跌到 9.43 元/公斤，比 2019 年 11 月的高点 40.38 元/公斤跌了约 76%。4 月初生猪期货主力合约跌到 9370 元/吨，是上市以来的新低。
原因是前几年产能偏多：2025 年末能繁母猪存栏 3961 万头，还高于当时 3900 万头的正常保有量。2026 年二季度末降到 3780 万头，农业农村部把这一轮调减的完成时限提前到三季度末，头部企业也在主动压减母猪。
按 10 个月的传导规律，二三季度的母猪调减要到 2027 年才会明显体现在出栏上。2026 年 10 月中旬，生猪均价仍在 10 元/公斤上下。
需求端：总量稳定，长期见顶
猪肉是中国人吃得最多的肉，需求总量很稳定，短期里猪价涨跌几乎都来自供给。
需求有明显的季节性：秋冬到春节前是旺季（腌腊、节日消费），春节后是淡季。
长期看，人口减少、饮食结构向禽肉、牛肉、水产分散，猪肉需求基本见顶。这意味着靠需求增长消化过剩产能的空间越来越小，去产能只能靠减少供给。
2019–2021：非洲猪瘟带来的一轮大周期
2018 年 8 月中国发现非洲猪瘟，此后疫情蔓延。到 2019 年 9 月，能繁母猪存栏和生猪存栏同比分别下降 38.9% 和 41.1%（农业农村部监测数据）。
供给骤减，猪价一路上涨，2019 年 11 月生猪价格达到 40.38 元/公斤的历史高点。
高价刺激了大规模补栏：2020 年末能繁母猪存栏比上年末增长 35.1%（国家统计局）。这些产能在 2021 年集中释放，猪价随之大跌。
- 供给冲击传导到猪价很快，但恢复产能要一年以上：涨的时候猛，修复得慢。
- 高价诱发的扩产往往过头，埋下下一轮暴跌的种子。
- 这次周期之后，政府建立了以能繁母猪为核心的产能调控机制，就是为了避免再出现这么大的波动。
常见的误判
误判猪价涨了，养猪企业就一定赚大钱。
实际上赚不赚钱看猪价减成本，不同养殖场的成本差别很大。而且猪价高时人人都在补栏，高利润通常持续不了太久。
误判猪价跌了这么多，马上就该反弹了。
实际上未来的供给是十个月前的母猪决定的。母猪没有减下来，低价就会持续，2026 年就是这样“钝刀割肉”。
误判能繁母猪一减少，下个月猪价就涨。
实际上要等约 10 个月才传导到出栏。再加上母猪效率提高，同样的母猪数能养出更多肉猪，减少的幅度要打折扣看。
误判多进口一些猪肉就能压低国内猪价。
实际上进口不到国内产量的 2%，2025 年进口里一半以上是内脏等副产品，对猪价影响很小。2025 年 12 月起，中国还对欧盟猪肉征收了反倾销税。
误判猪肉是必需品，需求永远不会变。
实际上短期很稳，但长期在慢慢见顶：人口减少、肉类消费更多元。需求不再增长，过剩产能只能靠减少供给来消化。
疫病、贸易和政策：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 新一轮大规模疫病 | 繁育、育肥 | 母猪和肉猪同时减少，猪价急涨，但补产能要一年以上（2019 年已经发生） |
| 大豆进口受阻（贸易摩擦、南美减产） | 饲料 | 豆粕涨价推高养殖成本，低价期会加速散户退出 |
| 政府加码调减母猪 | 繁育 | 约 10 个月后出栏减少，猪价修复；调减越早，修复越早 |
| 猪价长期低于成本 | 全产业链 | 现金流差的养殖户先退出，行业集中度提高（2026 年正在发生） |
| 经济下行、消费疲软 | 屠宰、消费 | 猪价上涨空间受限，餐饮需求比家庭需求更敏感 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 能繁母猪 | 高（生物周期） | 中 | 低 | 高（产能调控） | 猪价最好的先行指标 |
| 育肥猪 | 中 | 中 | 低 | 中（冻肉收储） | 决定当期猪价，受压栏和二次育肥扰动 |
| 大豆 / 豆粕 | 中 | 高（依赖巴西、美国） | 低 | 中（减量替代） | 成本端最大的外部变量 |
| 玉米 | 中 | 低 | 低 | 高（托底收储） | 成本端，以国产为主 |
| 动物疫苗、兽药 | 低 | 中 | 疫病年份突增 | 中 | 跟着疫病风险走 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 生猪期货（大商所） | 市场对未来几个月猪价的预期 | 本站商品异动，每个交易日更新 |
| 全国生猪均价、仔猪价格 | 当期供需 | 农业农村部每周的畜产品价格；行业网站每天的报价 |
| 能繁母猪存栏 | 约 10 个月后的供给 | 国家统计局季度数据；农业农村部月度监测 |
| 猪粮比 | 养殖是否赚钱 | 国家发改委的价格监测；行业网站 |
| 玉米、豆粕期货 | 饲料成本 | 本站商品异动 |
| 出栏均重、二次育肥 | 压栏有多少，短期供给的“水位” | 行业资讯网站 |
| 上市猪企月度销售公告 | 头部企业的出栏量和售价 | 交易所公告，免费 |
| 海关猪肉进口 | 外部补充供给 | 海关总署统计数据在线查询，免费 |
数据来源
- 国家统计局：2025 年农业经济数据解读（2026-01-19）
- 农业农村部：《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》（2026-05）
- 新浪财经：生猪产能调减提前至三季度末（2026-09-04）
- 腾讯新闻：能繁母猪存栏降至 3780 万头（2026-10）
- 央广网：猪价刷新十余年低点（2026-04-07）
- 中国养猪网：每日生猪价格和猪粮比
- 智研咨询：非洲猪瘟后能繁母猪和生猪存栏变化（2019）
- uSMART 转载国家统计局 2020 年全年数据（2021-01）
- 3tres3：2025 年 1–9 月中国猪肉进口
- 人民日报客户端：商务部对欧盟猪肉征收反倾销税（2025-12）
内容更新于 2026-10-15。