产业链科普 · 消费 · 零售 · 渠道变化

一文看懂休闲零食与量贩零食店产业链

休闲零食是坚果、辣条、魔芋、薯片、糕点这些。过去主要靠超市、电商和品牌门店卖，近几年最大的变化是量贩零食店：大批量从厂家进货，价格低、品类多，靠加盟开遍县城和乡镇。两家龙头鸣鸣很忙和万辰集团（好想来）2026 年 6 月末门店合计约 5 万家，上半年收入都增长五成以上；而依靠自营门店和电商的良品铺子、三只松鼠 2025 年收入下降。

开店快: 2026 年 6 月末鸣鸣很忙门店约 2.64 万家，半年净增 4457 家
收入增长: 鸣鸣很忙上半年收入约 449.97 亿元，增长 60%
利润薄: 鸣鸣很忙上半年毛利率约 11.5%，经调整净利率仅约 5.4%

一句话看懂零食看渠道变化，量贩店看开店和单店。

产业链图

坚果、魔芋、油、糖等原料由零食工厂做成产品，再通过量贩零食店、电商、超市和品牌门店卖给消费者。量贩零食店靠加盟快速开店，深入县城和乡镇，是近几年最大的渠道变化。手机上可以左右滑动看全图

量贩零食店、品牌零食连锁和零食工厂

	量贩零食店	品牌零食连锁	零食工厂
例子	鸣鸣很忙、好想来	良品铺子、三只松鼠	盐津铺子、卫龙
模式	加盟开店，多品牌、低价	自有品牌，门店和电商	生产产品，供应各个渠道
近期表现	2026 年上半年鸣鸣很忙收入增长 60%，万辰量贩零食增长 54.49%	2025 年良品铺子收入下降 23.38%，三只松鼠下降 4.08%	2025 年卫龙收入增长 15.3%，盐津铺子增长 8.64%
看什么	开店和单店收入	门店调整和电商流量	爆款品类和渠道

零食的渠道变了

零食品类多、单价低，谁能把货铺到消费者身边，谁就能卖得多。量贩零食店把几千种零食集中在一家店，大批量从厂家进货，价格比超市低，主要靠加盟商在县城、乡镇快速开店。

开店快要靠供应链：鸣鸣很忙有 66 个仓库，总面积约 156.9 万平方米，大部分门店距最近的仓库不超过 300 公里。

量贩店：开店快，利润薄

鸣鸣很忙 2026 年上半年收入约 449.97 亿元，增长 60%；经调整净利润约 24.48 亿元，增长 136.61%。门店从 2025 年末的 21948 家增加到 6 月末的 26405 家，上半年新开 4590 家、关闭 121 家。毛利率从 9.3% 提高到 11.5%，经调整净利率从 3.6% 提高到 5.4%。

万辰集团（好想来）上半年收入约 348.36 亿元，增长 54.26%，其中量贩零食收入约 345.21 亿元，增长 54.49%；6 月末门店接近 2.4 万家，注册会员接近 2.5 亿人。量贩店卖得便宜，利润率低，赚的是规模。

品牌商：老渠道收缩，爆款品类增长

依靠自营门店和电商的品牌零食连锁在调整：良品铺子 2025 年收入约 54.86 亿元，下降 23.38%，亏损约 1.48 亿元，原因是关闭低效门店、部分产品降价；三只松鼠收入约 101.89 亿元，下降 4.08%，净利润下降 61.90%，原因包括坚果原料涨价、线上平台流量变化等。

增长来自爆款品类：卫龙 2025 年以魔芋为主的蔬菜制品收入约 45.06 亿元，增长 33.7%，占总收入 62.4%；盐津铺子魔芋收入约 17.37 亿元，增长 107.23%。

2026 上半年：两家量贩龙头门店合计约 5 万家

到 2026 年 6 月末，鸣鸣很忙门店 26405 家，万辰集团接近 2.4 万家，两家合计约 5 万家。上半年两家收入分别增长 60% 和 54.26%，增长主要来自开新店。

规模带来了利润改善：鸣鸣很忙毛利率从 9.3% 提高到 11.5%，部分供应商从预付货款改为账期结算。管理层称 2026 年新开 5000 家“应该没问题”。

但量贩店的利润率仍只有约 5%，门店越开越密以后，单店收入能否守住，是接下来要看的关键。

这件事印证了什么

新渠道崛起时，增长会从老渠道转移到新渠道。
低价渠道靠规模和供应链赚钱，利润率天然偏低。
开店驱动的增长，最终要看单店收入能不能保持。

常见的误判

误判零食是小生意，做不大。

实际上鸣鸣很忙 2026 年上半年收入约 449.97 亿元，增长 60%。

误判量贩店卖得便宜，就不赚钱。

实际上鸣鸣很忙上半年经调整净利润约 24.48 亿元，增长 136.61%。

误判零食品牌都在受益于消费复苏。

实际上良品铺子 2025 年收入下降 23.38%，并出现亏损。

误判坚果是零食增长的主力。

实际上三只松鼠 2025 年受坚果原料涨价等影响，净利润下降 61.90%；增长最快的是魔芋。

开店、消费和原料：几种情景

情景	主要影响	传导路径
量贩店继续高速开店	量贩龙头	收入增长，单店收入可能被摊薄
县城消费放缓	量贩店	单店收入下降
量贩店压低进货价	零食工厂	毛利率承压
坚果原料涨价	坚果品牌	成本上升
魔芋等爆款热度消退	爆款企业	增速放缓
加盟监管趋严	加盟模式	扩张放缓

各环节的供需特征

环节	供给刚性	集中度	新需求	政策干预	怎么看
量贩零食店	低	高（两家龙头）	有（下沉市场）	中（加盟）	看开店和单店
品牌零食连锁	低	低	低	低	收缩调整
零食工厂	低	低	有（魔芋等）	低	看爆款和渠道
原料	中	低	低	低	看坚果、油、糖价格

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

怎么跟踪

指标	看什么	去哪里看
量贩店门店数和收入	渠道扩张	鸣鸣很忙、万辰集团半年报和年报
零食公司分品类收入	爆款品类	上市公司财报
社会消费品零售总额	消费景气	国家统计局每月发布，免费
棕榈油、白糖价格	原料成本	本站商品异动，每个交易日更新
门店开关数	单店健康度	公司财报

数据来源

内容更新于 2026-10-17。

本页是对产业链结构和供需逻辑的科普，用于学习，不针对任何证券，不构成投资建议。文中数据注明了年份和出处，可能已有变化，请以最新的官方数据为准。