产业链科普 · 轻工 · 进口原料 · 消费

一文看懂纸浆与造纸产业链

造纸的原料是木浆和废纸浆。中国的木浆大量依赖从巴西、智利等国进口，纸浆价格看海外浆厂的产能和中国的进口需求；纸价则看造纸行业自己的产能和下游需求。包装纸跟着电商和食品包装走，文化纸需求平淡。2026 年纸厂多次集体涨价，但能否传导下去要看终端需求，企业之间的盈利分化很大。

一句话看懂纸浆看海外浆厂，纸价看产能和需求。

产业链图

巴西、智利、北欧等地的木材做成针叶浆和阔叶浆，大量进口到中国；国内回收的废纸做成废纸浆，主要用来做包装纸。造纸厂用木浆和废纸浆生产文化纸、包装纸和生活用纸，大厂在推进浆纸一体化。手机上可以左右滑动看全图

中国造纸用的木浆大量依赖进口。按生意社的数据，2025 年 1–11 月中国进口针叶浆约 785 万吨，增长 3.3%，阔叶浆约 1559 万吨，增长 12.2%。2025 年底山东针叶浆均价约每吨 5633 元，全年下跌约 12%；阔叶浆约 4683 元，上涨约 1.6%。

供给端，2026 年全球纸浆新增产能明显放缓，以阔叶浆为主；巴西 Bracell 把一条年产 150 万吨的阔叶浆线转产溶解浆，预计 2026 年减少阔叶浆约 60 万吨。国内计划在 2026 年新增约 200 万吨以上的化学浆产能，推进林浆纸一体化。

港口库存是看纸浆供需的直接指标：按隆众资讯的数据，2026 年 9 月 3 日中国主流港口纸浆库存约 229.2 万吨，处在累库状态。

生意社预计 2026 年生活用纸的用浆需求增长 5%–8%，包装用纸增长 4%–6%（受食品包装和电商带动），文化纸基本持平，特种纸增长最快。

纸价看造纸行业自己的产能和需求。2026 年箱板纸、瓦楞纸价格回升：9 月下旬瓦楞纸均价约每吨 3083 元，自 4 月底以来上涨约 376 元，同比上涨近 10%；箱板纸约 3740 元，同比上涨 4% 以上。

按国家统计局的数据，2026 年前 8 个月全国规模以上造纸和纸制品业利润总额增长 23.6%。但企业之间差别很大：太阳纸业上半年营收约 208.6 亿元，净利润约 19.6 亿元，毛利率约 15.7%；山鹰国际同期亏损约 7 亿元，毛利率只有约 4.6%。

有浆纸一体化、原料自给能力强的企业，成本更稳定，盈利更好。

10 月 1 日起，玖龙纸业、博汇纸业、APP（中国）等白卡纸龙头每吨上调 200 元；国庆后，玖龙多个基地的牛卡纸每吨上调 50 元，山西、河南等地纸企跟进。理由是煤炭、木片、运费等成本上升，以及终端需求不足导致价格“严重超跌”。

但涨价能否落地要看下游：白卡纸在旺季反而走弱，9 月均价预计环比下跌约 2.7%，10 月 8 日白卡纸基准价每吨 4040 元，和月初持平。卓创资讯认为，涨价函更多起“止跌”作用，向下游传导有阻力。

同时，上游废纸价格处于近一年高位，挤压了废纸系纸厂的利润。

这件事印证了什么

误判纸浆价格和纸价同涨同跌。

实际上纸浆看海外浆厂和进口需求，纸价看造纸产能和下游需求，两者可以背离。

误判纸厂发了涨价函，纸价就会上涨。

实际上2026 年 10 月白卡纸涨价函发出后，基准价仍与月初持平，涨价函更多起止跌作用。

误判造纸行业都不赚钱。

实际上2026 年前 8 个月规模以上造纸业利润增长 23.6%，但企业分化很大。

误判中国纸浆能自给。

实际上中国大量进口木浆，2025 年 1–11 月进口阔叶浆约 1559 万吨。

供给刚性：扩产要多久、花钱能不能加快。集中度：产量是不是集中在少数国家或企业。越刚性、越集中，越容易出现紧缺。

内容更新于 2026-10-16。

本页是对产业链结构和供需逻辑的科普，用于学习，不针对任何证券，不构成投资建议。文中数据注明了年份和出处，可能已有变化，请以最新的官方数据为准。