财务指标 · 每股与估值
息税折旧摊销前利润（EBITDA）与 EV/EBITDA
把利息、所得税、折旧和摊销都加回去之前的利润，粗略代表主营业务本身产生的经营性收益。常和企业价值放在一起，用 EV/EBITDA 给公司估值。
怎么算
EBITDA = 净利润 + 所得税 + 利息费用 + 折旧 + 摊销常见简便算法：EBITDA = 利润总额 + 利息费用 + 固定资产折旧 + 无形资产和长期待摊费用摊销（折旧、摊销在现金流量表补充资料里）企业价值 EV = 总市值 + 有息负债 + 少数股东权益 − 现金（有的口径还加优先股、减长期股权投资）EV/EBITDA = 企业价值 ÷ EBITDA怎么看
- EBITDA 不受负债多少、税率高低和折旧政策的影响，适合在资本结构、税负不同的同行之间比较主营业务的赚钱能力。
- EV/EBITDA 的分子把债务算进去、减掉现金，衡量的是买下整家公司要花的钱，所以比市盈率更适合比较负债差别大的公司。
- 比较的对象是同行，以及这家公司自己的历史区间；不同行业的合理倍数差别很大。
- EBITDA 减去资本开支，比单看 EBITDA 更接近公司能自由支配的钱，可以和自由现金流对照着看。
容易看错的地方
- 折旧和摊销是真实的成本：厂房设备会老化，迟早要花钱更新。重资产公司的 EBITDA 看起来很高，扣掉每年必需的资本开支可能所剩无几。
- EBITDA 不是现金流：它不扣营运资金的占用。应收账款、存货大幅增加的公司，EBITDA 很好看，经营现金流却可能是负的。
- A 股、港股的利润表没有 EBITDA 这一行，各家数据商的算法不完全一样（利息用利息费用还是财务费用、是否扣除非经常性损益）。比较时要用同一来源、同一口径。
- 公司自己披露的“经调整 EBITDA”会剔除股权激励、重组费用等项目，每家剔除的东西不同，通常比按公式算出来的高，要看清楚调整了什么。
- 亏损公司的 EBITDA 也可能是正数，不能据此认为公司在赚钱。
- 银行、保险的利息收支本身就是主营业务，EBITDA 和 EV/EBITDA 对它们没有意义。
行业差别
常用于电信、电力、公用事业、基础设施、化工、钢铁等资本密集、折旧大的行业，以及并购定价；银行、保险、券商不适用。
本站怎么用
本站估值时会取 EBITDA，用在企业价值倍数和数据合理性检查上（例如所有者收益长期不应超过 EBITDA）。可比公司与历史倍数估值在成熟工业行业常用 EV/EBITDA；收购者倍数用的是同一思路下的 EV/EBIT。十年财务页可以对照十年的经营现金流和净利润，看利润有没有变成现金。