一文看懂注塑机与塑料机械产业链
注塑机把塑料颗粒加热熔化，高压注入模具，冷却后就成了汽车保险杠、家电外壳、手机壳和各种日用品；压铸机用同样的思路做铝合金零件。它们是工厂扩产时买的设备，所以需求跟着下游的资本开支走：汽车、家电、3C 扩产时多买，出海建厂时海外订单增加。2026 年上半年龙头海天国际收入约 91.02 亿元，只增长 0.9%，股东应占利润下降 7.7%；国内收入增长 15.8%，靠新能源汽车和高端 3C 扩产；海外收入下降 19.3%，中信建投认为主要是中资企业出海受能源成本冲击而放缓。伊之密上半年收入增长 12.97%，其中压铸机收入增长 47.22%，注塑机只增长 5.83%，归母净利润下降 7.05%。
- 国内修复
- 海天国际 2026 年上半年国内收入增长 15.8%
- 海外放缓
- 海天国际上半年海外收入下降 19.3%
- 压铸增长
- 伊之密 2026 年上半年压铸机收入增长 47.22%
产业链图
国内、海外和压铸（2026 年上半年）
| 国内注塑机 | 海外注塑机 | 压铸机 | |
|---|---|---|---|
| 龙头表现 | 海天国内收入 +15.8% | 海天海外收入 -19.3% | 伊之密压铸机收入 +47.22% |
| 驱动 | 新能源汽车、高端 3C 扩产，家电企稳 | 中资企业出海建厂 | 汽车一体化压铸 |
| 压力 | 民用品行业偏弱 | 能源成本冲击、去年高基数 | — |
| 看什么 | 制造业投资 | 出海项目进度 | 车企压铸订单 |
注塑机：制造业扩产的风向标
注塑是最常用的塑料加工方式，从汽车、家电到日用品都离不开。工厂新建或扩产时买注塑机，产能过剩时就停止采购，所以注塑机订单常被看作制造业资本开支的风向标。海天国际、伊之密是国内的注塑机龙头。
按上证报（同花顺转载），海天国际 2026 年上半年收入约 91.02 亿元，增长 0.9%，股东应占利润约 15.81 亿元，下降 7.7%；注塑机整机销售约 86.57 亿元，增长 0.2%，部件及配套服务约 4.45 亿元，增长 16.7%。
国内修复，海外放缓
海天上半年国内收入约 60.21 亿元，增长 15.8%；海外收入约 30.81 亿元，下降 19.3%。按中信建投，国内修复主要来自新能源汽车产业链持续产能投资和高端 3C 景气，家电在政策托底下企稳，带动 Jupiter 系列和电动系列销量明显增长；民用品行业偏弱，Mars 系列有所下降。
海外下降的原因是中资企业出海在能源价格等成本冲击下阶段性放缓，以及去年同期基数较高、东南亚等地区销售回落。海外毛利更高，海外占比下降和人民币升值使海天毛利率下降 1.7 个百分点，到约 31.1%。
压铸：新的增长点
新能源汽车推动一体化压铸：用大型压铸机一次压出车身后底板等大件，替代多个冲压焊接零件。注塑机厂商也在做压铸机。
伊之密 2026 年上半年收入约 31.02 亿元，增长 12.97%，其中压铸机收入增长 47.22%，注塑机增长 5.83%；归母净利润约 3.20 亿元，下降 7.05%，公司称受汇兑损失、利息支出增加和产品毛利率承压影响。
2026 上半年：国内和海外走势相反
此前中资企业出海建厂带动了注塑机海外订单；2026 年上半年，海天海外收入下降 19.3%，中信建投认为是能源成本冲击下出海阶段性放缓和高基数所致。
同期国内回暖：新能源汽车和高端 3C 扩产，海天国内收入增长 15.8%。
注塑机是典型的资本品：需求跟着下游工厂的扩产节奏，哪里在建厂，哪里的订单就多。
- 注塑机订单是制造业资本开支的风向标。
- 出海建厂带来海外订单，但受海外成本和投资节奏影响。
- 压铸机随新能源汽车一体化压铸成为新增长点。
常见的误判
误判出海一定持续高增长。
实际上海天国际 2026 年上半年海外收入下降 19.3%。
误判国内制造业投资疲弱，注塑机一定下滑。
实际上海天上半年国内收入增长 15.8%，新能源汽车和 3C 扩产带动。
误判收入增长，利润一定增长。
实际上伊之密上半年收入增长 12.97%，归母净利润下降 7.05%。
误判注塑机企业只做塑料机械。
实际上伊之密压铸机收入增长 47.22%，快于注塑机。
扩产、出海和汇率：几种情景
| 情景 | 主要影响 | 传导路径 |
|---|---|---|
| 新能源汽车扩产 | 注塑机、压铸机 | 订单增加 |
| 家电以旧换新延续 | 家电注塑 | 需求企稳 |
| 出海建厂恢复 | 海外收入 | 海外订单回升 |
| 人民币升值 | 出口企业 | 汇兑损失，毛利率下降 |
| 民用品需求疲弱 | 通用注塑机 | 销量下降 |
| 一体化压铸普及 | 大型压铸机 | 新需求 |
各环节的供需特征
| 环节 | 供给刚性 | 集中度 | 新需求 | 政策干预 | 怎么看 |
|---|---|---|---|---|---|
| 注塑机 | 低（产能充足） | 高（龙头份额大） | 有（新能源车、出海） | 低 | 看订单 |
| 压铸机 | 中（大型机型） | 中 | 有（一体化压铸） | 低 | 看车企订单 |
| 核心部件 | 中（伺服、控制） | 中 | 低 | 低 | 看国产化 |
| 下游塑料制品 | 低 | 低 | 低 | 中 | 看开工 |
供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。
怎么跟踪
| 指标 | 看什么 | 去哪里看 |
|---|---|---|
| 制造业投资 | 扩产意愿 | 国家统计局每月固定资产投资，免费 |
| 注塑机企业国内外收入 | 行业景气 | 海天国际、伊之密等公司财报 |
| 塑料价格 | 下游塑料制品 | 本站商品异动，每个交易日更新 |
| 新能源汽车 | 主要下游 | 本站新能源汽车产业链 |
| 机床 | 同类设备 | 本站机床产业链 |
数据来源
- 同花顺转载上证报：海天国际 2026 年上半年业绩（2026-08-25）
- 格隆汇转载中信建投：海天国际国内修复、海外承压（2026-09-14）
- 证券之星：伊之密董秘答复 2026 年上半年业绩（2026-09-03）
内容更新于 2026-10-18。